Khả năng nào cho việc can thiệp của BoJ khi USDJPY vượt ngưỡng 145?

Sự suy yếu gần đây của đồng yên có thể không nhanh như năm ngoái khi nó mất khoảng 20% giá trị so với đồng đô la Mỹ, nhưng triển vọng đồng yên duy trì lâu hơn ở mức hiện tại đã là một nguyên nhân đáng báo động cho các công ty và người tiêu dùng Nhật.

Bối cảnh đợt suy yếu hiện tại của đồng yên

Hiện JPY đang ở quanh mức 144 so với USD, cách khá xa mức 130 mà các công ty lớn của Nhật Bản kỳ vọng trong năm tài khoá hiện tại (đến tháng 3/2024). Đồng euro cũng đã đạt mức cao nhất trong 15 năm so với đồng yên tại gần 157.

Trong khi các nhà chức trách Nhật Bản cho biết họ đang theo dõi chặt chẽ diễn biến thị trường thì sự suy yếu gần đây của JPY bị gây ra phần lớn bởi khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Nhật Bản và các nước đồng cấp ở Hoa Kỳ và Châu Âu.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda đã giữ quan điểm trung lập về việc đồng yên giảm giá gần đây, gọi nó là "tích cực đối với một số lĩnh vực nhưng tiêu cực đối với những lĩnh vực khác."




Tuy nhiên, người tiêu dùng đang cảm thấy những tác động muộn của việc JPY mất giá mạnh kể từ năm ngoái, khi các công ty tiếp tục chuyển chi phí nhập khẩu cao hơn cho người tiêu dùng và ông Ueda đã thừa nhận rằng giá cả tăng cao là "gánh nặng lớn" đối với các hộ gia đình.

Hiện JPY đang mất giá không nhanh chóng như khi chính quyền Nhật can thiệp vào cuối năm 2022, nhưng các nhà phân tích cho rằng xu hướng yếu đi của JPY có thể sẽ tiếp tục trong những tháng tới, ít nhất là cho đến khi thị trường tài chính tin rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ tạm dừng tăng lãi suất.

Một số người cho rằng JPY yếu hơn có thể khiến BOJ điều chỉnh chính sách tiền tệ nếu lạm phát của quốc gia trở nên nghiêm trọng hơn.

Cho đến nay, thị trường đang lạc quan. Nhật Bản đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng lên mức chưa từng thấy trong ba thập kỷ và JPY yếu đi đang được hỗ trợ bởi chính sách lãi suất cực thấp của BOJ.


Lạm phát tiêu dùng cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của BOJ trong tháng thứ 14 liên tiếp, nhưng BOJ dưới thời Ueda, đã nhiều lần bác bỏ suy đoán về việc sớm quay lưng với chính sách kích thích với lý do tin rằng lạm phát sẽ chậm lại.

BOJ đang đặt lãi suất ngắn hạn ở mức âm 0,1% và giới hạn lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm trong biên độ 0-0,5%.

Daiju Aoki, giám đốc đầu tư về Nhật tại UBS SuMi TRUST Wealth Management cho biết: “Bất kỳ sự suy yếu nhanh chóng nào của JPY, chẳng hạn như về mức 145 so với USD trong ngắn hạn, có thể kích hoạt một sự điều chỉnh (chính sách) sớm vì BOJ ủng hộ việc đồng yên ổn định song song với các nguyên tắc cơ bản.”

Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường tiền tệ sau khi đồng yên vượt ngưỡng 145 vào tháng 9 năm ngoái, họ đã thực hiện 3 hoạt động mua bán USD vào tháng 9 và tháng 10, chi tổng cộng hơn 9 nghìn tỷ JPY – tương đương hơn 62 tỷ USD.

Vậy lần này liệu BoJ có tiếp tục hành động?

Tin đồn về khả năng can thiệp nếu USDJPY tiếp cận mốc 145 đang lan truyền, và nó đang thu hút sự chú ý của các trader toàn cầu.

Lần cuối cùng BoJ can thiệp vào thị trường tiền tệ là khi tỷ giá hối đoái USDJPY tăng vọt lên mức cao nhất là 151,50, mức chưa từng thấy kể từ năm 1998. Động thái này được thúc đẩy bởi sự cần thiết phải giải quyết tình trạng đồng Yên yếu quá mức và tác động tiêu cực tiềm ẩn của nó đối với xuất khẩu của Nhật Bản. Nó như một lời nhắc nhở về việc BoJ sẵn sàng hành động khi tỷ giá hối đoái trở nên rối loạn.


Ở phía bên kia phương trình, USD có thể tiếp tục mạnh lên khi Chủ tịch FED đã bày tỏ ý định tăng lãi suất hơn nữa để chống lại áp lực lạm phát tiềm ẩn. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản có thể tiếp tục tác động đáng kể đến tỷ giá hối đoái USDJPY.

Nhìn chung, nếu không có các động thái từ giới chức Nhật, cả can thiệp bằng lời nói hay vật lý, thì việc USDJPY tiếp cận mốc 145 là rất có thể xảy ra trong ngắn hạn.

Nếu BoJ thực sự “ra tay” tại mức giá này, dựa theo các biến động vào cuối năm ngoái, USDJPY có thể được đẩy về mức 140 ngay sau động thái can thiệp. Tuy nhiên, nếu không có động thái nào được đưa ra tại đây, JPY có thể sẽ tái kiểm tra mức đỉnh quanh 151,5 so với USD và một lần nữa thúc ép các hành động từ BOJ và MOF.

Nhìn chung, giao dịch JPY lúc này là tương đối rủi ro, anh em cứ chuẩn bị tâm thế cho khả năng có biến động mạnh, khối lượng nên được hạ xuống một cách hợp lý.