[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 21/02/2024

ING: Kỳ vọng về USD trong ngắn hạn

ING đưa ra triển vọng về hiệu suất của USD trong thời gian tới, phân tích dữ liệu định vị vị thế giao dịch mới nhất từ CFTC và tâm lý thị trường đối với đồng đô la. Phân tích chỉ ra quan điểm đa sắc thái của USD so với các nhóm tiền tệ khác và dự đoán quỹ đạo ngắn hạn của nó.

Những điểm chính:

• Định vị thị trường: Dữ liệu định vị gần đây của CFTC nêu bật sự khác biệt trong tâm lý thị trường đối với USD, cho thấy nó thường bị bán quá mức so với các loại tiền tệ thị trường mới nổi (EM) và mua quá mức so với các loại tiền G10. Điều này cho thấy rằng đồng đô la được coi là quá đắt đối với các vị thế bán khống nhất quán so với các loại tiền tệ chính có lợi suất thấp hơn.

• Quan điểm đồng thuận và động lực của USD: Bất chấp sự đồng thuận phổ biến rằng dữ liệu của Hoa Kỳ cuối cùng sẽ suy yếu, khiến FED phải cắt giảm lãi suất và do đó dẫn đến sự sụt giảm của USD, thị trường thường phản ứng bằng cách bán ra trước các đợt tăng giá của USD. Tuy nhiên, quan điểm đồng thuận này vẫn chưa được hiện thực hóa đầy đủ.

• Triển vọng ngắn hạn: Với dữ liệu của Hoa Kỳ tiếp tục cho thấy sức mạnh, ING ủng hộ lập trường USD mạnh trong thời gian tới. Tuy nhiên, sức mạnh này có thể góp phần vào giao dịch trong phạm vi giới hạn hơn là một động thái định hướng bền vững. Dự đoán DXY có thể dao động quanh mức 104/105 trong ngắn hạn.

** ING Group là một tập đoàn dịch vụ tài chính và ngân hàng đa quốc gia của Hà Lan có trụ sở chính tại Amsterdam.



—

TD: Chủ đề tăng trưởng toàn cầu và ý nghĩa đối với thị trường tiền tệ

TD nêu bật chủ đề đang nổi lên về sự phục hồi và tăng tốc tăng trưởng toàn cầu, tương phản với câu chuyện thị trường hiện hành tập trung vào chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ. Sự thay đổi này đang bắt đầu có lợi cho tăng trưởng và các loại tiền tệ nhạy cảm với rủi ro, định hình lại chiến lược đầu tư trên thị trường tiền tệ.

Những điểm chính:

• Triển vọng tăng trưởng toàn cầu: TD quan sát thấy một chủ đề rõ ràng đang nổi lên là về sự phục hồi và tăng tốc tăng trưởng toàn cầu, đáng chú ý thông qua sự vượt trội của các nhóm tăng trưởng và rủi ro trong Chỉ báo Tín hiệu Chế độ Thị trường (MRSI) của họ.

• Chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ: Mặc dù các cuộc thảo luận về thị trường thường tập trung vào chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ, TD xác định câu chuyện thực sự nằm trong việc đón nhận triển vọng kinh tế toàn cầu, điều này đặt ra thách thức cho sự thống trị của USD.

• Chiến lược thị trường tiền tệ: Bối cảnh phục hồi tăng trưởng toàn cầu tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng và các loại tiền tệ nhạy cảm rủi ro, đặc biệt ở châu Á và trong G10. TD nhận thấy tiềm năng giảm giá trong thời gian ngắn đối với các cặp tiền tệ cụ thể như EURGBP, AUDNZD và CNHKRW, đồng thời duy trì quan điểm thuận lợi về việc USDMXN thấp hơn, cũng như bán khống CHF so với SEK và JPY.

** TD Bank là ngân hàng lớn nhất ở Canada tính theo tổng tài sản, lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường, ngân hàng top 10 ở Bắc Mỹ và ngân hàng lớn thứ 26 trên thế giới.


—

BofA: Thị trường quyền chọn cho thấy nhược điểm hạn chế đối với EUR/USD

Bank of America (BofA) đánh giá các hoạt động gần đây trên thị trường quyền chọn, nêu bật xu hướng cho thấy rủi ro giảm giá hạn chế đối với EUR/USD. Phân tích này tuân theo các công bố dữ liệu kinh tế quan trọng của Hoa Kỳ, bao gồm bảng lương phi nông nghiệp và số liệu CPI, đã ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Những điểm chính:

• Hoạt động thị trường quyền chọn: Các nhà đầu tư đã bán các quyền chọn bán EUR/USD (kỳ hạn dưới 3 tháng) sau khi các dữ liệu quan trọng của Hoa Kỳ được công bố. Hành vi này cho thấy niềm tin của thị trường rằng sự sụt giảm đáng kể của EUR/USD khó có thể xảy ra trong thời gian tới.

