[PTCB] Cái nhìn sâu về tác động của quyết định chính sách từ ECB vào hôm qua

Không nằm ngoài kỳ vọng của thị trường, ông Graghi người trước đây đã ngồi lên vị trí cao nhất NHTW Châu Âu theo cách rất được chú ý (ông đã đảo ngược chính sách tăng lãi suất sớm dưới thời người tiền nhiệm là ông Jean-Claude Trichet) cũng đã để lại một “tiếng nổ” lớn khi chuẩn bị rời ghế. Ông đã mạnh tay tung ra các gói nới lỏng tiền tệ với hy vọng hỗ trợ nền kinh tế EU đang ốm yếu và phục hồi áp lực lạm phát.

Vậy có những tác động gì từ quyết định chính sách này? Mời anh em cùng cập nhật!

ECB đã quyết định điều gì?

NHTW Châu Âu đã đưa ra hàng loạt các biện pháp nới lỏng vào hôm qua bao gồm:

• Hạ 10 điểm cơ bản lãi suất tiền gửi, đưa lãi suất EUR về mức -0.5%, mức thấp nhất lịch sử.
• Xác nhận việc một hệ thống phân tầng lãi suất sẽ được đưa ra.
• Bản định hướng chính sách cho lãi suất mới đã không còn theo lịch thời gian cụ thể mà có kết thúc mở, phụ thuộc vào tình hình thực tế.
• Tái khởi động gói QE (nới lỏng định lượng) trị giá 20 tỷ EUR mỗi tháng bắt đầu từ đầu tháng 11, không công bố thời điểm chấm dứt.
• Gói TLTRO III (Hoạt động tái cấp vốn cho các mục tiêu dài hạn lần 3) sẽ được giới hạn và nhắm mục tiêu thúc đẩy việc cho vay từ các ngân hàng.

Dự báo đầy u ám…

Ông Graghi đã nhấn mạnh đến rủi ro trong triển vọng tăng trưởng và lạm phát. Cụ thể, ECB kỳ vọng tăng trưởng GDP sẽ chỉ đạt 1.1% trong 2019, 1.2% trong 2020 và 1.4% trong 2021. Tức đã hạ nhiều so với dự báo vào tháng 6 vừa qua với lần lượt là 1.2%, 1.4% và 1.4%. Về lạm phát, các dự báo hiện cũng đã giảm so với tháng 6, dừng ở mức 1.2% trong 2019, 1.0% trong 2020 và 1.5% trong 2021.

Tuy hạ triển vọng nhưng điểm tích cực chính là ECB không nhắc đến rủi ro do Brexit và chiến tranh thương mại.

Triển vọng tiếp theo sẽ thế nào?

Mặc dù quyết định hạ lãi suất, nhưng nó chỉ ở mức 0.1% (mức thấp trong các kịch bản). Gói QE cũng chỉ là 20 tỷ chứ không phải 30 tỷ như kỳ vọng. Việc ‘không giới hạn thời gian’ gói QE cũng không như vẻ bề ngoài của nó, với việc không thay đổi về giới hạn tài sản mua vào, ING dự báo gói QE này sẽ kết thúc trong vòng hơn 1 năm (tức không dài như thị trường tưởng tượng). Đó có thể là lý do tại sao EURUSD hồi phục lên vùng 1.10 sau khi giảm.

Để xét triển vọng của EURUSD trong thời gian tới, chúng ta không thể bỏ quên Usd. Hiện tại đồng bạc xanh vẫn là vua! Việc ECB nới lỏng có thể ít nhiều gây tác động đến việc tiếp tục cắt giảm lãi suất của Fed, nhưng với dữ liệu lạm phát vừa qua của Mỹ nói riêng và dữ liệu kinh tế nói chung vẫn còn tốt - kết hợp với việc Fed đang đi theo cách tiếp cận ‘không chắc chắn’ thì khả năng Usd suy yếu trước EUR là tương đối khó.

Do đó, ING cho rằng việc bật tăng của EURUSD khả năng cao là có giới hạn và cặp tiền này sẽ dao động quanh vùng 1.05-1.10 cho phần còn lại của năm.