Định giá thị trường thay đổi ra sao sau Non-farm đầy bất ngờ của Mỹ? Chú ý gì tiếp theo?

Việc công bố dữ liệu biên chế phi nông nghiệp vào thứ Sáu tuần trước đã gây ra biến động lớn cho thị trường, và thị trường đang rất nóng lòng muốn nghe những lời bình luận đầu tiên từ Chủ tịch FED dự kiến sẽ đến trong đêm nay (ngày 7/2 giờ Hà Nội). Sau khi khối dữ liệu lao động tháng 1 được công bố, kỳ vọng về lãi suất cuối chu kỳ đã được đẩy lên mức cao mới, trong khi kỳ vọng về khả năng lãi suất được cắt giảm vào cuối năm nay đã bị đẩy lùi. Trong bài viết này chúng ta sẽ cùng điểm qua những sự thay đổi đó thông qua những biểu đồ tóm tắt.


Trên thực tế, tất cả mức cắt giảm lãi suất 45 bps (điểm cơ bản) được định giá từ nay đến cuối tháng 1 năm 2024 đã biến mất…


Trong khi đó, khả năng tăng lãi suất cảu FED trong 3 cuộc họp tới cũng đã tăng vọt (Tháng 3 gần như là chắc chắn, tháng 5 vào khoảng 75%, trong khi tháng 6 vào khoảng 40% đối với các mức tăng 25bps).


Tất cả những điều đó đã khiến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao hơn (trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng 17 bps, trong khi kỳ hạn 30 năm tăng 6bps)…


Và trong khi cổ phiếu vẫn đang trượt dốc, thì chúng vẫn bị tách rời một cách quá mức đối với thị trường trái phiếu…


Vào ngày hôm đó, tất cả các chỉ số lớn đều có giảm đáng kể với các công ty có vốn hoá nhỏ là những mã giảm mạnh nhất…


Kể từ sau động thái của ông Powell sau cuộc họp FOMC, những chỉ số chính vẫn đi lên, nhưng điều đó thay đổi sau dữ liệu NFP…


Trong khi đó, sự hồi phục của thị trường chứng khoán đã 'nới lỏng' các điều kiện tài chính một cách đáng kể - giờ đây nó lại lạc nhịp đáng kể khỏi chính sách tiền tệ, ngay cả với những yếu tố cơ bản hàng đầu như là lãi suất và kỳ vọng lãi suất…


Cách duy nhất để các điều kiện tài chính phù hợp đó là FED phải cắt giảm lãi suất mạnh mẽ… và điều đó sẽ chỉ xảy ra trong trường hợp suy thoái đột ngột, bất ngờ (hoặc một số sự kiện ngoại sinh khác – ví dự như đến từ Trung Quốc). Liệu đó có giống như một điều kiện mà thị trường chứng khoán có thể tăng trở lại?


...và cũng xin được nhắc rằng, định giá thị trường chứng khoán hiện tại vẫn cao một cách cực đoan so với các phương pháp đo lường khác…


Đồng đô la tăng ngày thứ 3 liên tiếp, tăng 2,7% (mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 9 năm 2022) sau NFP.


Bitcoin thì đã giảm xuống dưới 23000 đô la, xóa sạch mức tăng đột biến thời hậu FOMC.


Cuối cùng, khi các nhà giao dịch hồi hộp chờ đợi những tuyên bố vào đêm nay từ ông Powell, thì việc Fed có vẻ thoải mái với việc cho phép các điều kiện tài chính nới lỏng đáng kể sẽ dẫn đến lạm phát quay trở lại...


Và tất nhiên, sau đó là câu hỏi liệu việc tái mở cửa trở lại của Trung Quốc có gây ra lạm phát và kích hoạt sự tái xuất của một Fed “ diều hâu” hay không?

Tham khảo: zerohedge