• Biến động và sự tăng giá của USD: Việc thiếu nhu cầu về biến động, cùng với đợt tăng giá gần đây của USD, ngụ ý rằng các động lực kinh tế vĩ mô rộng hơn có lợi cho USD có thể đang đạt đến trạng thái ổn định. Kỳ vọng là nếu không có những bất ngờ tích cực nhất quán từ dữ liệu của Hoa Kỳ, khả năng USD tiếp tục tăng giá trên diện rộng có thể bị hạn chế.

• Rủi ro bên ngoài: Mặc dù triển vọng hiện tại cho thấy tỷ giá EUR/USD giảm nhẹ dựa trên các yếu tố của Hoa Kỳ, BofA lưu ý rằng sự suy thoái kinh tế mạnh mẽ bên ngoài Hoa Kỳ vẫn có thể củng cố sức mạnh của USD, gây ra rủi ro bên ngoài đối với tỷ giá hối đoái EUR/USD.

* Bank of America là ngân hàng hàng đầu của Mỹ và hoạt động đa quốc gia, là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là một tổ chức tham gia chính trong thị trường ngân hàng đầu tư.

—

Goldman Sachs: Dự kiến không có sự can thiệp của SNB; Trung lập đối với CHF

Goldman Sachs phân tích các hành động chính sách tiền tệ tiềm năng của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) và tác động của nó đối với Franc Thụy Sĩ (CHF). Với sự phát triển kinh tế và tiền tệ gần đây, Goldman Sachs dự đoán sẽ không có sự can thiệp ngay lập tức của SNB để làm suy yếu CHF và duy trì lập trường trung lập đối với tiền tệ.

Những điểm chính:

• Sức mạnh tiền tệ: CHF tính theo trọng số thương mại thực tế đã trở lại mức trung bình được quan sát trong suốt năm 2023, làm giảm tính cấp bách của việc SNB phải tìm kiếm sự giảm giá thêm.

• Động lực lạm phát: Con số CPI nhẹ hơn gần đây, do hàng hóa nhập khẩu không bao gồm năng lượng, nhấn mạnh hiệu quả của chính sách tiền tệ mạnh mẽ của SNB trong việc kiềm chế lạm phát, phù hợp với mục tiêu của ngân hàng trung ương.

• Mối lo ngại về lạm phát lõi: Mặc dù chỉ số CPI thấp, tỷ lệ lạm phát lõi ở Thụy Sĩ vẫn tăng cao trong lịch sử, củng cố lý do căn bản đằng sau lập trường tiền tệ hiện tại của SNB.

• Bối cảnh địa chính trị và tăng trưởng châu Âu: Triển vọng tăng trưởng yếu ở châu Âu, kết hợp với căng thẳng địa chính trị đang diễn ra, có khả năng hạn chế bất kỳ chuyển động tăng giá đáng kể nào của EUR/CHF.

** Goldman Sachs là một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới và là dealer chính trên thị trường Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.



—

Credit Agricole: 3 lý do tại sao chúng tôi kỳ vọng USD/JPY sẽ tăng giá từ đây

Credit Agricole nêu ra ba lý do chính khiến tỷ giá USD/JPY tăng hạn chế, cho thấy mức tăng gần đây của cặp tiền tệ này đang gần mức trần. Phân tích của ngân hàng phản ánh cái nhìn toàn diện kết hợp các định giá của thị trường, tín hiệu can thiệp chính thức và số liệu biến động để dự báo quỹ đạo của cặp tiền.

Những điểm chính:

• Áp lực tăng giá đã giảm: Sự hội tụ của lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ so với dự đoán của các chiến lược gia của Credit Agricole cho thấy lập trường thị trường đang trưởng thành đối với đường lối chính sách của FED, cho thấy áp lực tăng giá đối với USD/JPY do việc điều chỉnh tỷ giá của Hoa Kỳ đã giảm.

• Quan điểm chính thức của Nhật Bản: Những cảnh báo cấp cao từ Thứ trưởng phụ trách các vấn đề quốc tế Nhật Bản, Masato Kanda, về biến động thị trường đầu cơ bằng USD/JPY đã đạt đến mức nghiêm trọng, cho thấy mức độ sẵn sàng cao đối với sự can thiệp tiềm tàng của chính quyền Nhật Bản nhằm hạn chế biến động quá mức và giao dịch đầu cơ.

