Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) nói gì về đà tăng gần đây của vàng?

Nếu theo dõi thị trường hàng hoá thời gian qua, chắc hẳn anh em không thể nào bỏ qua các diễn biến đáng chú ý của vàng gần đây. Chúng ta cũng đã có nhiều bài viết nói về điều này, tuy nhiên hôm nay chúng ta sẽ đến với một góc nhìn sâu hơn từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), mời anh em tham khảo nhé!

Các tín hiệu kích hoạt quan trọng đã xuất hiện ​

Giá vàng đã tăng vọt kể từ cuối tháng 2, với giá vàng giao ngay giao dịch ở mức 2.180,45 USD/oz tính đến ngày 11 tháng 3 - tăng 6,5% so với đầu tháng trước. Vàng đã đạt mức cao kỷ lục trong sáu ngày liên tiếp và dao động quanh mức 2.200 USD/oz vào thứ Sáu tuần trước (8 tháng 3) trong giao dịch trong ngày.



Sự gia tăng mạnh mẽ của vàng kể từ đó đã thu hút sự chú ý của những người tham gia thị trường. Nguyên nhân ban đầu có liên quan đến dữ liệu ISM yếu ở Mỹ vào ngày 1 tháng 3 - thứ đã đẩy lợi suất trái phiếu và đồng đô la Mỹ đi xuống.

Nhưng điều đó không thể lý giải cho tất cả, vậy điều gì đằng sau động thái của vàng kể từ đó? Phân tích của WGC , sử dụng phiên bản hàng tuần của Mô hình phân bổ lợi nhuận vàng (Gold Return Attribution Model - GRAM), chỉ ra rằng hiệu suất của vàng có thể được giải thích một phần bởi một số yếu tố:

• Đồng đô la Mỹ yếu đi so với cả tiền tệ của các thị trường phát triển và mới nổi
• Sự gia tăng biến động của thị trường
• Định vị vị thế của nhà đầu tư trên sàn giao dịch COMEX cho thấy sự lạc quan hơn trước
• Lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm

Ghi chú: Mô hình phân bổ lợi nhuận vàng (GRAM) của WGC là mô hình hồi quy bội của lợi nhuận giá vàng hàng tuần, WGC nhóm thành bốn loại động lực chính theo chủ đề về hiệu suất của vàng: mở rộng kinh tế, rủi ro & sự không chắc chắn, chi phí cơ hội và động lượng. Những chủ đề này nắm bắt được động cơ đằng sau nhu cầu đối với vàng, quan trọng nhất là nhu cầu đầu tư, vốn được coi là yếu tố tác động biên đến lợi nhuận của giá vàng trong ngắn hạn. 'Không giải thích được' thể hiện phần trăm thay đổi trong giá vàng không được giải thích bằng các yếu tố đã được đưa vào. Kết quả hiển thị dựa trên phân tích trong khoảng thời gian ước tính từ ngày 19 tháng 3 năm 2021 đến ngày 8 tháng 3 năm 2024. Nguồn: Bloomberg, Hội đồng vàng thế giới


Tuy nhiên, có một phần lớn hiệu suất gần đây của vàng không thể giải thích được bằng GRAM - giống như bất kỳ mô hình nào khác - phụ thuộc vào sức mạnh của các mối quan hệ lịch sử. Như vậy, có một số yếu tố khác có thể giải thích cho sự gia tăng bổ sung này.

Thứ nhất, sự gia tăng nhanh chóng của vàng và sự tăng vọt của nó trên một loạt các ngưỡng kháng cự kỹ thuật và mức tâm lý từ 2.050 USD đến 2.100 USD/oz có thể đóng vai trò là chất xúc tác để thực hiện các chiến lược quyền chọn bán và thu hút thêm sự quan tâm của các nhà đầu tư chiến thuật. Định vị mua ròng trên sàn COMEX – được GRAM sử dụng – đi kèm với độ trễ và có thể chưa nắm bắt được dữ liệu này, mặc dù điều đó có thể được suy ra bằng những thông tin kịp thời hơn với các hợp đồngmở (open interest).

Thứ hai, cũng có hoạt động trên thị trường OTC có thể không được phản ánh trong định vị vị thế trên COMEX hoặc dòng vốn ở các quỹ ETF vàng nhưng điều đó có thể cung cấp thêm nhiên liệu cho thị trường.

Tiếp theo sẽ thế nào, nên kỳ vọng gì? ​

Câu hỏi quan trọng bây giờ là sự phục hồi của vàng bền vững như thế nào.

Về mặt tích cực, vàng bắt đầu tháng 3 với hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ của Trung Quốc trong dịp Lễ hội mùa xuân. Và các ngân hàng trung ương đã tiếp tục đợt mua mạnh của họ vào năm 2024.

Trên thực tế, WGC đã nhấn mạnh trong các báo cáo trước đây rằng hiệu suất mạnh mẽ của vàng trong vài năm qua có thể được giải thích một phần là do rủi ro địa chính trị cũng như hoạt động mua mạnh mẽ của ngân hàng trung ương – thường được báo cáo với một độ trễ nhất định. Cuối cùng, các hợp đồng đáo hạn trên thị trường tương lai sắp tới có thể mang lại dòng đầu tư bổ sung nếu giá vàng vẫn ở trên mức tâm lý quan trọng như 2.100 USD/oz, có thể được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu.



Mặt khác, cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường mở Liên bang Hoa Kỳ sẽ làm sáng tỏ mong muốn nới lỏng chính sách tiền tệ của Fed trong bối cảnh các báo cáo bảng lương phi nông nghiệp trước đây được điều chỉnh giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Và trong khi thị trường hiện không kỳ vọng Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3, lập trường diều hâu hơn của Fed có thể tạo ra những 'cơn gió ngược' ngắn hạn đối với vàng.

Ngoài ra, biến động giá vàng nhanh chóng thường làm nản lòng người tiêu dùng trang sức vàng, những người có thể chọn chờ biến động giảm bớt trước khi tham gia thị trường.