Liệu đợt tăng lãi suất vào tuần sau của FED sẽ đánh dấu việc kết thúc chu kỳ thắt chặt?

Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giảm tốc độ tăng lãi suất trong lần họp tới xuống mức 0,25%, mức tăng thấp nhất kể từ khi FED bắt đầu chu kỳ thắt chặt vào tháng 3 năm 2022. Triển vọng này đã làm dấy lên cuộc tranh luận về việc liệu việc thắt chặt chính sách của ngân hàng trung ương có kết thúc sau tháng 2 hay không.

Thị trường tương lai lãi suất quỹ liên bang hiện đang định giá gần như hoàn toàn cho mức tăng 25bps vào tuần tới, và hơn 80% khả năng có một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 3. Nhưng các quyết định của FED trong thời gian sau đó sẽ chịu ảnh hưởng mạnh từ các chỉ số kinh tế quan trọng, và trong vòng cập nhật dữ liệu tiếp theo, nó có thể phủ bóng lên giai đoạn chính sách sắp tới của FED.

Các biến số chính vẫn sẽ là: Lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Nếu lạm phát tiếp tục giảm bớt, như đã từng xảy ra vào tháng 12, và hoạt động kinh tế nghiêng về phía giảm, khả năng kết thúc việc tăng lãi suất của FED sẽ cao hơn đáng kể.

Tuy nhiên, có một số ước tính trái ngược về rủi ro suy thoái của Hoa Kỳ vào lúc này. Sự thay đổi mới nhất về dữ liệu là từ khảo sát PMI cho tháng 1 được công bố vào thứ Ba, cho thấy hoạt động kinh doanh của Hoa Kỳ trong tháng này đang bị thu hẹp.


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/74864/

Chris Williamson, nhà kinh tế trưởng tại S&P Global Market Intelligence, cho biết: “Nền kinh tế Mỹ đã bắt đầu năm 2023 với một dấu hiệu yếu đi đáng thất vọng, với hoạt động kinh doanh giảm mạnh trở lại vào tháng 1. Mặc dù chỉ giảm nhẹ so với tháng 12, nhưng tốc độ giảm lại là một trong những mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, phản ánh hoạt động giảm trên cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ.”

Nhưng báo cáo GDP quý 4 của tuần này được dự kiến sẽ ghi nhận mức tăng vững chắc, và nếu thực tế như kỳ vọng, nó sẽ giảm thiểu những lo lắng. Khả năng phục hồi liên tục trong thị trường lao động là một yếu tố khác hỗ trợ cho triển vọng rủi ro suy thoái thấp, mặc dù việc cắt giảm nhanh chóng lao động tạm thời có thể là một dấu hiệu cảnh báo rằng tình thế đang thay đổi.

Tạp chí Phố Wall báo cáo: “Trong 5 tháng cuối năm 2022, người sử dụng lao động đã cắt giảm 110800 lao động tạm thời, trong đó có 35000 người trong tháng 12, mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ đầu năm 2021. Nhiều nhà kinh tế coi lĩnh vực này là dấu hiệu sớm cho thấy sự thay đổi của thị trường lao động trong tương lai.”


Câu hỏi ở đây chính là cách mà FED diễn giải các con số và liệu họ có cảm thấy tự tin hay không, rằng lạm phát hiện đang trên đà đi xuống liên tục và tăng trưởng kinh tế đang chậm lại đủ để giúp giảm bớt áp lực giá cả.

Christopher Waller, thành viên Hội đồng Thống đốc của Fed, cho biết: “Thị trường có quan điểm rất lạc quan rằng lạm phát sẽ giảm dần. Chúng tôi lại có cách nhìn khác, nó sẽ chậm hơn và khó khăn hơn trong việc đi xuống. Và do đó, chúng tôi phải giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn và sẽ không bắt đầu giảm lãi suất vào cuối năm.

Trong khi đó, lợi tức trái phiếu kho bạc 2 năm - được coi là đại diện chính cho kỳ vọng lãi suất - tiếp tục giao dịch dưới mức lãi suất mục tiêu của quỹ Fed, điều này ngụ ý rằng các đợt tăng lãi suất đã đạt đến đỉnh điểm hoặc sắp đạt đến đỉnh điểm.


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/74831/

Một manh mối khác để nghĩ rằng việc tăng lãi suất sắp kết thúc là một mô hình đơn giản, so sánh lịch sử của lãi suất chuẩn với tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát tiêu dùng. Trong biểu đồ bên dưới, mức lãi suất hiện tại của FED gần với mức ước tính của tỷ lệ tối ưu (đường hồi quy màu đỏ), với mức lạm phát và thất nghiệp gần đây (chấm màu xanh). Nói cách khác, chính sách của Fed vẫn nằm trong vùng mà chúng gợi ý rằng các điều kiện là phù hợp với việc kết thúc tăng lãi suất.


Điều này rất rõ ràng: trong bối cảnh hiện tại, với các con số kinh tế mâu thuẫn gay gắt, sự không chắc chắn về các kế hoạch của Fed là rất cao. Vấn đề cấp bách là quyết định xem rủi ro suy thoái của Mỹ thực sự cao hay thấp. Cuộc tranh luận vẫn đang tiếp diễn, nhưng một câu trả lời rõ ràng hơn, có lẽ mang tính quyết định, có thể sắp xuất hiện khi các dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ đến trong những ngày và tuần tới.

Tham khảo: Investing