[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 05/03/2024

RBC: Đánh giá khả năng tồn tại lâu dài của các vị thế mua JPY

RBC Capital Markets đánh giá triển vọng duy trì vị thế mua JPY trong trung hạn từ 6 đến 12 tháng. Phân tích cho thấy rằng mặc dù các yếu tố ngắn hạn có thể tạm thời ảnh hưởng đến việc định giá JPY, chẳng hạn như việc tái lập giao dịch bán khống USD/JPY hoặc sụt giảm lợi suất quốc tế, quỹ đạo dài hạn của JPY có thể sẽ được xác định bởi dòng vốn của nhà đầu tư trong nước và nước ngoài.

Những điểm chính:

• Biến động ngắn hạn: RBC thừa nhận rằng có thể có những cơ hội tạm thời để JPY tăng giá trong ngắn hạn, do động lực thị trường thúc đẩy như việc tái định vị vị thế bán khống USD/JPY hoặc điều chỉnh mức lãi suất quốc tế.

• Động lực dài hạn: Yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến triển vọng trung và dài hạn của JPY là sự cân bằng giữa dòng vốn đầu tư trong và ngoài nước. RBC gợi ý rằng dòng vốn nội địa, đặc biệt là từ các công ty bảo hiểm nhân thọ Nhật Bản (Lifers), sẽ có tác động đáng kể hơn đến hướng đi của JPY.

• Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro: Phân tích lưu ý rằng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro của các nhà đầu tư Nhật đang tiến đến mức thấp lịch sử, cho thấy sự thay đổi tiềm năng trong chiến lược đầu tư có thể ảnh hưởng đến giá trị của JPY. Tuy nhiên, dữ liệu từ tháng 10 cho thấy các mức này vẫn chưa đạt đến mức thấp nhất, hàm ý rằng có thể sẽ có những điều chỉnh tiếp theo.

** Royal Bank of Canada là một công ty dịch vụ tài chính đa quốc gia của Canada và là ngân hàng lớn nhất ở Canada tính theo vốn hóa thị trường. Ngân hàng phục vụ hơn 16 triệu khách hàng và có hơn 86.000 nhân viên trên toàn thế giới.



—

Barclays: 3 lý do tại sao chúng tôi mong đợi sự đảo chiều trong đợt điều chỉnh USD gần đây

Barclays dự đoán đợt điều chỉnh gần đây trong xu hướng tăng giá của USD sẽ kết thúc với ba lý do chính. Bất chấp sự sụt giảm ngắn hạn về sức mạnh của USD, các yếu tố như chỉ số tâm lý, việc định giá lại thị trường theo kỳ vọng của FED và hiệu quả kinh tế tương đối của Hoa Kỳ so với Khu vực đồng Euro dự kiến sẽ góp phần khôi phục đà tăng của đồng đô la.

Những điểm chính:

• Chỉ báo Tâm lý USD: Chỉ báo này vẫn nằm trong vùng tiêu cực, với sự sụt giảm gần đây chủ yếu là do vị thế giảm thay vì sự thay đổi đáng kể trong tâm lý trước tin tức. Việc giảm vị thế này một phần là do việc bán USD vào cuối tháng, dự kiến sẽ đảo chiều vào đầu tháng 3, hỗ trợ USD.

• Kỳ vọng của Fed và ECB: Việc định giá lại kỳ vọng đối với FED, cùng với những điều chỉnh tương tự đối với ECB, nhấn mạnh sự khác biệt tiềm tàng trong đường lối chính sách. Mặc dù có những cải thiện nhỏ về PMI khu vực đồng Euro, nhưng chúng vẫn tụt hậu so với các chỉ số của Mỹ, hỗ trợ cho triển vọng về kỳ vọng lãi suất khác nhau.

