10 biểu đồ cho thấy chúng ta đã ở trong một cuộc suy thoái, cơ hội giao dịch là gì trong môi trường này?

Một nhóm các chiến lược gia đầu tư tại Bank of America (BofA) đã tổng hợp được các dấu hiệu cho thấy suy thoái kinh tế toàn cầu đã bắt đầu, ngay cả khi các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán vẫn chưa nhận thấy.

Nhóm do Michael Hartnett, Trưởng chiến lược đầu tư của BofA Global Research, dẫn đầu, đã chia sẻ các chỉ số suy thoái này, họ gọi nó là “dirty dozen” — được đặt tên theo bộ phim kinh điển của thập niên 1960 — trong báo cáo hàng tuần mới nhất được chia sẻ với MarketWatch vào thứ Hai.

Được hình thành từ nhiều nguồn khác nhau, bao gồm dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ, cho vay ngân hàng, thị trường tài chính, v.v., 12 biểu đồ này cho thấy nhu cầu đối với hàng hóa công nghiệp nặng và các mặt hàng quan trọng như dầu thô đã bắt đầu suy yếu như thế nào, trong khi thị trường trái phiếu đang hoạt động như thể một cuộc suy thoái đã bắt đầu.

Tín hiệu suy thoái thứ nhất: ISM chỉ ra sự chậm lại

Một thước đo quan trọng về hoạt động tại các nhà máy của Hoa Kỳ đã giảm tháng thứ năm liên tiếp vào tháng Ba, phản ánh mức độ hoạt động yếu nhất kể từ ngay sau khi bắt đầu đại dịch COVID-19.

Chỉ số sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) đã giảm xuống 46,3% trong tháng 3 từ 47,7% của tháng trước, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2020.


Thước đo sản xuất dường như đang mấp mé trên bờ vực của mức phù hợp với định nghĩa về suy thoái kinh tế.

“Trong 70 năm qua, bất cứ khi nào ISM sản xuất giảm xuống dưới 45, thì 11 trong số 12 trường hợp là xảy ra suy thoái (ngoại lệ là năm 1967),” nhóm nghiên cứu cho biết trong ghi chú.



Tín hiệu suy thoái thứ hai: Đơn đặt hàng mới cho thấy sự yếu kém trong thu nhập của công ty

Thành phần đơn đặt hàng mới của thước đo sản xuất ISM đạt 44,3 vào tháng trước. Điều này cho thấy thu nhập của các công ty có khả năng giảm trở lại trong quý kết thúc vào tháng 3, đúng như dự đoán của các nhà phân tích Phố Wall.

Theo BofA, các mức dưới 45 trong chỉ số đơn đặt hàng mới xảy ra đồng thời với cái gọi là suy thoái thu nhập - tức là hai quý liên tiếp có tăng trưởng thu nhập âm - ít nhất bốn lần trong vài thập kỷ qua. Nó đã xảy ra vào năm 1991, 2001, 2008 và 2020.


Thu nhập trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 dự kiến sẽ giảm 6,8% trong quý kết thúc vào tháng 3, theo ước tính đồng thuận của FactSet. Lợi nhuận đã sụt giảm trong quý kết thúc vào thagns 12 trước đó.

Tín hiệu suy thoái thứ ba: Lợi nhuận doanh nghiệp toàn cầu giảm

Nhìn ra ngoài nước Mỹ, mô hình dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn cầu của BofA đang cho thấy sự sụt giảm mạnh trong nửa đầu năm 2023.

Mô hình, kết hợp các điểm dữ liệu khác nhau từ xuất khẩu của châu Á đến điều kiện tài chính của Trung Quốc cho đến lợi suất trái phiếu kho bạc, cho thấy EPS toàn cầu có thể giảm 16% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 8.





Tín hiệu suy thoái thứ tư: Đường cong lợi suất trái phiếu dốc hơn

Trong lịch sử, đường cong lợi suất Kho bạc đảo ngược là một chỉ báo đáng tin cậy cho thấy suy thoái kinh tế có thể sẽ xảy ra trong năm tới.

Nhưng một khi suy thoái đã bắt đầu hoặc sắp bắt đầu, đường cong sẽ càng dốc hơn, khi lãi suất dài hạn giảm xuống với tốc độ nhanh hơn so với lãi suất ngắn hạn, một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư đang tìm cách “khoá” tiền của họ trong thời gian dài vào các loại tài sản tương đối an toàn.

Điều này dường như đã xảy ra, vì phần bù lãi suất mà trái phiếu kho bạc 2 năm đang chào bán so với trái phiếu 10 năm đã giảm xuống dưới 50 điểm cơ bản, giảm từ hơn 100 điểm cơ bản một tháng trước.



Tín hiệu suy thoái thứ năm: Cắt giảm nguồn cung không thúc đẩy giá dầu

Tuần trước, nhóm các nhà xuất khẩu dầu mỏ OPEC+ đã đồng ý cắt giảm sản lượng lần thứ hai kể từ tháng Mười. Cùng với nhau, các thành viên của nhóm đã đồng ý cắt giảm sản lượng thêm 1,16 triệu thùng mỗi ngày bắt đầu từ tháng 5 đến cuối năm 2023, trong khi Nga đồng ý gia hạn cắt giảm 500.000 thùng mỗi ngày cho đến cuối năm.

