Dầu thô: Hội nghị COP27 và xu hướng dài hạn của ngành nhiên liệu hoá thạch

Giá dầu thô trong tuần qua đã có phiên giảm mạnh mẽ sau tin tức OPEC đang cân nhắc tăng hạn ngạch sản xuất thêm 500,000 thùng/ngày trong cuộc họp tháng 12. Tuy nhiên, sau đó các thành viên chủ chốt của OPEC như Saudi Arabia và UAE đã lên tiếng phủ nhận tin đồn này, dẫn đến giá dầu thô đã hồi trở lại mốc 80USD. Sau đó, giá dầu thô tiếp tục sụt giảm mạnh mẽ sau tin tức các đồng minh G7 dự kiến đặt mức giá trần trong vùng 65-70U, tức gần với mức giá của hợp đồng tương lai kì hạn gần nhất. Như đã phân tích trước đây, kế hoạch giá trần sẽ không có ảnh hưởng gián đoạn đáng kể đến nguồn cung của Nga và đồng thời mức giá trần đặt càng cao, càng gần sát mức giá thị trường hiện tại thì sẽ làm tăng sentiment tiêu cực của thị trường. Dựa trên các yếu tố cơ bản hiện tại, SFI Research vẫn giữ nguyên quan điểm ngắn hạn thiên về tiêu cực, trong khi quan điểm dài hạn (ước tính 2024 trở đi) rất tích cực và hỗ trợ cho giá khi thế giới khôi phục từ suy thoái và các tác động của việc OPEC+ cắt sản lượng sẽ trở nên rõ ràng nhất. Quan điểm trung hạn đến hết 2023 sẽ là một sự chuyển giao giữa tiêu cực ngắn hạn và tích cực dài hạn.

Tồn kho SPR đạt mức thấp nhất kể từ tháng 05/1984

Tính đến ngày 18/11, tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ (không bao gồm dầu trong SPR) giảm 3.7 triệu thùng so với tuần trước đó. Ở mức 431.7 triệu thùng, dự trữ dầu thô của Mỹ thấp hơn khoảng 5% so với mức trung bình 5 năm cho thời điểm này trong năm. Tồn kho xăng động cơ tăng 3.1 triệu thùng so với tuần trước và thấp hơn khoảng 4% so với mức trung bình 5 năm cho thời điểm này trong năm. Dự trữ nhiên liệu chưng cất đã tăng 1.7 triệu thùng trong tuần trước và thấp hơn khoảng 13% so với mức trung bình 5 năm cho thời điểm này trong năm.


Tổng sản phẩm được phân phối trong giai đoạn 4 tuần qua, một thước đo cho nhu cầu tiêu thụ dầu thô, đạt trung bình 20.7 triệu thùng/ngày, tăng 0.1% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong 4 tuần qua, sản phẩm xăng động cơ được phân phối đạt trung bình 8.7 triệu thùng ngày, giảm 7.0% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản phẩm nhiên liệu chưng cất được cung cấp trung bình 4.0 triệu thùng/ngày trong 4 tuần qua, giảm 3.5% so với cùng kỳ năm ngoái. Các nhà máy lọc dầu hoạt động với 93.9% công suất khả dụng trong tuần trước.

Kì vọng giá dầu thô Brent giao động trong khoảng 85-95USD cho đến cuối năm

Trong vài tháng qua, chúng tôi đã đưa ra quan điểm rằng giá dầu thô Brent trung bình sẽ vào khoảng 90 USD trong quý 4 năm nay. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng rằng giá dầu thô Brent phần lớn sẽ duy trì trong kênh từ $85.00 đến $95.00, lần lượt là các vùng hỗ trợ và kháng cự vững vàng.

Vùng kháng cự trên được củng cổ bởi các điều kiện kinh tế suy yếu và dễ vỡ, dẫn đến tăng trưởng nhu cầu dầu bị chững lại. Trong khi đó, mức hỗ trợ dưới bắt nguồn từ tình hình nguồn cung dầu tương đối thắt chặt.

