Giới đầu tư rút 150 tỷ USD khỏi các quỹ phòng hộ - Khi chiến lược phòng hộ không còn an toàn

Một trong những chiến lược quỹ phòng hộ lâu đời nhất và nổi tiếng nhất đã phải chịu thiệt hại gần 150 tỷ USD khi khách hàng rút tiền trong suốt 5 năm qua, do các nhà đầu tư mệt mỏi khi các quỹ không thể tận dụng thị trường giá lên hoặc bảo vệ họ trong thời kỳ suy thoái.

Các quỹ tên tuổi bị ảnh hưởng nặng nề. Một số Tiger cubs — những quỹ quản lý có nguồn gốc từ công ty của ông Julian Robertson của Tiger Management — nằm trong số những quỹ bị ảnh hưởng nặng nề trong đợt bán tháo trên thị trường vào năm 2022.




Sau 23 tháng liên tiếp bị nhà đầu tư rút vốn, tài sản của các quỹ vị thế mua bán chứng khoán giảm xuống còn 723 tỷ USD, thấp hơn con số của 5 năm trước, theo Nasdaq eVestment. Một phần dòng vốn này chảy sang các quỹ phòng hộ đa chiến lược.

Theo Nasdaq eVestment, cái gọi là quỹ vị thế mua bán chứng khoán – là những quỹ cố gắng đặt vị thế mua với cổ phiếu có khả năng hoạt động tốt và đặt vị thế bán với cổ phiếu có hiệu suất kém, đã hoạt động kém hiệu quả trên thị trường chứng khoán Mỹ trong 9/10 năm qua, theo Nasdaq eVestment.

Hiệu suất kém và bị nhà đầu tư rút tiền cho thấy sự thất bại của một chiến lược nổi tiếng với những nhà đầu tư tên tuổi như Julian Robertson của Tiger Management, Pierre Lagrange của GLG và John Armitage của Egerton.

Ông Donald Pepper, đồng giám đốc điều hành của công ty quỹ phòng hộ Trium đang quản lý khoảng 1.7 tỷ USD, cho biết: “10 năm trước, người ta thường nói về những chuyên gia chọn cổ phiếu tuyệt vời này. Giờ chúng ta vẫn có một số cái tên như vậy, như Chris Hohn của TCI, song không còn nhiều người nữa”.

Được tiên phong vào năm 1949 bởi nhà đầu tư Alfred Winslow Jones - được coi là nhà quản lý quỹ phòng hộ đầu tiên trên thế giới, các quỹ vị thế mua bán chứng khoán được thiết kế để “phòng ngừa” trước những biến động chung của thị trường thông qua việc đặt cược vào cả cổ phiếu có khả năng tăng và cổ phiếu có khả năng giảm.

Theo công ty dữ liệu HFR, chiến lược này đã mang lại mức lợi nhuận hai con số trong hầu hết năm của thị trường giá lên những năm 1990. Sau đó, nhiều quỹ cũng thu lợi nhuận bằng cách bán khống các công ty dotcom được định giá quá cao trong thời kỳ bong bóng sau đó. Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, các quỹ như Lansdowne Partners đã kiếm được hàng triệu USD khi đặt vị thế bán đối với công ty cho vay Northern Rock của Anh.




Nhưng kể từ đó, nhiều quỹ đã gặp khó khăn và bị mắc kẹt trên thị trường khi ngân hàng trung ương triển khai các chương trình mua trái phiếu và lãi suất thấp. Họ cũng bị tụt lại phía sau các quỹ theo dõi chỉ số với chi phí thấp, những quỹ này đã thu được lợi nhuận khổng lồ từ thị trường giá lên.

Theo phân tích của Financial Times về số liệu do Nasdaq eVestment cung cấp, một nhà đầu tư đã bỏ 100 USD vào một quỹ phòng hộ vị thế mua bán chứng khoán cách đây 10 năm thì giờ đây trung bình sẽ có 163 USD. Nếu họ đầu tư vào quỹ chỉ số theo dõi S&P 500 của Vanguard với cổ tức được tái đầu tư thì họ sẽ có 310 USD.