• Chỉ số biến động: Bất chấp những biến động đáng kể của USD/JPY, biến động ngụ ý vẫn ở mức thấp, cho thấy thị trường chưa định giá đầy đủ các rủi ro địa chính trị tiềm ẩn hoặc tác động của sự can thiệp trực tiếp của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ). Mức độ biến động thấp này tuy hiện đang khiến các giao dịch mua bán trở nên hấp dẫn nhưng lại có nguy cơ thay đổi nhanh chóng nếu các yếu tố này leo thang.

** Credit Agricole là ngân hàng bán lẻ lớn nhất tại Pháp, thứ hai tại châu Âu và thứ tám thế giới xét theo tiêu chí vốn bậc một.

—

ANZ: Các ngân hàng trung ương tiếp tục dự trữ vàng; Nhắm mục tiêu ở đâu?

ANZ báo cáo sự gia tăng đáng kể trong động thái tích lũy vàng của các NHTW toàn cầu, do nhu cầu đa dạng hóa dự trữ trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và những bất ổn kinh tế. Phân tích của ngân hàng cho thấy thị phần của các ngân hàng trung ương trong nhu cầu vàng hàng năm đã tăng lên 25–30%, tăng gần gấp ba lần, làm nổi bật sức hấp dẫn ngày càng tăng của vàng như một hàng rào phòng ngừa trong bối cảnh cú sốc lạm phát, lãi suất tăng mạnh và niềm tin vào tài sản có thu nhập cố định của Mỹ giảm xuống.

Những điểm chính:

• Các ngân hàng trung ương, đặc biệt là từ các thị trường mới nổi (EM), dự kiến sẽ mua hơn 600 tấn vàng hàng năm cho đến năm 2030, nhằm tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ của họ lên 10%.

• Trung Quốc được kỳ vọng sẽ thống trị nhu cầu vàng chính thức toàn cầu, phản ánh chủ đề đa dạng hóa rộng hơn khỏi các loại tiền tệ và tài sản dự trữ truyền thống.

• Bất chấp khả năng giá vàng ổn định cho đến quý 1 năm 2024, ANZ dự báo giá vàng sẽ tăng lên 2.200 USD/oz vào cuối năm, được hỗ trợ bởi kỳ vọng về các cuộc bầu cử và việc bắt đầu cắt giảm lãi suất.

** ANZ là ngân hàng lớn thứ hai theo tài sản và lớn thứ ba theo vốn hóa tại thị trường Úc.



—

SocGen: Thay đổi chính sách của BoJ trong tương lai ra sao, JPY đã sắp được mua vào?

SocGen dự đoán những điều chỉnh chính sách sắp xảy ra của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), báo hiệu khả năng tăng giá của đồng yên sau một thời gian giảm giá kéo dài. Phân tích dữ liệu định vị CFTC, họ lưu ý mô hình giao dịch đầu cơ mang tính chu kỳ đã ảnh hưởng đến việc định giá đồng yên liên quan đến lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ và quan điểm chính sách của BoJ. Sự tăng cao gần đây của tỷ giá USD/JPY trên 150, phù hợp với sự phục hồi của lãi suất trái phiếu Mỹ và hoạt động bán khống đồng yên, nhấn mạnh sự nhạy cảm của đồng yên đối với động lực lãi suất toàn cầu và kỳ vọng chính sách của BoJ.

Những điểm chính:

• Định vị đầu cơ và chênh lệch tỷ giá đã đóng vai trò quan trọng trong việc định hình quỹ đạo của đồng yên, với các xu hướng gần đây cho thấy sự đảo ngược về mức bán khống đồng yên và định giá USD/JPY vào cuối năm 2021.

• Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ và lạm phát dai dẳng đã khơi dậy tâm lý lạc quan đối với USD, góp phần khiến đồng yên suy yếu.

• SocGen gợi ý rằng việc bình thường hóa chính sách của BoJ, có khả năng chấm dứt chính sách lãi suất âm (NIRP) và chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC), có thể được đưa ra bàn thảo sớm nhất là trong cuộc họp ngày 19 tháng 3, trước những lo ngại ngày càng tăng từ Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF) về đồng yên giảm giá.

• Bối cảnh lịch sử và điều kiện thị trường hiện tại cho thấy rằng việc BoJ rời khỏi NIRP và YCC có thể đánh dấu thời điểm then chốt đối với đồng yên, mang lại hỗ trợ cho các đặt cược tăng giá đối với JPY.

** Société Générale là ngân hàng lớn thứ ba của Pháp và lớn thứ bảy ở châu Âu tính theo tổng tài sản. Xét về vốn hóa thị trường thì Société Générale đứng thứ 17 ở châu Âu.