[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 15/4/2024

MUFG: Duy trì triển vọng USD giảm giá dài hạn bất chấp tiềm năng sức mạnh ngắn hạn​

MUFG thừa nhận tiềm năng ngắn hạn đối với sức mạnh của USD do việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bị trì hoãn và việc nới lỏng lãi suất sắp tới của các ngân hàng trung ương G10 khác. Tuy nhiên, họ vẫn giữ quan điểm chiến lược là giảm giá đối với USD, dự đoán những thay đổi về lạm phát và dữ liệu việc làm vào tháng 7 để hỗ trợ cho việc nới lỏng trong tương lai.

Những điểm chính:

Cơ hội tạm thời cho sức mạnh của USD: Với việc Fed khó có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và một số ngân hàng trung ương G10 (bao gồm ECB, BoC và SNB) dự kiến sẽ giảm lãi suất, hình thành sự phân kỳ tạm thời có thể thúc đẩy sức mạnh của USD trong ngắn hạn. Tình huống này cho thấy cơ hội ngắn hạn để mua đô la, tận dụng sự khác biệt về chính sách.

Sự thay đổi dự kiến trong chính sách của Fed: MUFG dự đoán rằng vào tháng 7, các dữ liệu việc làm và lạm phát mới sẽ phù hợp theo hướng thuận lợi để biện minh cho sự thay đổi theo hướng nới lỏng của Fed. Kỳ vọng này dựa trên phân tích rằng áp lực lạm phát gần đây, bị ảnh hưởng đáng kể bởi giá thuê tăng, là một hiện tượng bất thường về mặt kỹ thuật có khả năng giảm đi.

Dữ liệu lạm phát làm chỉ số chính: Công ty chỉ ra rằng phần lớn mức tăng CPI dịch vụ gần đây, đặc biệt là vào tháng 3, là do chi phí thuê nhà, vốn là một yếu tố kỹ thuật trong tính toán lạm phát. MUFG dự đoán khía cạnh này sẽ giảm bớt trong tương lai.

** MUFG là ngân hàng lớn nhất tại Nhật Bản và lớn thứ tư trên thế giới, được thành lập từ năm 2006.


—

BofA: USD/JPY hiện đã nằm chắc chắn trong vùng can thiệp, BoJ có thể làm gì? ​

Bank of America (BofA) lưu ý rằng tỷ giá hối đoái USD/JPY đã tăng lên trên 152, đặt nó trong vùng can thiệp chính sách quan trọng sau dữ liệu CPI mạnh mẽ của Mỹ trong tháng 3. Sự phát triển này dẫn đến việc đánh giá lại các biện pháp can thiệp tiềm năng của Bộ Tài chính Nhật Bản (MoF) và các điều chỉnh tiềm năng trong chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ).

Những điểm chính:

Vào vùng can thiệp: Việc USD/JPY tăng lên mức trên 152 báo hiệu việc nó xâm nhập vào vùng mà BofA xác định là vùng can thiệp chính sách. Động thái này, được thúc đẩy bởi số liệu lạm phát tăng cao của Mỹ, làm tăng khả năng Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp để ổn định giá trị đồng tiền.

Các kịch bản sau sự can thiệp của MoF: Nếu MoF can thiệp, USD/JPY có thể ổn định trong phạm vi 145-150 trong thời gian tới. Tuy nhiên, việc Cục Dự trữ Liên bang trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến cuối năm có thể đẩy USD/JPY lên mức 150-155 vào quý 3 năm 2024, với khả năng tăng đột biến lên tới 160 nếu Fed không cắt giảm lãi suất.

Điều chỉnh chính sách tiền tệ của BoJ: Tỷ giá USD/JPY ở mức cao liên tục có thể buộc BoJ phải thu hẹp lại các hoạt động mua trái phiếu của mình, đặc biệt là trái phiếu JGB kỳ hạn 3-5 năm và 5-10 năm. Sự điều chỉnh này có thể sẽ dẫn đến hoạt động kém hiệu quả trên thị trường JGB kỳ hạn 10 năm, ảnh hưởng đến đường cong lợi suất dài hạn của Nhật Bản.

* Bank of America là ngân hàng hàng đầu của Mỹ và hoạt động đa quốc gia, là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là một tổ chức tham gia chính trong thị trường ngân hàng đầu tư.


—

ING: ECB đang trên đường thực hiện đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ vào tháng 6​

ING dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất mạnh tay vào tháng 6, được báo hiệu bằng những thay đổi tinh tế trong chiến lược truyền thông trong thông báo gần đây của ECB. Việc ECB đưa ra các cuộc thảo luận cắt giảm lãi suất một cách thận trọng, cùng với kỳ vọng lạm phát, cho thấy nỗ lực chiến lược nhằm quản lý các phản ứng của thị trường và các thách thức kinh tế trong Khu vực đồng Euro.

Những điểm chính:

Giới thiệu ngôn ngữ cắt giảm lãi suất: Lần đầu tiên, tuyên bố chính sách của ECB đề cập rõ ràng đến khả năng hạ lãi suất, cho thấy sự thay đổi theo hướng nới lỏng. Tuy nhiên, truyền thông tổng thể nhằm mục đích giảm thiểu sự gián đoạn thị trường, phản ánh cách tiếp cận chiến lược đối với việc chuyển đổi chính sách tiền tệ.

