[Kiến thức PTCB] Tại sao công cụ FedWatch của CME trở thành một chỉ báo quan trọng cho lãi suất của FED?

Không khó để tìm thấy những dự đoán về kế hoạch của Cục Dự trữ Liên bang đối với lãi suất Quỹ Liên bang. Bật bất kỳ dạng tin tức tài chính nào và bạn sẽ thấy hàng loạt các dự báo và thảo luận về việc FED sẽ đặt lãi suất ở mức nào.

Tuy nhiên, trong vô vàn những dự báo đó thì có một thước đo được trích dẫn rộng rãi, và ngày càng được các nhà giao dịch sử dụng để “đọc” các diễn biến tiếp theo về lãi suất. Công cụ đó chính là FedWatch của CME.

Công cụ này đã tồn tại được khoảng một thập kỷ khi CME Group giới thiệu nó để làm thị trường tương lai trở nên dễ tiếp cận và minh bạch hơn đối với những người tham gia thị trường.

“FedWatch được tạo ra trên tinh thần cung cấp các công cụ hiệu quả để giúp khách hàng của họ quản lý rủi ro lãi suất một cách minh bạch và tiết kiệm chi phí,” Agha Mirza, Trưởng phòng lãi suất và các Sản phẩm OTC Toàn cầu tại CME Group, cho biết thêm rằng ông và nhóm của mình đã đưa ra chỉ báo sau khi khách hàng tỏ ra thích thú với nó.

Công cụ FedWatch được tính toán thế nào?

Dựa vào định giá tương lai của lãi suất quỹ liên bang 30 ngày, công cụ sử dụng dữ liệu này để hiển thị cả xác suất hiện tại và lịch sử của các kết quả lãi suất FOMC khác nhau cho một ngày họp cụ thể. Các xác suất dựa trên giá hợp đồng lãi suất tương lai, giả định rằng các đợt nâng hạ lãi suất có quy mô theo mức 25bps. Công cụ FedWatch cũng hiển thị “Biểu đồ dot-plot” của Fed, cho thấy các dự phóng lãi suất của các thành viên FOMC theo thời gian.


Khối lượng hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang đã tăng vọt vào năm 2023. Tính đến tháng 5, trung bình có 550.000 hợp đồng được giao dịch hàng ngày, tăng từ 333.000 vào năm 2022. Khối lượng hợp đồng tương lai hàng ngày tăng vọt lên 2,6 triệu hợp đồng vào thời điểm xảy ra cuộc khủng hoảng ngân hàng Mỹ, khi mà SVB sụp đổ, đạt mức cao nhất từng được ghi nhận.

FedWatch là côgn cụ không chỉ dành cho các nhà giao dịch, tần suất các phương tiện truyền thông trích dẫn FedWatch cũng đã tăng lên. Trong quý 2 năm 2023, số lượt đề cập đã tăng 308% so với năm 2022 khi các phương tiện truyền thông tài chính hàng đầu từ Bloomberg đến CNBC đến MarketWatch đã trích dẫn công cụ này như một thước đo ưa thích để giúp các nhà đầu tư dự đoán tương lai của chính sách tiền tệ tại Mỹ.

“Công cụ này giả định rằng lãi suất qua đêm trung bình không đổi giữa các ngày họp của FOMC và các thay đổi lãi suất đó là bội số của 25 điểm cơ bản, sau đó nó tạo ra một lộ trình dự đoán về lãi suất qua đêm của FED,” Mark Rogerson, Trưởng bộ phận Sản phẩm Lãi suất EMEA tại Tập đoàn CME, giải thích. “Lộ trình đó được sử dụng để tính toán xác suất của những gì sẽ xảy ra xung quanh các ngày họp của FOMC.”

Thước đo thể hiện toàn bộ những gì mà hầu hết các nhà giao dịch lãi suất mong đợi sẽ xảy ra trong các cuộc họp của FOMC, do đó, nó được coi là thước đo chính xác và không thiên vị về việc giá sẽ hướng tới đâu.

