[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 04/03/2024

Danske: Điều gì sẽ xảy ra từ phản ứng của ECB và EUR/USD vào tuần tới

Ngân hàng Danske dự báo phản ứng của thị trường sẽ yếu đi trước cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự kiến diễn ra vào ngày 7 tháng 3 năm 2024. ECB được dự đoán sẽ tiếp tục chuyển từ quan điểm hạn chế sang quan điểm chính sách tiền tệ trung lập. Các dự báo cập nhật của nhân viên ECB có thể cho thấy triển vọng tăng trưởng năm nay giảm sút với dự báo lạm phát đạt mục tiêu 2% vào năm 2025. Bất chấp kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, Danske tin rằng tháng 6 sẽ là cuộc họp quan trọng cho một quyết định như vậy, chứ không phải tháng 4 như gần đây.

Những điểm chính:

• Bình thường hóa chính sách: Động thái hướng tới lập trường trung lập của ECB phản ánh những nỗ lực bình thường hóa chính sách đang diễn ra.

• Dự báo kinh tế: Dự báo tăng trưởng cho năm 2024 có thể được hạ xuống, với lạm phát dự kiến sẽ ổn định ở mức 2% vào năm 2025.

• Thời điểm cắt giảm lãi suất: Bất chấp những đồn đoán, Danske coi tháng 6 là thời điểm có nhiều khả năng xảy ra đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của ECB thay vì tháng 4 do xu hướng dữ liệu kinh tế hiện tại.

• Kỳ vọng của thị trường: ECB và Chủ tịch Lagarde có vẻ hài lòng với định giá thị trường hiện tại, cho thấy không có sự thay đổi lớn nào trong giao tiếp được dự đoán.

** Danske Bank là ngân hàng lớn nhất Đan Mạch và hàng đầu vùng Bắc Âu, được thành lập từ năm 1871.

—

ING: Dự kiến tác động hạn chế từ cuộc họp BoC tháng 3 đối với USD/CAD

ING dự đoán cuộc họp tháng 3 sắp tới của Ngân hàng Canada (BoC) sẽ có ảnh hưởng tương đối khiêm tốn đến cặp tiền tệ USD/CAD. Mặc dù dữ liệu kinh tế gần đây của Canada vượt trội so với kỳ vọng và lạm phát giảm nhanh hơn dự đoán, nhưng những điều chỉnh của thị trường đối với việc cắt giảm lãi suất ở Canada dường như phù hợp hơn với những kỳ vọng đang thay đổi đối với Cục Dự trữ Liên bang hơn là các yếu tố trong nước. ING gợi ý rằng mặc dù có thể có một chút thay đổi ôn hòa trong lập trường của BoC, nhưng việc định giá lại theo hướng ôn hoà khó có thể xảy ra vào tháng 3.

Những điểm chính:

• Khả năng phục hồi kinh tế của Canada: Dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Canada bước vào năm 2024 với động lực mạnh mẽ hơn, nổi bật là số liệu tăng trưởng quý 4 tốt hơn mong đợi và tỷ lệ lạm phát giảm nhanh.

• Kỳ vọng về lãi suất của BoC và Fed: Việc hủy đặt cược cắt giảm lãi suất gần đây ở Canada được cho là do những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất của FED hơn là do các chỉ số trong nước của Canada.

• Sự thay đổi ôn hòa tiềm năng: ING xem xét khả năng BoC có thái độ ôn hòa hơn, có khả năng mở ra việc cắt giảm lãi suất, mặc dù điều này có thể không làm thay đổi đáng kể quỹ đạo của CAD do nó có mối tương quan chặt chẽ với định giá đối với FED.

