Quỹ phòng hộ 'thiên nga đen' cảnh báo FED hạ lãi suất là tín hiệu thị trường đổ sập

Trong khi các thị trường tài chính Hoa Kỳ tranh luận về thời điểm cắt giảm lãi suất, một quỹ phòng hộ rủi ro đang cảnh báo rằng các nhà đầu tư nên tận dụng tối đa sự lạc quan kinh tế gần đây trong khi nó kéo dài, vì việc chuyển sang lãi suất thấp hơn sẽ báo hiệu một sự sụp đổ thị trường kịch tính.

Mark Spitznagel, giám đốc đầu tư và người sáng lập Universa, quỹ phòng hộ trị giá 16 tỷ USD chuyên giảm thiểu rủi ro trước các sự kiện “ thiên nga đen” - những động lực tác động lớn và khó lường của thị trường - cho biết: “Đây là trường hợp cần phải cẩn thận với những gì bạn mong muốn”.

Quan điểm của Spitznagel không được chấp nhận rộng rãi. Sự chuyển đổi được mong đợi nhiều sang chính sách tiền tệ ít hạn chế hơn của Cục Dự trữ Liên bang đã giúp thúc đẩy cổ phiếu và trái phiếu trong những tháng gần đây, mặc dù các dấu hiệu lạm phát dai dẳng đã làm xói mòn kỳ vọng về việc ngân hàng trung ương có thể cắt giảm lãi suất sâu đến mức nào vào năm 2024.



Spitznagel lập luận rằng sự thay đổi như vậy có thể chỉ diễn ra khi điều kiện kinh tế xấu đi, tạo ra môi trường đầy thách thức cho thị trường. “Mọi người nghĩ rằng việc Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa là điều tốt và họ sẽ cắt giảm lãi suất... nhưng họ sẽ cắt giảm lãi suất khi rõ ràng rằng nền kinh tế đang chuyển sang suy thoái và họ sẽ cắt giảm lãi suất một cách hoảng loạn khi thị trường này đang sụp đổ”, Spitznagel nói trong một cuộc phỏng vấn với Reuters.

Các quỹ như Universa thường sử dụng hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng, quyền chọn cổ phiếu và các công cụ phái sinh khác để kiếm lợi từ những biến động nghiêm trọng của thị trường. Nói chung, chúng là những khoản đặt cược rẻ để có được phần thưởng lớn và lâu dài, mặt khác sẽ gây cản trở cho danh mục đầu tư, giống như các khoản thanh toán hợp đồng bảo hiểm hàng tháng.

Chúng ta đang ở thời điểm mà tôi nghĩ đây là mùa thu nhập quan trọng nhất đối với Big Tech - bởi vì kỳ vọng rất cao và vì họ đang đặt ra những lo ngại và câu hỏi liệu họ có thể duy trì hiệu suất của mình hay không.

Một số quỹ, bao gồm cả Universa, đã hưởng lợi lớn trong thời kỳ biến động nghiêm trọng làm rung chuyển thị trường trong những ngày đầu của đại dịch Covid-19 vào năm 2020. Ngày nay, Spitznagel tỏ ra nghi ngờ ý kiến cho rằng nền kinh tế Mỹ đã bước vào một kịch bản được gọi là “không hạ cánh”, trong đó tăng trưởng tiếp tục tăng nhanh bất chấp lãi suất cao hơn. “Lần này cũng không khác,” ông nói: Lãi suất cao hơn cuối cùng sẽ làm nổ tung “bong bóng tín dụng lớn nhất trong lịch sử loài người”.




Fed đã tăng lãi suất thêm 525 điểm cơ bản kể từ đầu năm 2022 để ngăn chặn lạm phát gia tăng. Tuy nhiên, Spitznagel tin rằng sự dư thừa tích tụ trong những năm áp dụng chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo mà Mỹ chứng kiến kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 vẫn chưa bị loại bỏ khỏi nền kinh tế. “Nền kinh tế này được xây dựng dựa trên lãi suất thấp,” Spitznagel nói. “Có những hiệu ứng trễ khi thiết lập lại mức lãi suất cao như chúng ta đang có.

Ông nói, các nhà đầu tư nên tận dụng môi trường “goldilocks” hiện tại, đề cập đến hy vọng của thị trường rằng Fed có thể hạ giá tiêu dùng mà không gây tổn hại cho nền kinh tế. Ông nói: “Tôi nghĩ rằng sẽ có nhiều cảm xúc hưng phấn tích cực hơn trước khi sự việc này kết thúc”. Hãy tận dụng nó.