Mổ xẻ dữ liệu lạm phát tháng 12 của Mỹ: Cuộc họp tháng 2 của FED đã “an bài”?

Lạm phát hàng năm của Mỹ đã hạ nhiệt tháng thứ sáu liên tiếp vào tháng 12, trở lại tốc độ chậm nhất trong hơn một năm và phản ánh tác động của các nỗ lực thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED).

Câu hỏi bây giờ sẽ là liệu lạm phát có thể trở lại mục tiêu 2% của Fed hay nó sẽ ổn định ở một mức cao nào đó, một mức mà FED có thể chấp nhận được. Dữ liệu tháng 12 cho thấy những tín hiệu không rõ ràng về điều đó.

Xu hướng giảm tốc của lạm phát đã được xác nhận

Nhìn chung, lạm phát đang có xu hướng đi đúng hướng: Giá tiêu dùng giảm 0,1% trong tháng 12. Tỷ lệ tăng hàng năm là 6,5%, ghi nhận sự giảm tốc đáng kể so với 7,1% của tháng 11. Số liệu thực tế đã gần như khớp với các dự báo.

Phần lớn sự chậm lại của lạm phát trong tháng 12 là do giá xăng giảm, điều này đã giúp kéo chỉ số năng lượng giảm 4,5% chỉ riêng trong tháng trước. Giá hàng hóa nhìn chung cũng đi xuống, giảm 0,3% trong tháng 12 do giá cả ô tô mới và ô tô cũ đều giảm.


Tăng trưởng chi phí thực phẩm, cả tại cửa hàng tạp hóa và nhà hàng, đang chậm lại, với chỉ số thực phẩm tăng 0,3% trong tháng 12 sau khi tăng 0,5% trong tháng trước. Chi phí hàng tạp hóa hiện đang tăng với tốc độ 11,8% hàng năm, tốc độ chậm nhất của ngành kể từ tháng Tư. Giá thức ăn của các bữa ăn ngoài thì tăng 8,3%, giảm so với tốc độ 8,5% của tháng 11.

Tuy nhiên, ngoài hai hạng mục đó, báo cáo tháng 12 phản ánh rằng tốc độ tăng giá vẫn mạnh và thậm chí còn tăng tốc trong các lĩnh vực khác. Điều đó khiến các quan chức đã gặp khó, những người đã cảnh giác với việc rút lui khỏi việc tăng lãi suất mà không có bằng chứng thuyết phục về việc họ đã kiểm soát được lạm phát. Dữ liệu này cũng gợi ý rằng FED vẫn đang trên đà tăng lãi suất một lần nữa vào cuộc họp đầu tháng sau, mặc dù mức tăng là không chắc chắn, hoặc là 25bps hoặc là 50bps.

Nhà kinh tế trưởng Eugenio Aleman của Raymond James viết: “Dữ liệu CPI này sẽ không khiến FED thay đổi quan điểm về sự cần thiết phải tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 2 và tháng 3 năm nay”.

Đối với lạm phát lõi, loại trừ các chỉ số lương thực và năng lượng, đã tăng 0,3% trong tháng 12, nhanh hơn mức tăng 0,2% của tháng trước. Tuy nhiên, tính trên cơ sở năm thì nó đã đang chậm lại, giảm xuống mức 5,7% từ mức 6% của tháng 11.

Chi phí nhà ở, tăng cao hơn dự kiến vào tháng trước, chiếm phần mức tăng của lạm phát lõi. Và mặc dù thành phần này đã đi sai hướng so với những gì FED mong đợi, nhưng nó lại không phải là mối quan tâm hàng đầu của FED vào thời điểm này.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/54487/

Vẫn còn đó những lo ngại

Tuy nhiên, dữ liệu đáng ngại nhất đối với FED trong báo cáo lần này là chi phí dịch vụ (loại trừ chi phí nhà ở) đang tăng tốc.

Giá dịch vụ không bao gồm tiền thuê nhà đã tăng 0,4% trong tháng trước, sau khi giữ nguyên trong tháng 11 và giảm nhẹ vào tháng trước đó. Giá cho cả dịch vụ chăm sóc y tế và vận chuyển đều tăng trong tháng 12, đảo chiều hướng đi sau khi giảm vào tháng trước.

Kathy Bostjancic, nhà kinh tế trưởng của Nationwide, lưu ý rằng trên cơ sở hàng năm, đã có một số tiến triển nhưng nó là chưa đủ, cho thấy Fed có thể giảm tốc độ tăng lãi suất nhưng vẫn chưa kết thúc chu kỳ thắt chặt. “Thước đo lạm phát “ưa thích” của Chủ tịch Powell - mảng dịch vụ lõi loại trừ chi phí thuê nhà (tính trên cơ sở hàng năm) – đã không thay đổi ở mức 6,2% trong tháng 12, và con số này chỉ giảm rất ít so với mức cao nhất gần đây là 6,5% vào tháng 9.” Cô nói.


Các quan chức của Fed đã đưa ra những lo ngại trong những tuần gần đây rằng tỷ lệ thất nghiệp có thể sẽ phải tăng thêm nữa để mức tăng tiền lương có thể chậm lại. Nhưng dữ liệu lại cho thấy tiền lương đang tiếp tục tăng cao, do đó FED vẫn còn rất nhiều việc phải làm ngay cả khi lạm phát tổng thể đang giảm tốc nhanh chóng.

Nếu FED từ bỏ công cuộc chống lạm phát quá sớm, rủi ro là lạm phát sẽ neo ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu của họ. Jim Baird, giám đốc đầu tư của Plante Moran Financial Advisors, viết: “Có thể thấy một lộ trình hợp lý là lạm phát cơ bản dưới 4% vào giữa năm nay. “Việc quay trở lại 2% có vẻ khó khăn hơn một chút.”

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/67057/

Phản ứng của thị trường ra sao?

Mặc dù dữ liệu lạm phát tháng 12 phù hợp với dự báo, không có một sự sụt giảm bất ngờ nào. Nhưng có thể thấy rằng thị trường đã tăng vọt mức định giá cho khả năng tăng lãi suất 25bps vào đầu tháng 2 của FED, từ mức quanh 75% lên hơn 90%. Trong khi khả năng tăng lãi suất thêm 50bps đã giảm xuống dưới mức 10%.


Ở các thị trường, nhóm tài sản rủi ro như chứng khoán đã phục hồi mạnh, trong khi đồng USD trượt giảm sâu.

Tham khảo: Market Watch