'Điên cuồng" lao vào các giao dịch cực ngắn hạn, các day trader Mỹ đang phải trả giá đắt

Các day trader ở Mỹ đang phải trả giá cho “mối tình” vừa chớm nở của họ đối với một trong những loại giao dịch đang hot nhất trên thị trường chứng khoán.

Đổ xô vào những giao dịch quyền chọn có thời gian cực kỳ ngắn, được gọi là 0DTE (giao dịch quyền chọn đáo hạn trong ngày), các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang ở trong thế chật vật để tìm kiếm lợi nhuận. Một nghiên cứu mới từ các nhà nghiên cứu thuộc Đại học Muenster ở Đức cho thấy nhóm nhà đầu tư này có thể đã mất 358.000 USD/ngày kể từ tháng 5/2022, khi giao dịch các hợp đồng 0DTE.

Mức lỗ kỷ lục này là điều đáng báo động nhưng dường như không phải là điều quá bất ngờ. Theo một ước tính, các nhà đầu tư nghiệp dư đã chi hàng tỷ USD để mua quyền chọn cổ phiếu trong thời kỳ đại dịch. “Trò cá cược” mới 0DTE lại khó hơn, trong đó họ phải tính toán chặt chẽ theo một khung thời gian.




Nghiên cứu có tiêu đề “Retail Traders Love 0DTE Options... But Should They?” (Các nhà đầu tư nhỏ lẻ thích quyền chọn 0DTE, nhưng họ có nên thực hiện không?) là sản phẩm của 2 tác giả Nicole Branger và Leander Gayda. Trong đó, nội dung nhắc nhở nhà đầu tư và các nhà quản lý rằng những cách thức đầu tư mới nhất có thể không phải lúc nào cũng phù hợp với tất cả mọi người.

2 tác giả cho biết: “Chúng tôi đang coi nghiên cứu này như một lời cảnh báo. Các quyền chọn 0DTE sử dụng đòn bẩy rất lớn. Chúng là kiểu ‘cược 1 ăn 0’, vì vậy dù có cơ hội kiếm tiền nhưng bạn cũng có thể mất rất nhiều.”

Quyền chọn đáo hạn trong ngày lần đầu tiên thu hút được sự chú ý lớn khi nhà đầu tư nhỏ lẻ coi đây là cách “cờ bạc” không tốn nhiều chi phí trong thời điểm cổ phiếu meme bùng nổ vào năm 2021. Dù cơn sốt hiện tại có liên quan đến S&P 500 và được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư chuyên nghiêp, nhưng rủi ro cao cùng khả năng lãi lớn của 0DTE cũng là điều hấp dẫn với nhóm nhà đầu tư nghiệp dư.

Theo ước tính của các nhà nghiên cứu, thị phần của nhà đầu tư nhỏ lẻ trong khối lượng giao dịch 0DTE đã tăng lên, đạt mức cao nhất là 6% vào năm 2022 so với mức 4% trong năm trước đó. Trong số tất cả những giao dịch quyền chọn của nhóm nhà đầu tư này với S&P 500, những hợp đồng quyền chọn như vậy chiếm hơn 75% trong tổng số.

Tuy nhiên, phần lớn những vụ đặt cược như vậy lại không mang đến thành quả nào.

Dù việc bán quyền chọn diễn ra khá trơn tru, nhưng quyết định mua lại không hề thuận lợi. Nhìn chung, các day trader đã mất 20 triệu USD do đặt vị thế kém hiệu quả trong khoảng 2 năm, tính đến tháng 2/2023. Khoản lỗ này đã tăng lên hơn 70 triệu USD khi tính đến cả chi phí của các nhà tạo lập thị trường.




Rõ ràng rằng, việc kiếm tiền từ một hình thức đầu tư mới mà ngay cả các chuyên gia Phố Wall vẫn chưa hiểu hết là điều không hề dễ dàng. Nếu lãi lớn, nhà đầu tư đó phải cực kỳ thận trọng và phản ứng nhanh, có thể là cả may mắn.

Một phân tích của JPMorgan cho thấy rằng dù việc mua hoặc bán quyền chọn 0DTE có xu hướng sinh lời trong 10 phút giao dịch đầu tiên, nhưng 2/3 số tiền kiếm được lại đến trong khoảng phút đầu tiên.

Trong nghiên cứu của các nhà nghiên cứu thuộc Đại học Muenster, họ đã theo dõi toàn bộ giao dịch 0DTE được cho là do các nhà đầu tư nhỏ lẻ thực hiện. Họ nhận thấy nhóm này đã lỗ ròng hàng tháng kể từ khi Cboe Global Markets cung cấp thêm các quyền chọn đáo hạn vào thứ Ba và thứ Năm đối với S&P 500, tức là có thêm sản phẩm đáo hạn vào các ngày trong tuần.

Nhóm các nhà nghiên cứu cho biết: “Việc muốn đầu tư vào các tài sản có mức độ rủi ro như xổ số đã tạo ra những khoản lỗ lớn. Nếu các hợp đồng quyền chọn đáo hạn hàng ngày được triển khai cho các quyền chọn cổ phiếu đơn lẻ, thì các khoản lỗ mà nhà đầu tư nhỏ lẻ phải đối mặt sẽ tăng lên rất nhiều.”

Nguồn: Bloomberg, Cafef