[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 20/03/2024

BofA: Hậu BoJ tập trung vào sự can thiệp của MoF ​

Sau khi điều chỉnh chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), đáp ứng kỳ vọng của thị trường mà không nghiêng về thái độ ôn hòa, sự chú ý của các nhà giao dịch đồng yên chuyển sang khả năng can thiệp ngoại hối của Bộ Tài chính (MoF) và hoạt động mua trái phiếu trong tương lai của BoJ. Với việc BoJ khó có thể tăng lãi suất tiếp theo trong thời gian tới, những yếu tố này sẽ ảnh hưởng đến quỹ đạo của đồng yên.

Những điểm chính:

Sự can thiệp của Bộ Tài chính: Mức 152 của USD/JPY được coi là quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách, với sự can thiệp bằng lời nói sẽ tăng cường dự kiến vào khoảng mức 151 và khả năng can thiệp thực tế nếu cặp tiền này đạt tới 152. Tuy nhiên, việc không có sự can thiệp bằng lời nói ở mức 151 có thể chỉ ra một ngưỡng khác .

Hoạt động của BoJ: BoJ đã báo hiệu sự tiếp tục trong số lượng mua JGB (trái phiếu chính phủ) của mình mà không xác nhận rõ ràng con số hàng tháng 6 nghìn tỷ JPY trong tuyên bố chính sách . Việc giảm bảng cân đối kế toán trong tương lai đã được Thống đốc Ueda gợi ý, cho thấy tác động gián tiếp đến đồng yên thông qua khả năng tăng lợi suất JGB dài hạn.

* Bank of America là ngân hàng hàng đầu của Mỹ và hoạt động đa quốc gia, là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là một tổ chức tham gia chính trong thị trường ngân hàng đầu tư.



—

Credit Agricole: RBA chuyển sang lập trường trung lập, dự kiến cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2024 ​

Credit Agricole lưu ý rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã điều chỉnh hướng dẫn dự kiến của mình sang lập trường trung lập, cho thấy sự cởi mở đối với cả việc tăng và cắt giảm lãi suất trong các cuộc họp trong tương lai. Điều này đánh dấu sự khác biệt so với thành kiến hơi diều hâu trước đây. Sự thay đổi này phản ánh quan điểm cân bằng của RBA về rủi ro lạm phát và những bất ổn kinh tế. Bất chấp kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất sớm, Credit Agricole dự đoán RBA sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến cuối năm 2024, sau khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ cắt giảm.

Những điểm chính:

Xu hướng trung lập: Việc RBA chuyển sang lập trường trung lập báo hiệu một cách tiếp cận chính sách thận trọng hơn, với các quyết định trong tương lai xoay quanh việc phát triển dữ liệu kinh tế và xu hướng lạm phát.

Lo ngại về lạm phát: Ngân hàng trung ương thừa nhận cả rủi ro tăng giá, như lạm phát dịch vụ kéo dài và rủi ro giảm giá, chẳng hạn như tiêu dùng suy yếu, đối với triển vọng lạm phát.

Thời điểm cắt giảm lãi suất: Bất chấp dự đoán của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 8, Credit Agricole dự đoán RBA sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến cuối năm 2024, với lý do giả định lạc quan về năng suất và các thành phần lạm phát khó khăn.

Kích thích kinh tế: Việc cắt giảm thuế giai đoạn ba sắp tới vào tháng 7 dự kiến sẽ cung cấp thêm kích thích cho nền kinh tế Úc, có thể ảnh hưởng đến mốc thời gian quyết định lãi suất của RBA.

** Credit Agricole là ngân hàng bán lẻ lớn nhất tại Pháp, thứ hai tại châu Âu và thứ tám thế giới xét theo tiêu chí vốn bậc một.


—

Morgan Stanley: Quan sát định vị vị thế giao dịch ngoại hối trước cuộc họp FOMC ​

Trước quyết định của FOMC tháng 3, Morgan Stanley lưu ý xu hướng nghiêng về các vị thế mua USD trên thị trường, như được biểu thị bằng các quyền chọn gần đây và dữ liệu giao dịch tương lai. Định vị vị thế này phản ánh dự đoán chiến lược về thông báo chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang, trong đó các nhà đầu tư sẽ điều chỉnh mức độ tiếp cận tiền tệ của họ cho phù hợp.

