Quyết định FOMC vào đêm nay có còn ‘sức nặng’ sau dữ liệu lạm phát CPI tháng 5?

Nhiệm vụ kiềm chế lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang còn lâu mới kết thúc, nhưng dữ liệu mới về tăng trưởng giá cả cho thấy mọi thứ đang đi đúng hướng.

Cụ thể, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tổng thể chỉ tăng 0,1% trong tháng 5, tương ứng với mức tăng 4,0%, thấp hơn kỳ vọng của các nhà kinh tế và là mức tăng chậm nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Nguyên nhân chủ yếu là do chi phí năng lượng giảm mạnh 3,6% trong tháng, trong khi giá vé máy bay và đồ tiêu dùng trong nhà cũng giảm.

Trong khi đó lạm phát lõi đã tăng 0,4% trong tháng 5, bằng với mức tăng của tháng trước do chi phí nơi cư trú vẫn cao và giá xe cũ tăng mạnh. Nhưng xét trên cơ sở hàng năm thì nó đã giảm xuống mức 5,3% trong tháng 5 từ mức 5,5% của tháng trước.


Nhìn chung, báo cáo CPI tháng 5 đã có một số bất ngờ và đạt kết quả tốt hơn mong đợi đối với lạm phát tổng thể. Điều đó sẽ dọn đường cho Fed giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp chính sách tháng 6. Sau khi CPI được công bố, thị trường đã tăng mức cược cho khả năng FED giữ nguyên lãi suất, hiện ở mức 96%, mức gần như hoàn toàn.

Không tăng lãi suất không có nghĩa là thị trường kém biến động

Tiềm năng cho một phản ứng lớn của thị trường là không thể loại bỏ khi mà cuộc họp tháng 6 này chỉ được xem là một đợt “tạm dừng” của FED, trước khi trở lại với chu kỳ thắt chặt, và những gì họ gợi ý sẽ được thị trường cẩn trọng phân tích.

FED có ý định đảm bảo với thị trường rằng họ sẽ không chấm dứt thắt chặt và định giá đối với lãi suất đỉnh của FED và thị trường vào cuối năm cũng rất khác nhau. Tất cả những điều này sẽ dẫn đến sự thiếu chắc chắn xung quanh lộ trình chính sách và có thể khiến thị trường phản ứng mạnh.

Sự khác biệt giữa "bỏ qua - skip" và "tạm dừng - pause" là gì?

Thông thường, các ngân hàng trung ương không nói rằng họ đang “tạm dừng”. Thay vào đó, họ đưa ra một số phát ngôn kỹ thuật, nói điều gì đó men theo quỹ đạo chính sách hiện tại rằng nó sẽ phụ thuộc vào dữ liệu. Và nếu đã có một loạt các đợt tăng lãi suất trước đó, ngôn ngữ này được hiểu là NHTW có thể tăng lãi suất hơn nữa, nhưng họ không muốn thực hiện nó vào ngay lúc này. Theo nguyên tắc thông thường, "tạm dừng" ngụ ý rằng tỷ giá có thể được giữ ở mức này trong một thời gian.

Khái niệm “bỏ qua” đã được đưa ra bởi một số quan chức Fed vào cuối tháng trước. Nó ngụ ý rằng Fed vẫn đang trong quỹ đạo tăng lãi suất, nhưng sẽ chọn không tăng lãi suất tại cuộc họp hiện tại. Loại giao tiếp này chưa từng được thực hiện trước đây. Ngụ ý là Fed sẽ không tăng trong lần họp này nhưng ám chỉ một cách mạnh mẽ rằng họ sẽ làm điều đó trong lần tới. Vì vậy, trong khi bỏ qua và tạm dừng đều có nghĩa là không có đợt tăng lãi suất nào trong khoảng thời gian này, chúng khác nhau ở mức độ mạnh mẽ của thông điệp tăng lãi suất trong cuộc họp tiếp theo.

Sự khác biệt nhỏ kể trên có thể có tác động lớn đến thị trường, phụ thuộc vào dữ liệu sắp đến. Nhưng nó không phải là một thay đổi lớn đối với triển vọng lãi suất trong tương lai.

Tuy nhiên cả hai lựa chọn đều có tác động lớn đến trị giá của đồng USD, bởi cả hai sự lựa chọn này đều tác động lớn đến lợi suất trái phiếu, thứ sẽ ảnh hưởng trực tiếp lên đồng USD.




Lạm phát cao hơn có nghĩa là FED nghiêng về khía cạnh “bỏ qua – skip” trong khi lạm phát thấp hơn có thể khiến FED nghiêng về khía cạnh “tạm dừng – pause”. Do vậy, nếu dữ liệu lạm phát khác xa mong đợi, nó có thể khiến thị trường biến động mạnh hơn bản thân các quyết định lãi suất, trong khi nếu dữ liệu lạm phát gần với dự kiến, cuộc họp FOMC vẫn có thể mang lại những động thái lớn.

Cuộc họp FOMC đã diễn ra, FOMC cũng đã có dữ liệu CPI tháng 5 và nó hiện đang khiến FED nghiêng nhiều về khả năng “tạm dừng”. Mặc dù vậy, vẫn có thêm dữ liệu lạm phát mới vào tối nay - dữ liệu lạm phát giá sản xuất - chỉ vài tiếng trước quyết định lãi suất của FED.

Nhìn chung, mặc dù định giá cho việc giữ nguyên lãi suất của FED trong cuộc họp lần này gần như là hoàn toàn, nhưng nó vẫn có thể mang lại những biến động lớn bởi các thông tin khác từ cuộc họp. Anh em cẩn trọng nhé!

Tham khảo: baron’s, Orbex