• Hiệu suất kinh tế tương đối: Động lực kinh tế cơ bản giữa Hoa Kỳ và Khu vực EU cho thấy triển vọng giảm giá đối với EUR/USD, với cặp tiền này dự kiến sẽ giao dịch ở mức thấp hơn trong phạm vi 1,00-1,10. Ngoài ra, các xung lực kinh tế tiêu cực từ Trung Quốc có thể sẽ gây áp lực thêm lên EUR/USD, trong khi dữ liệu thị trường lao động sắp tới của Hoa Kỳ được dự đoán sẽ làm nổi bật tình trạng thắt chặt đang diễn ra, đi ngược lại kỳ vọng về sự thay đổi ôn hòa sớm của Fed.

** Barclays là một công ty của Anh quốc chuyên điều hành dịch vụ tài chính trên toàn thế giới được niêm yết ở Luân Đôn và ở thị trường chứng khoán New York.


—

TD: Trọng tâm mới nổi về rủi ro, tăng trưởng và triển vọng lạm phát, giao dịch thế nào?

TD Securities vạch ra sự tập trung ngày càng tăng vào rủi ro và tăng trưởng trong bối cảnh tài chính toàn cầu, nhấn mạnh tiềm năng thực hiện giao dịch. TD nhấn mạnh sự thay đổi theo chu kỳ hướng tới một môi trường thân thiện với rủi ro hơn, tùy thuộc vào dữ liệu hoạt động sắp tới và xu hướng giảm phát tiếp tục. Phân tích của họ cho thấy rằng một phần đáng kể của lạm phát lõi có mối liên hệ với nhau trên toàn cầu, trong đó Trung Quốc đóng vai trò quan trọng trong việc xuất khẩu giảm phát, đặc biệt là sang các nền kinh tế mở nhỏ gần đó.

Những điểm chính:

• Nhấn mạnh vào Rủi ro và Tăng trưởng: TD ghi nhận thị trường ngày càng chú trọng đến động lực tăng trưởng và rủi ro, gợi ý bối cảnh chu kỳ thuận lợi hơn cho các tài sản thân thiện với rủi ro khi thị trường chuyển đổi qua các giai đoạn chuyển đổi.

• Xu hướng lạm phát toàn cầu: Công cụ theo dõi phân tích thành phần lạm phát toàn cầu (PCA) của họ chỉ ra rằng khoảng 80% xu hướng lạm phát lõi khá đồng đều trên toàn cầu, cho thấy môi trường lạm phát lan rộng bị ảnh hưởng đáng kể bởi xuất khẩu giảm phát của Trung Quốc và giá hàng hóa thấp hơn.

• Chiến lược tiền tệ: TD duy trì quan điểm giảm giá đối với đồng CHF, ủng hộ các vị thế bán CHFJPY. Họ cũng bày tỏ ưu tiên chiến thuật để EUR hoặc GBP tăng giá so với CHF, điều này là do hiệu suất mạnh mẽ của EUR liên quan đến rủi ro và chứng khoán.

** TD Bank là ngân hàng lớn nhất ở Canada tính theo tổng tài sản, lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường, ngân hàng top 10 ở Bắc Mỹ và ngân hàng lớn thứ 26 trên thế giới.



—

MUFG: USD và phiên điều trần bán niên, dữ liệu NFP

MUFG thảo luận về tác động tiềm tàng của hai sự kiện quan trọng đối với quỹ đạo của USD gồm phiên điều trần bán niên của Chủ tịch Fed và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 2. Điểm nổi bật là mức định giá thị trường hiện tại phù hợp với dự báo tháng 12 của Fed về ba lần cắt giảm lãi suất trong năm, tập trung vào việc liệu các sự kiện sắp tới có thể thay đổi những kỳ vọng này hay không. MUFG cho rằng thông tin từ ông Powell có thể không làm thay đổi đáng kể quan điểm của thị trường về thời gian hoặc số lần cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp có thể đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng của thị trường, đặc biệt nếu nó cho thấy thị trường lao động tiếp tục mạnh mẽ.