Những điểm chính:

Sự thay đổi vị thế USD: Dữ liệu quyền chọn mới nhất từ tuần kết thúc vào ngày 15 tháng 3 cho thấy sự gia tăng các vị thế mua USD, đặc biệt là so với bối cảnh của DXY (Chỉ số đô la). Sự thay đổi này được bổ sung bằng việc định vị bán GBP và CAD.

Động lực thị trường hợp đồng tương lai: Phân tích giao dịch hợp đồng tương lai tính đến ngày 12 tháng 3 cho thấy cách tiếp cận đa sắc thái của các nhà đầu tư, với việc bán bổ sung đối với JPY và GBP, tương phản với việc mua USD so với NZD và CAD.

Tâm lý nhà đầu tư: Việc tổng hợp các quyền chọn và dữ liệu tương lai cho thấy triển vọng thận trọng nhưng lạc quan đối với USD, đánh dấu đây là một vị thế thuận lợi trước cuộc họp FOMC. Đáng chú ý, CHF và NZD nổi lên là những loại tiền tệ bị bán khống nhiều nhất trong số các nhà đầu tư chiến thuật, trong khi thị trường tương lai tiếp tục cho thấy các vị thế mua mạnh đối với EUR và các vị thế bán khống đối với AUD và JPY.

** Morgan Stanley là một công ty dịch vụ tài chính và ngân hàng đầu tư đa quốc gia của Mỹ. Với các văn phòng tại hơn 42 quốc gia và hơn 60.000 nhân viên, khách hàng của công ty bao gồm các tập đoàn, chính phủ, tổ chức và cá nhân.



—

Danske: EUR/USD trước cuộc họp FOMC tháng 3 ​

Ngân hàng Danske dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lập trường truyền thông hiện tại trong cuộc họp FOMC tháng 3 sắp tới, dự kiến ba lần cắt giảm lãi suất trong năm, phù hợp với cả kỳ vọng của thị trường và dự báo của chính Danske. Trong ngắn hạn, có thể có giá trị khi đặt cược vào lãi suất ngắn hạn thấp hơn, có khả năng EUR/USD sẽ phải đối mặt với áp lực tăng giá, mặc dù Danske vẫn duy trì triển vọng tăng giá dài hạn đối với USD.

Những điểm chính:

Thông tin của Fed: Dự kiến không có thay đổi lớn nào; 'biểu đồ dot-plot' có khả năng tái khẳng định ba lần cắt giảm lãi suất dự kiến trong năm.

Các chỉ số vĩ mô gần đây: Trong khi một số chỉ số lạm phát và kỳ vọng cho thấy áp lực dai dẳng, việc nhập cư gia tăng lại tác động tích cực đến lực lượng lao động.

Tác động đến thị trường tiền tệ: Sự suy yếu trong ngắn hạn của USD có thể xuất hiện nếu Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 5, cung cấp hỗ trợ tạm thời cho EUR/USD. Tuy nhiên, Danske vẫn duy trì dự báo USD tăng giá, kỳ vọng EUR/USD sẽ có xu hướng hướng tới 1,04 trong khoảng thời gian 12 tháng.

** Danske Bank là ngân hàng lớn nhất Đan Mạch và hàng đầu vùng Bắc Âu, được thành lập từ năm 1871.


—

BofA: Các kịch bản USD xung quanh cuộc họp FOMC tháng 3​

BofA dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ điều chỉnh biểu đồ dot-plot của mình trong cuộc họp FOMC tháng 3 sắp tới, báo hiệu những điều chỉnh tiềm năng trong dự báo tăng trưởng và lạm phát năm 2024 theo hướng tăng lên. Với việc thị trường đã định giá các đợt cắt giảm, Bản tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) cập nhật của FED có thể sẽ thúc đẩy các chuyển động ban đầu của USD. Kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Fed đứng ở mức -13 điểm cơ bản vào tháng 6 và -70 điểm cơ bản vào cuối năm. Bất kỳ thay đổi nào của biểu đồ dot-plot, đặc biệt là việc giảm xuống còn hai lần cắt giảm có thể khiến USD tăng giá, trong khi nếu không có thay đổi có thể khiến USD bị bán tháo.

Những điểm chính:

Dot Plot và SEP: Một khía cạnh quan trọng là liệu Fed có đưa ra tín hiệu cắt giảm lãi suất ít hơn dự đoán hiện tại hay không.

