Biểu đồ đáng kinh ngạc về sự tương quan giữa hiệu suất của thị trường với động thái thanh khoản của FED

Đã bao giờ bạn tự hỏi điều gì là quan trọng nhất đối với hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ? Liệu đó chỉ là mức độ hiệu quả trung bình của các hoạt động kinh doanh của các công ty hay còn ở một nhân tố nào khác?

Có lẽ điều trên là quan trọng, nhưng vẫn có một nhân tố cực kỳ quan trọng khác tác động đáng kể đến hiệu suất của thị trường, đó là FED, và cụ thể hơn là mức độ thanh khoản mà FED đã bơm/rút khỏi thị trường.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ tìm hiểu về một biểu đồ đáng kinh ngạc được đưa ra bởi nhà kinh tế trưởng Torsten Slok của Apollo Global Management, cho thấy mối quan hệ chặt chẽ giữa hiệu suất chỉ số S&P 500 và chính sách nới lỏng định lượng ròng (QE) của Cục Dự trữ Liên bang kể từ khi đại dịch bắt đầu.

Ở đây, QE của Fed được định nghĩa là tổng tài sản của Fed trừ đi số dư của Tài khoản chung của Kho bạc Mỹ cũng như tiền mặt tạm thời được thêm vào hoặc rút ra thông qua các hoạt động repo đảo ngược qua đêm.

Nhà kinh tế Torsten Slok của Apollo Global Management giải thích: “Kể từ khi SVB sụp đổ, Fed đã bổ sung thanh khoản và S&P 500 đã tăng hơn 10%. Mối tương quan cao giữa QE ròng của Fed và S&P 500 được thấy trong biểu đồ bên dưới cho thấy thanh khoản của Fed là động lực quan trọng của thị trường chứng khoán như thế nào.”



Fed có thể lập luận rằng các chương trình cho vay khẩn cấp được đưa ra là một hình thức nới lỏng định lượng, nhưng dù sao đi nữa thì bảng cân đối kế toán của họ đã mở rộng. Tuy nhiên, Slok cũng cảnh báo rằng những gì FED mang đến được thì họ cũng có thể lấy đi được!

Ông nói: “Với việc Fed trở nên hiếu chiến hơn và tiếp tục QT-thắt chặt định lượng, rủi ro giảm giá đối với chứng khoán đang tăng lên.

Tất nhiên, cần lưu ý rằng các biểu đồ lồng ghép có thể dễ gây hiểu lầm, vì độ lớn có thể được thay đổi chỉ bằng cách tác động đến các trục đo lường. Ý tưởng rằng tính thanh khoản là động lực chính của hiệu suất tài sản tài chính đã được chia sẻ rộng rãi, và gần đây, sau khi vấn đề trần nợ công được giải quyết, mối lo ngại mới đã xuất hiện, đó là việc thanh khoản sẽ bị hút cạn khi Mỹ phát hành trái phiếu hàng loạt.



John Lynch, giám đốc đầu tư của Comerica Wealth Management, cho biết: “Kể từ tháng 3, các quỹ thị trường tiền tệ (money market funds) đã chứng kiến một dòng tiền trị giá nửa nghìn tỷ đô la đổ vào do những người gửi tiền vào ngân hàng tìm kiếm sự an toàn. Trong phạm vi mà tín phiếu kho bạc mang lại lợi thế về lợi suất so với repos ngược (khoản vay tín phiếu kho bạc qua đêm do Fed thực hiện), các quỹ thị trường tiền tệ sẽ có động cơ mua tín phiếu kho bạc, do đó làm đầy ngân khố của Bộ Tài chính Mỹ. Mục tiêu của Bộ Tài chính là khoản tài trợ này sẽ chứng minh được tính thanh khoản trung lập. Cho đến nay trong quá trình này, repo đảo ngược đã hoạt động. Tuy nhiên, nếu các quỹ thị trường tiền tệ bắt đầu ủng hộ các công cụ ngắn hạn khác, thì việc định giá sẽ chịu áp lực và Bộ Tài chính Mỹ sẽ cần phải dựa vào dự trữ ngân hàng, tiếp tục làm cạn kiệt thanh khoản trong những tháng tới.”

Vậy là giờ đây anh em đã biết thêm một công cụ để hỗ trợ việc theo dõi và dự đoán hiệu suất thị trường tốt hơn rồi nhé!

Tham khảo: MarketWatch