FedWatch đã chứng tỏ là một công cụ hữu ích khi các kỳ vọng có thể thay đổi đột ngột dựa trên tin tức trong ngày. Ví dụ: công cụ ước tính xác suất tăng lãi suất thêm 0,5% đã cao hơn nhiều so với xác suất tăng 0,25% ngay sau phiên điều trần của Chủ tịch FED trước Quốc hội vào ngày 7 tháng 3.


Hiện tại, FedWatch đang cho thấy khả năng cao hơn là FOMC sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Các yếu tố có khả năng thúc đẩy điều này là sự hỗn loạn của ngành ngân hàng và lạm phát giảm, điều này có thể làm giảm nhu cầu thắt chặt thêm.

Sự biến động của hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc là một thước đo khác mà các nhà giao dịch có thể theo dõi khi kỳ vọng lãi suất thay đổi. CME Group cũng cung cấp các chỉ số biến động CVOL theo dõi sự biến động trên các trái phiếu kho bạc các kỳ hạn 2, 5, 10 và 30 năm.

Tính ứng dụng cao của công cụ FedWatch

Nhấn mạnh việc sử dụng rộng rãi công cụ này, Alexander Yokum, nhà phân tích ngân hàng khu vực tại CFRA, cho biết công cụ FedWatch đã trở thành một thước đo thiết yếu giúp ông dự đoán sự tăng trưởng trong tương lai của các ngân hàng.

Ông đã theo dõi sát các diễn biến để xem lãi suất qua đêm sẽ đi về đâu trong những tháng tới vì mức của chúng sẽ tác động đến hiệu quả hoạt động của một số tổ chức nhất định trong lĩnh vực ngân hàng Hoa Kỳ.

Yokum xác nhận: “Mọi thứ phụ thuộc vào lãi suất quỹ liên bang của FED, vì các khoản vay đều gắn liền với nó.” Yokum cũng sử dụng công cụ FedWatch để đánh giá khả năng vỡ nợ của ngân hàng nếu thị trường tín dụng xấu đi. Ông giải thích thêm rằng: “Lãi suất cao hơn khiến các khoản vay khó thanh toán hơn, đồng nghĩa với việc có nhiều khả năng vỡ nợ hơn.”

Vay thế chấp là một ví dụ tiêu biểu: “Hiện tại, nhu cầu thế chấp đang ít đi nhiều, các ngân hàng kiếm tiền bằng cách tái cấp vốn và rất ít người muốn tái cấp vốn vì họ sẽ phải trả nhiều tiền hơn cho một khoản vay mới.”

Các nhà phân tích cũng đang theo dõi tỷ giá để đánh giá khả năng xảy ra các thương vụ mua bán và sáp nhập M&A trong tương lai. Hiện tại, điều này có thể rất quan trọng khi/nếu cố gắng xác định xem liệu các ngân hàng khu vực cuối cùng có thể hợp lực để vượt qua khủng hoảng hay không.

Bất kể lãi suất thay đổi như thế nào, các nhà phân tích kỳ vọng công cụ FedWatch sẽ vẫn xuất hiện trên “màn hình radar”của những người tham gia thị trường khi họ cố gắng dự đoán tương lai của nền kinh tế Hoa Kỳ và phạm vi tài sản phụ thuộc vào hiệu suất của nó.

Rogerson nói thêm: “Công cụ này mang lại sự minh bạch hơn về ý nghĩa của định giá tương lai trong thế giới thực. Đó là lý do tại sao nó đã trở thành một công cụ tuyệt vời cho các nhà giao dịch, nhà phân tích, nhà kinh tế và nhà báo, đồng thời đã giúp tăng số lượng khách hàng giao dịch các sản phẩm lãi suất của CME group.”

Nói về độ tin cậy của nó, một người tham gia thị trường đã kết luận: "Công cụ này đáng tin cậy vì nó dựa trên các hợp đồng tương lai thực tế. Tôi thích việc đi theo dòng tiền, đến nơi mà các dòng tiền đang thực sự đổ về, hơn là những dự báo suông về những gì sẽ xảy ra."