FxPro: Fed cần phải thực sự cứng rắn để tránh thêm đợt tăng lãi suất

Vietnam-fxpro.com - Quyết định lãi suất và bình luận của Fed hứa hẹn sẽ là điểm nhấn trong một tuần đầy các bản phát hành. Thị trường không nghi ngờ gì rằng sự tạm dừng thắt chặt chính sách sẽ tiếp tục, với lãi suất kỳ hạn tương lai tính giá khả năng tăng gần 100%. Bình luận của các quan chức Fed trong những tuần gần đây đã loại bỏ tất cả sự tò mò, cho thấy sự đồng thuận về việc giữ chính sách trên cao để thu thập thêm dữ liệu.


Tất cả sự tò mò và tiềm năng cho sự di chuyển của thị trường đều tập trung vào tâm lý về con đường phía trước. Theo dữ liệu mới nhất, thị trường đang tính giá khả năng tăng 29% vào tháng 12, mức thấp nhất là 20% gần đây.

Trong khi đó, nền kinh tế Mỹ tiếp tục tạo ra những con số mạnh hơn dự kiến và gaining momentum. Hãy xem xét tỷ lệ tăng trưởng GDP gần 4.9% trong quý trước; trước đại dịch, chúng ta lần cuối cùng thấy điều này vào năm 2014. Thật là một sự tương phản rõ rệt so với dự đoán về suy thoái!


Trong môi trường như vậy, Chủ tịch Fed Jerome Powell hầu như không có lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục đe dọa thị trường bằng ý chí tăng lãi suất thêm nữa nếu lạm phát gia tăng. Và những mối đe dọa tiềm tàng này, đối với tôi, dường như nên cởi mở đủ để tiếp cận các thị trường không tin vào việc tăng thêm nữa và đang tính giá lần cắt giảm đầu tiên vào đầu mùa hè tới.
Đây là những dự đoán hoàn toàn hợp lý, nhưng chúng đòi hỏi phải làm mát mạnh mẽ sớm để đạt được hiệu quả. Và điều đó đòi hỏi phải khiến thị trường hoảng sợ ngoài sức tin. Nếu Powell có thể thuyết phục các thị trường tại cuộc họp báo rằng ông không nói dối khi đe dọa tăng thêm, đó sẽ là tin tốt nhất cho đồng đô la.

Đồng đô la Mỹ đã có một đợt tăng chậm nhưng ổn định cho đến đầu tháng 10. Chỉ số đô la tạm dừng trong khi chờ đợi dữ liệu kinh tế quan trọng và quyết định của các ngân hàng trung ương. Tình huống này mở đường cho sự di chuyển theo cả hai hướng.


Do đó, trong trường hợp có mối đe dọa thực sự về việc tăng lãi suất, đợt tăng của đồng đô la Mỹ có thể nhận được một làn gió thứ hai và chúng ta sẽ thấy cả động lực mạnh mẽ ban đầu và sự gia tăng trơn tru sau đó trên giao dịch carry được nối lại.

Theo quan điểm của chúng tôi, chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn cũng sẽ là tin tốt cho thị trường trái phiếu Mỹ. Gần đây, nó đã phải chịu đựng sự sụt giảm giá trái phiếu (tăng lãi suất) đối với trái phiếu dài hạn. Tuy nhiên, việc tăng lãi suất ngắn hạn sẽ làm tăng khả năng suy thoái kinh tế bằng cách hạ lãi suất dài hạn, có nghĩa là giá trái phiếu cao hơn. Và đó là điều mà Fed và Bộ Tài chính cần ngay bây giờ.

Câu hỏi chính, theo quan điểm của chúng tôi, là liệu Powell có thể thuyết phục Fed rằng các mối đe dọa của ông là nghiêm trọng hay không (nếu có, tất nhiên), vì uy tín của lời nói của chủ tịch Fed đã bị suy yếu do ông nói quá cứng rắn vào năm 2018 và quá mềm vào năm 2021. Trong trường hợp trước đây, ông đã hứa hẹn tăng lãi suất nhiều hơn khi thị trường đã báo hiệu rằng nó đang sắp tan rã. Sự sụp đổ của cổ phiếu và sự hỗn loạn trên thị trường cho vay liên ngân hàng buộc phải thay đổi hướng đi. Có lẽ mọi người đều nhớ về tập gần đây hơn của "lạm phát tạm thời". Đây là lý do tại sao Fed hiện thấy khó khăn trong việc quản lý kỳ vọng của thị trường và phải làm nhiều hơn những gì họ có thể làm với độ tin cậy cao hơn.