Những điểm chính:

• Lời khai của Chủ tịch Fed Powell: Diễn ra vào thứ Tư, sự kiện này rất quan trọng để đưa ra các tín hiệu về định hướng chính sách của Fed. Thị trường sẽ phân tích chặt chẽ các nhận xét từ ông Powell để tìm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự sai lệch hoặc củng cố việc cắt giảm lãi suất dự kiến.

• Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 2: Sau báo cáo việc làm mạnh mẽ của tháng 1, dữ liệu tháng 2 sẽ đóng vai trò then chốt trong việc đánh giá sức khỏe của thị trường lao động. Một báo cáo mạnh mẽ có thể thách thức những kỳ vọng hiện tại của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Fed, có khả năng củng cố đồng USD.

• Kỳ vọng của MUFG: Ngân hàng dự đoán rằng lời khai của Powell sẽ nhắc lại quan điểm của Fed mà không làm thay đổi đáng kể kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, một báo cáo thị trường lao động mạnh mẽ vào thứ Sáu có thể tạo động lực mới cho đồng USD.

• Định giá thị trường: Trước những sự kiện này, định giá thị trường đang là lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed sẽ vào tháng 6, với tổng số lần cắt giảm dự kiến là khoảng 89 điểm cơ bản vào cuối năm. Những kỳ vọng này phù hợp chặt chẽ với dự đoán của chính Fed từ tháng 12.

** MUFG là ngân hàng lớn nhất tại Nhật Bản và lớn thứ tư trên thế giới, được thành lập từ năm 2006.



—

Goldman Sachs: Bình luận về đồng CAD và chính sách của BoC

Goldman Sachs cung cấp cái nhìn sâu sắc về đồng CAD trước cuộc họp chính sách sắp tới của Ngân hàng Canada (BoC). Bất chấp mức tăng trưởng mạnh hơn kỳ vọng trong quý 4 năm 2023, Goldman Sachs tin rằng lập trường của BoC có thể sẽ không thay đổi. Ngân hàng trước đó đã điều chỉnh đáng kể hướng dẫn dự kiến của mình theo hướng ôn hòa, khiến việc chuyển sang quan điểm diều hâu hơn là không thể thực hiện được vào thời điểm này, do tăng trưởng kinh tế vẫn dưới mức tiềm năng theo ước tính của BoC.

Những điểm chính:

• Kỳ vọng đối với BOC: Goldman Sachs dự đoán BoC sẽ duy trì lập trường hiện tại trong cuộc họp sắp tới, chịu ảnh hưởng bởi dữ liệu kinh tế gần đây và các dự báo tăng trưởng.

• Ý nghĩa của cuộc họp tháng 4: Quyết định cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ được hoãn lại đến cuộc họp tháng 4, nơi các dự báo cập nhật có thể cung cấp cơ sở rõ ràng hơn cho bất kỳ điều chỉnh tiềm năng nào.

• Khả năng hạ lãi suất vào tháng 4: Khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 4 phụ thuộc vào việc dữ liệu lạm phát tiếp tục giảm nhẹ, báo hiệu cách tiếp cận thận trọng từ BoC.

• CAD là một giao dịch phân kỳ: Với vị trí độc nhất của BoC so với các ngân hàng trung ương khác và dữ liệu kinh tế gần đây, CAD có thể mang đến cơ hội giao dịch phân kỳ sớm so với các loại tiền tệ G10.

** Goldman Sachs là một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới và là dealer chính trên thị trường Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.

—

ANZ: Có mô hình 'Mua tin đồn, bán tin tức' xung quanh các cuộc họp của ECB, giao dịch thế nào?

