Esperio: Nhiều khả năng thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn tiếp tục xu hướng giảm trong nửa đầu năm 2023

Lê Ngọc Ánh, Trưởng phòng phân tích Esperio

Thông tin chi tiết hơn có sẵn trên Trang Web Của Nhà môi Giới Esperio
Thị trường chứng khoán Việt Nam có khả năng sẽ tiếp tục xu hướng giảm trong bối cảnh thị trường mà nhóm ngành tài chính vẫn còn nhiều sự bất ổn. Trong đó, có nhiều nhà đầu tư và các doanh nghiệp đã tiếp cận lượng tiền rẻ để đầu tư trong khi các khoản vay này đều có mức lãi suất thấp. Điều này có thể dẫn đến nhiều rủi ro nếu như những nhà đầu tư này có nguồn lực giới hạn về vốn.


Hơn nữa đây đều là những doanh nghiệp thuộc dạng vừa và nhỏ nên có thể sẽ khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn của nước ngoài. Còn đối với những doanh nghiệp lớn thì cũng có thể gặp một số khó khăn khi mà những doanh nghiệp này không thể tiếp tục phát hành trái phiếu để tái cơ cấu nợ trong khi mà chi phí đi vay ngày càng tăng. Thanh khoản của toàn thị trường đều phụ thuộc vào Cục dự trữ Liên Bang Mỹ (FED) khi mà FED dự kiến sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong năm 2023.


Thị trường cũng đã trở nên lạc quan hơn khi mà số liệu lạm phát ở Mỹ đã giảm xuống mức 6,5% vào tháng 12/22 so với mức 7,1% của tháng trước đó, nhưng điều này có khả năng sẽ diễn ra trong ngắn hạn do FED sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt của mình. Nền kinh tế Mỹ cũng đang rất tốt với thị trường lao động của mình. Bên cxajnh đó, việc Trung Quốc mở cửa trở lại kết hợp với nền kinh tế Châu Âu cũng đang dần có sự phục hồi đã giúp cho tình hình vĩ mô trên toàn cầu trở nên sáng sủa hơn. Và những mối lo ngại xung quanh việc suy thoái đã dần vơi đi khi mà quốc gia có nền kinh tế lớn nhất Châu Âu là Đức đã thoát khỏi tình trạng suy thoái và GDP của Mỹ năm 2022 đã tăng 2,6% đây được xem là tốt hơn so với kỳ vọng.


Nếu xét về mặt tiêu cực thì ngoại trừ NHTW Nhật Bản thì các NHTW lớn trên thế giới vẫn sẽ tiếp tục việc tăng lãi suất vào giữa năm 2023 mà sẽ không dựa trên bất kỳ kịch bản nào. Chính điều này sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư trên toàn cầu trong đó có Việt Nam. Tuy là vậy, theo Cục đầu tư nước ngoài thì triển vọng nền kinh tế Việt Nam được đánh giá là khả quan khi mà đầu tư của khối ngoại lên đến 36-38 tỷ đô trong năm 2023. Có thể thấy được, đánh giá này rất mang tính lạc quan khi mà dòng vốn đầu tư nước ngoài trong năm 2022 đã giảm khoảng 11% so với cùng kỳ năm ngoái là 31,5 tỷ đô vào năm 2021. Quan trọng nữa đó là đầu tư gián tiếp nước ngoài dưới hình thức góp vốn và mua cổ phần đã giảm 25,2% xuống còn 5,15 tỷ USD.


Mặc dù bối cảnh có sự lạc quan hơn, dòng vốn FDI có sự tăng trưởng trong tổng nguồn vốn đầu tư vào Việt Nam tong khi đó đầu tư gián tiếp vẫn đang chững lại trong nửa đầu năm 2023. Thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng sau khi có thông tin bắt giữ ban lãnh đạo của một số công ty chứng khoán bị điều tra gian lận và thao túng giá cổ phiếu. Lĩnh vực bất động sản cũng bị ảnh hưởng nặng nề sau khi bà Trương Mỹ Lan, Chủ tịch Tập đoàn Vạn Thịnh Phát có trụ sở tại TP.HCM bị bắt giữ với cáo buộc phát hành trái phiếu doanh nghiệp một cách trái phép. Để giảm thiểu sự ảnh hưởng của vấn đề này, NHNN Việt Nam cũng đã siết nguồn vốn cho vay đối với các doanh nghiệp bất động sản cũng như là phát hành trái phiếu. Từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường nợ với trị giá 30 tỷ đô la bởi vì nhóm ngân hàng và bất động sản là hai nhóm chiếm hơn 75% lượng trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành trên thị trường.

Và kết quả là chỉ số VN30 đã giảm 25% trong 4 tháng cuối năm 2022 và có khả năng sẽ tiếp tục giảm trong nửa đầu năm 2023 về quanh mức 985 điểm. Các nhà phân tích của Esperio Broker tin rằng, có khả năng thị trường sẽ hồi phục vào nửa sau của năm 2023 nhưng trong một kịch bản lạc quan thì thị trường sẽ tăng đến ngưỡng 1.250.