Mặc dù có đủ nguồn cung để ngăn giá dầu tăng lên mức cao hơn, nhưng chúng tôi dự báo rằng nhu cầu dầu cao hơn một chút so với nguồn cung dầu trong quý 4 một lượng nhỏ 240,000 thùng/ngày, chưa tính đến khả năng Mỹ có thể sẽ tiếp tục kể hoạch bán dầu từ SPR. Đối với Quý 1 năm 2023, chúng tôi dự báo sẽ có sự chuyển dịch sang trạng thái thặng dư nhẹ do cung vượt cầu trong Quý 1 năm 2023 và tiếp tục xu hướng như vậy trong suốt năm 2023.

Ngoài ra, vẫn còn tồn tại một số rủi ro tiềm ẩn về an ninh nguồn cung với việc Mỹ và các đồng minh G7 tiếp tục lên kế hoạch cho các biện pháp trừng phạt bổ sung. Mặc dù chúng tôi cho rằng các biện pháp trừng phạt bổ sung (bao gồm cả kế hoạch giá trần) sẽ không có tác động đáng kể đối với nguồn cung từ Nga (như chúng tôi đã nhấn mạnh trước đây, bao gồm cả trong báo cáo tuần trước), sự không chắc chắn này vẫn tạo ra phần bù rủi ro và các biến động tiềm ẩn đối với giá dầu thô.

Hội nghị COP27 và xu hướng dài hạn của ngành nhiên liệu hóa thạch

Mặc dù không ảnh hưởng trực tiếp đến giá dầu trong ngắn hạn, hội nghị COP27 được tổ chức tại Ai Cập đã kết thúc vào Chủ nhật với một số diễn biến thú vị, bao gồm:

• Một quỹ chung sẽ được thành lập để hỗ trợ các quốc gia dễ bị ảnh hưởng bởi biến đổi khí hậu với các dòng tiền được cung cấp bởi các tổ chức tài chính hiện có
• Các quỹ dự kiến sẽ chưa được thành lập ngay trong vài năm tới, một phần là do thỏa thuận không bao gồm chi tiết về các hạng mục chính ví như bên nào sẽ chịu trách nhiệm giám sát quỹ
• Các quốc gia vẫn chưa đạt được đồng thuận trong việc cập nhật các mục tiêu khí hậu quốc gia và chưa có tiếng nói chung liên quan đến mục tiêu đạt đỉnh phát thải trước năm 2025
• Cũng không có cam kết loại bỏ dần nhiên liệu hóa thạch, khi các quốc gia chỉ đồng ý đẩy nhanh nỗ lực loại bỏ dần năng lượng than và trợ cấp nhiên liệu
• Một số đại biểu đã bày tỏ lo ngại về tính khả thi của việc chuyển đổi sang sử dụng các nguồn nhiên liệu ít phát thải (ví dụ như khí tự nhiên)
• Những diễn biến nêu trên làm nổi bật khó khăn trong việc cân bằng nhu cầu hỗ trợ hoạt động kinh tế, đồng thời giải quyết mục tiêu giảm phát thải.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT THỊ TRƯỜNG DẦU THÔ WTI KÌ HẠN THÁNG 01/2023 (CLEF2023)

• Xu hướng trung-dài hạn: Giảm
• Xu hướng ngắn hạn (Daytrading): Giảm

Góc nhìn dài hạn: Về mặt kỹ thuật, thị trường Dầu thô đang trong quá trình hình thành còn sóng Elliot thứ 3 là con sóng đẩy cho xu hướng giảm. Đồng thời việc vừa xuất hiện một False Break khỏi vùng kênh giá dốc xuống cũng cho thấy nhiều yếu tố sẽ dẫn tới việc giá dầu có thể rẻ hơn quay lại về các mốc hỗ trợ cũ hoặc có khả năng rất cao sẽ về lại biên dưới của vùng kênh giá như vùng 68.8 hoặc thấp hơn nếu giá dầu cần nhiều thời gian hơn cho các nhịp điều chỉnh.



Góc nhìn ngắn hạn: Về mặt ngắn theo đợt sóng Elliot, trong con sóng đẩy thứ 3 của khung dài hạn, giá dầu đang được hình thành theo một đợt sóng nhỏ nữa mà đợt sóng này đã và đang trong giai đoạn hoàn thành con sóng 5 (đường màu cam). Điều này cho thấy trong ngắn hạn sẽ có một đợt giảm ngắn ít nhất về vùng đáy cũ được hình thành bởi con sóng 3 ngắn hạn trước đó tại mốc 75.2 hoặc thấp hơn trước khi hình thành một đợt điều chỉnh tiếp theo.