Việc cắt giảm dường như đã thúc đẩy giá dầu, nhưng không nhiều. Dầu thô Brent kỳ hạn tháng 6 chỉ được giao dịch ở mức 83,48 đô la một thùng vào thứ Hai. Để so sánh, nó đã kết thúc tháng 3 ở mức 79,77 đô la. Việc cắt giảm sản lượng đã được công bố vào tối chủ nhật trước phiên giao dịch đầu tiên của tháng 4 tại Hoa Kỳ.

Các nhà phân tích cho biết giá dầu không tăng là “một dấu hiệu suy thoái khác”.




Tín hiệu suy thoái thứ sáu: Thị trường lao động suy yếu

Thị trường lao động Hoa Kỳ đã tiếp tục kiên cường bất chấp những lo ngại rằng chuỗi tăng trưởng phi thường sau đại dịch sắp kết thúc.

Bất chấp các báo cáo về việc cắt giảm nhiều hơn bởi các công ty trong lĩnh vực công nghệ, dịch vụ tài chính và truyền thông, dữ liệu do Bộ Lao động công bố hôm thứ Sáu cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo thêm 238.000 việc làm mới trong tháng 3, gần như phù hợp với ước tính đồng thuận từ các nhà kinh tế học. Mặc dù tốc độ tăng trưởng đã chậm lại so với mức cao nhất sau đại dịch, nhưng nó vẫn mạnh mẽ so với trước đại dịch.


Tuy nhiên, BofA tin rằng các dấu hiệu hoạt động sản xuất chậm lại có thể cho thấy sự suy yếu rõ rệt hơn đang ở phía trước.

Tín hiệu suy thoái thứ bảy: Thị trường nhà đất suy yếu trên toàn thế giới

Nhóm nghiên cứu của BofA cho biết các dấu hiệu suy yếu trên thị trường nhà ở từ Mỹ đến Úc cho thấy lãi suất cao hơn đang bắt đầu gây thiệt hại cho nền kinh tế toàn cầu.



Tín hiệu suy thoái thứ tám: Cuộc khủng hoảng tín dụng đã bắt đầu

Các ngân hàng đang cắt giảm cho vay đối với các công ty nhỏ hơn của Hoa Kỳ trong vài quý vừa qua, một xu hướng mà BofA dự kiến sẽ tăng cường sau sự sụp đổ của SVB và những lo ngại lan rộng về tình hình tài chính của các chủ thể cho vay khác.




Tín hiệu suy thoái thứ chín: Cho vay ngân hàng tại châu Âu đang thu hẹp

Các khoản cho vay của các ngân hàng châu Âu dành cho các công ty phi tài chính đã giảm trong ba tháng liên tiếp, theo dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương châu Âu do BofA trích dẫn.

Sự chậm lại rõ rệt như vậy là rất hiếm khi xảy ra ngoài một cuộc khủng hoảng.



Tín hiệu suy thoái thứ mười: Cơ hội việc làm đang giảm

Cơ hội việc làm ở Hoa Kỳ đã giảm xuống mức thấp nhất trong 21 tháng là 9,9 triệu trong tháng Hai, đánh dấu tháng giảm thứ ba liên tiếp. Báo cáo đã làm rung chuyển thị trường chứng khoán của Mỹ khi nó được công bố vào tuần trước.

BofA tin rằng đó có thể là dấu hiệu của nhiều rắc rối phía trước.




Vậy làm thế nào để các nhà đầu tư có thể giao dịch với cuộc suy thoái sắp đến? Một phân tích của BofA về lợi nhuận lịch sử cho thấy chứng khoán Mỹ, được đại diện bởi Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones thường thấp hơn sáu tháng sau lần tăng lãi suất cuối cùng của Fed khi suy thoái xảy ra trong thời kỳ lạm phát cao.

BofA cho biết trong ghi chú: “'Bán sau đợt tăng lãi suất cuối cùng của FED’ là chiến lược đúng đắn đối với cổ phiếu trong những năm 70/80 với môi trường lạm phát cao.


Trong khi đó, lợi nhuận của thị trường chứng khoán trong thời kỳ lạm phát thấp thường mạnh hơn, với thị trường chứng khoán Mỹ thường cao hơn sáu tháng sau lần tăng lãi suất lần cuối cùng của FED.

Trong khi các nhà giao dịch đang hy vọng rằng một cuộc suy thoái sẽ đồng nghĩa với việc chấm dứt các đợt tăng lãi suất của Fed, điều đã thúc đẩy các đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán vào năm ngoái, lịch sử cho thấy chứng khoán Mỹ hiếm khi vượt qua suy thoái mà không bị tổn hại.

Có 8 trong số 10 cuộc suy thoái gần đây nhất, S&P 500 đã trải qua mức giảm hơn 20% so với một năm trước đó. Điều này có nghĩa là có khả năng cổ phiếu sẽ tiếp tục giảm nếu nền kinh tế toàn cầu tiếp tục xấu đi, như BofA mong đợi.


Hiện tại, các loại tài sản khác nhau đang gửi đi những tín hiệu trái ngược nhau về khả năng xảy ra suy thoái. Giá vàng đang ở gần mức cao kỷ lục dường như cho thấy một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Sự suy yếu của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ và cổ phiếu ngân hàng khu vực đang gửi đi những tín hiệu tương tự.

Mặt khác, những tên tuổi công nghệ siêu vốn hóa như Microsoft Corp và Apple Inc. dường như không hề “hay biết” về những rủi ro này. Nhóm phân tích của BofA lưu ý rằng các nhà đầu tư có thể cân nhắc việc bán ra.

Tham khảo: MarketWatch