Quản lý lạm phát và kỳ vọng về tỷ giá: Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhấn mạnh các dự báo lạm phát biến động nhưng lưu ý rằng niềm tin vào việc đạt được các mục tiêu sẽ thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất. Thông điệp này có thể đang chuẩn bị cho thị trường những đợt cắt giảm lãi suất sắp tới trong bối cảnh lạm phát dự kiến sẽ biến động, nhằm mục đích ổn định kỳ vọng về lãi suất và tránh việc định giá lại của thị trường một cách đột ngột tương tự như những gì Fed hiện đang trải qua.

Tập trung vào lạm phát thay vì tăng trưởng của ECB: Mặc dù ECB không đặt mục tiêu vào tỷ giá, nhưng sự chênh lệch đáng kể giữa chính sách của Fed và ECB có thể gây áp lực lên EUR/USD. Khả năng euro mất giá có thể mang lại lợi ích cho lĩnh vực xuất khẩu của Eurozone nhưng cũng có thể gây ra lạm phát, làm phức tạp thêm các quyết định chính sách của ECB trong bối cảnh cơ quan này tập trung chủ yếu vào kiểm soát lạm phát.

** ING Group là một tập đoàn dịch vụ tài chính và ngân hàng đa quốc gia của Hà Lan có trụ sở chính tại Amsterdam.


—

ANZ: USD/JPY có khả năng đạt 155, coi sự can thiệp là cơ hội cho các vị thế mua​

ANZ dự báo tỷ giá USD/JPY sẽ tăng lên 155, trái ngược với khả năng giảm xuống 150, dựa trên các chỉ số kinh tế gần đây và sự kém hiệu quả trong lịch sử của các biện pháp can thiệp. Phân tích phản ánh kỳ vọng rằng các biện pháp can thiệp sẽ chỉ đóng vai trò là cơ hội để thiết lập hoặc củng cố các vị thế mua USD/JPY.

Những điểm chính:

Tác động hạn chế của các biện pháp can thiệp của BOJ: Các can thiệp trước đây của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã cho thấy nó chỉ có tác dụng tạm thời trong việc đảo ngược xu hướng USD/JPY. Các tiền lệ lịch sử từ năm 2010, 2011 và đầu những năm 2000, cùng với các sự kiện năm 2022, chỉ ra rằng các biện pháp can thiệp về cơ bản không làm thay đổi xu hướng tiền tệ dài hạn nhưng mang lại cơ hội giao dịch ngắn hạn.

Động lực kinh tế ảnh hưởng đến điểm yếu của JPY: Các điều kiện kinh tế hiện tại, bao gồm việc tập trung vào áp lực lạm phát theo từng ngành cụ thể như chi phí gia tăng trong lĩnh vực ăn uống, không cho thấy sự gia tăng trên diện rộng về giá dịch vụ hoặc tiền lương có thể hỗ trợ đồng JPY mạnh hơn.

Triển vọng JPY tiếp tục suy yếu: Bất chấp áp lực tài chính toàn cầu và các chính sách kinh tế nội bộ, triển vọng đối với JPY không cho thấy sự trở lại mức "bình thường trong lịch sử". Thay vào đó, việc thắt chặt chính sách hoặc can thiệp hơn nữa có thể khiến đồng JPY suy yếu thêm, như đã thấy sau cuộc họp tháng 3 của BoJ.

** ANZ là ngân hàng lớn thứ hai theo tài sản và lớn thứ ba theo vốn hóa tại thị trường Úc.


—

Credit Agricole: Dự báo việc cắt giảm lãi suất sớm và quyết liệt của ECB, khác với Fed​

Sau cuộc họp ECB tháng 4 không mấy suôn sẻ, Credit Agricole dự đoán ECB sẽ cắt giảm lãi suất sớm và mạnh mẽ hơn so với Fed, báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong động lực EUR/USD. Bất chấp lập trường kiên định của ECB tại cuộc họp, nơi Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhắc lại các thông điệp trước đó, bối cảnh rộng hơn của điều kiện kinh tế toàn cầu và dữ liệu lạm phát gần đây của Mỹ có thể mở đường cho các chính sách tiền tệ khác nhau.

Những điểm chính:

Sự ổn định của ECB trong bối cảnh lạm phát ở Mỹ gia tăng: Thông điệp nhất quán của ECB trong tháng 4, mặc dù số liệu lạm phát của Mỹ tăng mạnh trong tháng 3, cho thấy một lộ trình chính sách thận trọng nhưng riêng biệt từ Fed. Cách tiếp cận kiên định này, trong bối cảnh tài chính toàn cầu đầy biến động, nêu bật cam kết của ECB đối với việc ra quyết định độc lập.

Ý nghĩa của Chính sách của Fed đối với các quyết định của ECB: Trong khi ECB duy trì tính độc lập của mình, lập trường ít ôn hòa hơn của Fed và tác động của nó đối với các điều kiện tài chính toàn cầu có thể ảnh hưởng gián tiếp đến triển vọng kinh tế của Eurozone, đặc biệt là liên quan đến EUR/USD.

Dự kiến cắt giảm lãi suất của ECB: Bất chấp xu hướng lịch sử là ECB đã không dẫn trước Fed trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ, Credit Agricole hiện kỳ vọng ECB sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm hơn và đáng kể hơn. Sự thay đổi chính sách được dự đoán trước này được coi là yếu tố chính có thể tác động tiêu cực đến EUR/USD trong suốt cả năm.

** Credit Agricole là ngân hàng bán lẻ lớn nhất tại Pháp, thứ hai tại châu Âu và thứ tám thế giới xét theo tiêu chí vốn bậc một.