** ING Group là một tập đoàn dịch vụ tài chính và ngân hàng đa quốc gia của Hà Lan có trụ sở chính tại Amsterdam.



—

BNPP: BoJ có thể rời khỏi chính sách lãi suất âm vào tháng 3

BNP Paribas dự đoán khả năng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) thoát khỏi Chính sách lãi suất âm (NIRP) vào tháng 3, được củng cố bởi những bình luận gần đây từ thành viên hội đồng chính sách BoJ, Hajime Takata. Tuyên bố của Takata nhấn mạnh mục tiêu lạm phát 2% của BoJ sắp đạt được và sự cần thiết phải thay đổi chính sách theo hướng điều kiện tiền tệ linh hoạt hơn, cho thấy khả năng sắp rời bỏ chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo hiện tại, bao gồm Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) và NIRP.

Những điểm chính:

• Vận động bình thường hóa chính sách của Takata: Nhận xét của Takata báo hiệu sự sẵn sàng điều chỉnh chính sách tiền tệ của BoJ theo hướng bình thường hóa, nhấn mạnh tầm quan trọng của cách tiếp cận nhanh chóng trong việc thoát khỏi YCC và NIRP.

• Định hướng chính sách của BoJ: Mặc dù bài phát biểu của Takata thể hiện quan điểm cá nhân của ông, nhưng nó cũng có thể chỉ ra một chiến lược rộng hơn của BoJ nhằm chuẩn bị cho thị trường những điều chỉnh chính sách sắp xảy ra.

• Niềm tin ngày càng tăng vào việc rời khỏi NIRP vào tháng 3: Nhận xét của Takata đã củng cố dự đoán của BNPP về việc rời khỏi NIRP vào tháng 3, phù hợp với kịch bản bình thường hóa chính sách trong thời gian ngắn của BoJ.

** BNP Paribas là một ngân hàng và công ty dịch vụ tài chính Pháp. BNP Paribas được hình thành thông qua việc sáp nhập của Banque Nationale de Paris và Paribas năm 2000. Đây là một trong những ngân hàng lớn nhất trên thế giới.


—

RBC: USD/JPY đạt mức 145 trong quý 2 trong bối cảnh BoJ thắt chặt

RBC phác thảo triển vọng của mình đối với USD/JPY, nhắm mục tiêu cặp tiền này ở mức 145 trong quý 2 năm 2024. Bất chấp sự thay đổi đồng thuận theo hướng kỳ vọng một đợt bán tháo USD/JPY đáng kể, RBC vẫn thận trọng, bởi sự do dự của FED trong việc cắt giảm lãi suất và động lực kinh tế mạnh mẽ của Hoa Kỳ. Các cuộc thảo luận của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) về chiến lược thoát khỏi các chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo càng làm tăng thêm sự phức tạp, với định giá thị trường cho thấy BoJ thắt chặt mạnh mẽ hơn dự đoán trước đây.

Những điểm chính:

• Chính sách lãi suất của Fed: Cách tiếp cận thận trọng của FED đối với việc cắt giảm lãi suất, cùng với hiệu quả kinh tế Mỹ mạnh hơn mong đợi, tạo bối cảnh tăng giá cho USD/JPY.

• Triển vọng thắt chặt của BoJ: Các cuộc thảo luận gần đây của BoJ báo hiệu sự sẵn sàng xem xét các chiến lược rút lui, đánh dấu sự thay đổi đáng kể trong triển vọng chính sách. Kỳ vọng của thị trường hiện định giá sẽ tăng 10 điểm cơ bản vào tháng 6 và tăng đầy đủ 25 điểm cơ bản vào cuối năm 2024.

• Động lực phòng ngừa rủi ro: Sự khác biệt giữa chi phí phòng ngừa rủi ro và lợi suất đối với kho tài sản nước ngoài của Nhật Bản vẫn tăng cao, có khả năng duy trì giá USD/JPY ngay cả khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất.

• Rủi ro định vị: USD/JPY hiện là một vị thế mua phổ biến, gây ra rủi ro về khối lượng giao dịch. RBC dự đoán những đợt giảm giá tiềm năng sẽ là cơ hội để mua USD/JPY.

** Royal Bank of Canada là một công ty dịch vụ tài chính đa quốc gia của Canada và là ngân hàng lớn nhất ở Canada tính theo vốn hóa thị trường. Ngân hàng phục vụ hơn 16 triệu khách hàng và có hơn 86.000 nhân viên trên toàn thế giới.