Cuộc họp báo của CHủ tịch Powell: Những hiểu biết sâu sắc hơn trong phiên hỏi đáp của Powell có thể làm rõ quan điểm của Fed về lạm phát và các hành động tiềm năng trong tháng 6, ảnh hưởng đến hướng đi của USD.

Thông tin gần đây của Fed: Cách giải thích của thị trường về các nhận xét của ông Powell rất khác nhau, ảnh hưởng đến hiệu suất của USD trong các cuộc họp FOMC gần đây và các lần xuất hiện trước công chúng của ông.

* Bank of America là ngân hàng hàng đầu của Mỹ và hoạt động đa quốc gia, là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là một tổ chức tham gia chính trong thị trường ngân hàng đầu tư.

—

MUFG: Phân tích quyết định tháng 3 của JPY sau BoJ ​

MUFG quan sát những điều chỉnh chính sách gần đây của Ngân hàng Nhật (BoJ), phù hợp chặt chẽ với cả dự đoán của MUFG và dự đoán thị trường. Việc BoJ chuyển đổi từ lãi suất âm, lập trường được giữ vững kể từ tháng 1 năm 2016, sang phạm vi 0,00% - 0,10% đánh dấu một sự thay đổi chính sách quan trọng. Ngoài ra, việc ngừng mua ETF và REIT, cùng với sự chậm lại trong hoạt động mua lại CP và trái phiếu doanh nghiệp dự kiến sẽ kết thúc sau một năm, cùng với việc loại bỏ hướng dẫn "lạm phát vượt quá", nhấn mạnh động thái hướng tới các biện pháp ít phù hợp hơn. Bất chấp phản ứng ban đầu của thị trường là ' mua tin đồn, bán sự thật', MUFG cho thấy hướng dẫn mơ hồ trong tương lai của BoJ có thể hạn chế đồng yên giảm giá thêm.

Những điểm chính:

Điều chỉnh lãi suất của BoJ: Chuyển từ lãi suất âm sang phạm vi 0,00%-0,10%, có hiệu lực từ ngày 21 tháng 3.

Kết thúc một số giao dịch mua nhất định: Chấm dứt việc mua ETF và REIT và ngừng dần việc mua CP và trái phiếu doanh nghiệp.

Phản ứng của thị trường: Lợi suất USD/JPY và JGB ban đầu giảm xuống, theo xu hướng ' mua tin đồn, bán thực tế'.

Hướng dẫn trong tương lai: Triển vọng mơ hồ có chủ ý của BoJ mang lại sự linh hoạt, có khả năng hạn chế việc bán đồng yên quá mức.

** MUFG là ngân hàng lớn nhất tại Nhật Bản và lớn thứ tư trên thế giới, được thành lập từ năm 2006.



—

Goldman: FOMC đang trên đường cắt giảm vào tháng 6; kỳ vọng sẽ có 3 lần cắt giảm vào năm 2024 thay vì 4​

Goldman Sachs dự đoán Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6, điều chỉnh dự báo do tỷ lệ lạm phát cho thấy sự dai dẳng trong những tháng gần đây. Công ty hiện dự đoán sẽ có 3 lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024, giảm so với dự báo trước đó là 4 lần, do quỹ đạo lạm phát cao hơn một chút. Tuy nhiên, Goldman Sachs kỳ vọng chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ kéo dài đến năm 2025 và 2026, duy trì dự báo lãi suất cuối cùng là 3,25-3,5%.

Những điểm chính:

Điều chỉnh trong dự báo hạ lãi suất: Goldman Sachs đã điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất cho năm 2024 từ 4 xuống 3, cho rằng sự thay đổi này là do lạm phát có xu hướng cao hơn một chút. Tuy nhiên, họ vẫn duy trì dự đoán về việc cắt giảm bổ sung vào năm 2025 và dự đoán đợt cắt giảm cuối cùng vào năm 2026.

Mục tiêu tháng 6 của Fed: Goldman tin rằng Fed vẫn đang hướng tới việc bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6, cho thấy rằng điểm trung bình cho năm 2024 có thể sẽ vẫn ở mức ba lần cắt giảm, phù hợp với tỷ lệ cuối cùng là 4,625%.

Dự báo kinh tế: Những cập nhật quan trọng đối với dự báo kinh tế của Fed dự kiến sẽ bao gồm sự gia tăng tốc độ tăng trưởng GDP vào năm 2024, với các dự báo lãi suất dài hạn có thể sẽ tăng khiêm tốn.

** Goldman Sachs là một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới và là dealer chính trên thị trường Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.