Ngân hàng ANZ dự báo một kịch bản có thể xảy ra là “ mua tin đồn, bán tin tức” đối với giao dịch EUR/USD trong bối cảnh cuộc họp của ECB sắp diễn ra vào thứ Năm. Trong lịch sử, EUR/USD thường có xu hướng tăng trước các cuộc họp của ECB. Mô hình này cho thấy rằng ngay cả khi dữ liệu lạm phát sắp tới của EU cho thấy lập trường vững chắc hơn, thì sức mạnh của EUR có thể không duy trì được sau cuộc họp của ECB.

Những điểm chính:

• Mô hình giao dịch EUR/USD: Xu hướng chung của các đợt tăng giá trước cuộc họp của ECB đối với EUR/USD, với mức tăng hạn chế sau cuộc họp, cho thấy mô hình mà kỳ vọng của thị trường thường được định giá trước sự kiện thực tế.

• Phản ứng tiềm năng của thị trường: Việc ECB "theo đuổi chính sách diều hâu" có thể làm suy yếu sức mạnh của EUR một cách nghịch lý, đặc biệt là khi xem xét sự không phù hợp giữa lập trường đó và điều kiện kinh tế hiện tại ở EU.

• Triển vọng của ANZ: ANZ duy trì quan điểm trung lập đối với EUR, dự kiến phạm vi giao dịch là 1,08-1,095 trong tuần. Tuy nhiên, ngân hàng bày tỏ sự ưu tiên đối với các vị thế mua EUR/CHF trước cuộc họp của ECB.

** ANZ là ngân hàng lớn thứ hai theo tài sản và lớn thứ ba theo vốn hóa tại thị trường Úc.



—

BofA: Xu hướng tăng của USD so với xu hướng giảm

Bank of America (BofA) cung cấp một phân tích sâu sắc về tâm lý hiện tại xung quanh đồng USD, họ đưa ra cả quan điểm tăng giá và giảm giá. Khi thị trường ngoại hối gặp khó khăn trong việc tìm kiếm chất xúc tác mới.

Trường hợp giảm giá đối với USD:

• Đồng thuận thị trường: Quan điểm phổ biến dự đoán đồng USD sẽ suy yếu trong suốt cả năm, được củng cố bởi sự sụt giảm của các yếu tố đã củng cố sức mạnh của đồng USD trong thời gian gần đây.

• Xu hướng lạm phát: Bất chấp số liệu mạnh mẽ ngoài dự kiến, các chỉ số lạm phát như PCE lõi đang có dấu hiệu yếu đi. Xu hướng này, cùng với những điều chỉnh được dự đoán trước về biến động trong tháng 1, cho thấy bối cảnh lạm phát dễ quản lý hơn ở phía trước.

• Chính sách của Fed và sự hội tụ lãi suất thực: Lập trường hạn chế hiện tại của FED được coi là quá chặt chẽ trong bối cảnh lạm phát dự kiến. Sự hội tụ của lãi suất thực sắp xảy ra có thể sẽ gây áp lực giảm giá đối với USD.

Trường hợp tăng giá đối với USD:

• Chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ: Những người ủng hộ đồng USD mạnh hơn nêu bật câu chuyện về hiệu quả tăng trưởng tương đối của Hoa Kỳ, thu hút dòng vốn vào.

• Mức độ ổn định của lạm phát lõi: Lạm phát dai dẳng trong các dịch vụ lõi có thể khiến Fed không thể xoay trục sớm để phù hợp với lập trường đã truyền đạt của mình.

• Rủi ro bên ngoài: Các yếu tố như chu kỳ bầu cử Hoa Kỳ, căng thẳng địa chính trị và rủi ro hạ cánh cứng của nền kinh tế được coi là những yếu tố thuận lợi tiềm tàng cho USD. Ngược lại, những lo ngại xung quanh bất động sản thương mại và các vấn đề ngân hàng khu vực, dù có khả năng đồng USD tiêu cực, vẫn chưa cho thấy tác động rộng rãi.

* Bank of America là ngân hàng hàng đầu của Mỹ và hoạt động đa quốc gia, là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là một tổ chức tham gia chính trong thị trường ngân hàng đầu tư.