—

BofA: Mô hình định lượng kích hoạt tín hiệu GBP/CAD tăng giá trước BoC tuần tới

Các mô hình định lượng của Bank of America đã đưa ra tín hiệu tăng giá đối với GBP/CAD, đặc biệt là trước dự đoán về cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Canada (BoC). Quan điểm này cho thấy triển vọng thuận lợi cho các lệnh mua GBP/CAD. Cuộc họp sắp tới của BoC dự kiến sẽ tạo tiền đề cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai, trái ngược với lạm phát cơ bản tương đối cao của Vương quốc Anh và kỳ vọng cắt giảm lãi suất thận trọng hơn của thị trường ở Canada trong nửa đầu năm 2024.

Những điểm chính:

• Tín hiệu GBP/CAD tăng giá: Mô hình định vị MAA của BofA cho thấy tín hiệu tăng giá ngắn hạn đối với GBP/CAD, cho thấy xu hướng tăng được hỗ trợ bởi Residual Skew đối với các lệnh mua GBP/CAD.

• Kỳ vọng về cuộc họp của BoC: Thị trường dự đoán BoC có thể đưa ra gợi ý về việc cắt giảm lãi suất sắp tới, có thể sớm nhất là vào tháng 4, mặc dù trường hợp cơ sở của BofA dự đoán lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6.

• Sự khác biệt về lãi suất giữa Anh và Canada: Lạm phát lõi của Vương quốc Anh vẫn tăng so với Canada, dẫn đến khả năng giảm lãi suất ở Vương quốc Anh vào đầu năm 2024 ít hơn.

* Bank of America là ngân hàng hàng đầu của Mỹ và hoạt động đa quốc gia, là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là một tổ chức tham gia chính trong thị trường ngân hàng đầu tư.



—

SocGen: Tại sao EURUSD thu hẹp biên độ dao động?

Société Générale nhấn mạnh phạm vi giao dịch hạn chế của EUR/USD trong năm gần đây và đầu năm 2024, nguyên nhân dẫn đến sự trì trệ là do chính sách tiền tệ thiếu sự khác biệt giữa các ngân hàng trung ương. Cuộc thảo luận xoay quanh việc ngân hàng trung ương nào sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trước và mức độ điều chỉnh đó. SocGen dự báo FED sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm hơn và mạnh mẽ hơn ECB, dự kiến mức cắt giảm 75 điểm cơ bản (bps) từ Fed so với 50 điểm cơ bản từ ECB. Tuy nhiên, kỳ vọng của thị trường hơi khác một chút, dự đoán mức cắt giảm 75 điểm cơ bản từ Fed bắt đầu vào tháng 7 và 93 điểm cơ bản từ ECB, với đợt cắt giảm đầu tiên dự kiến vào tháng 6.

Những điểm chính:

• Phạm vi giao dịch thu hẹp của năm 2023: Phạm vi giao dịch của EUR/USD năm ngoái rất hẹp, phản ánh sự thiếu khác biệt đáng kể về chính sách tiền tệ giữa Fed và ECB.

• Suy đoán về việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương: Cuộc tranh luận đang diễn ra trên thị trường tài chính tập trung vào việc ai sẽ là ngân hàng đầu tiên nới lỏng chính sách tiền tệ và mức độ của việc nới lỏng đó.

• Dự báo của SocGen so định giá thị trường: SocGen dự đoán Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trước ECB, với tổng mức cắt giảm đáng kể hơn.

• Khả năng Fed tăng lãi suất: Việc xem xét nghiêm túc việc tăng lãi suất của Fed có thể làm giảm mạnh EUR/USD, nhưng nếu không có kịch bản như vậy, phạm vi giao dịch hẹp với xu hướng tăng nhẹ của EUR là có thể xảy ra.

** Société Générale là ngân hàng lớn thứ ba của Pháp và lớn thứ bảy ở châu Âu tính theo tổng tài sản. Xét về vốn hóa thị trường thì Société Générale đứng thứ 17 ở châu Âu.