Sẽ không có đợt hạ lãi suất nào trong 2024 - Một kịch bản "điên rồ" cần xem xét!

Một ngân hàng lớn ở Phố Wall đang cân nhắc về cái mà họ gọi là “một kịch bản cực đoan”, trong đó không có ngân hàng trung ương nào của Nhóm 10 cắt giảm lãi suất trong năm nay do lạm phát tỏ ra dai dẳng, tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hoặc những cú sốc mới đẩy giá cả tăng trở lại.

Athanasios Vamvakidis, chiến lược gia ngoại hối của Bank of America, cho biết cần xem xét hàm ý của một kịch bản dường như “phi thực tế” trong đó các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục trì hoãn việc nới lỏng chính sách.

Hiện tại, các thị trường đang định giá khoảng sáu lần cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu, bắt đầu lần lượt vào tháng 3 và tháng 4; năm lần cắt giảm của Ngân hàng Anh; và hai lần cắt giảm của Ngân hàng Dự trữ Úc. Chiến lược gia này cho biết BofA dự đoán rằng tất cả những khoản cắt giảm này sẽ ít hơn do lạm phát dai dẳng, nền kinh tế kiên cường và thị trường lao động vẫn nóng.

Thêm phần đáng tin cậy cho quan điểm của BofA là những nhận xét từ các nhà hoạch định chính sách ở Hoa Kỳ và nước ngoài. Các thành viên hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu Robert Holzmann và François Villeroy de Galhau đã cố gắng hạ nhiệt hy vọng cắt giảm lãi suất của thị trường vào thứ Hai và thứ Ba vừa qua. Thống đốc Fed Christopher Waller cũng cho biết không cần phải “vội vàng” cắt giảm lãi suất. Nhận xét của họ đã giúp thúc đẩy làn sóng bán tháo trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ, đẩy lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 11,5 điểm cơ bản lên 4,064% và khiến các nhà giao dịch quỹ giảm nhẹ định giá về mức độ cắt giảm lãi suất mà họ dự kiến vào tháng 12.




Vamvakidis cho biết: “Cuộc thảo luận quan trọng nhất trên thị trường khi năm mới bắt đầu không phải là liệu có hay không mà là khi nào và tốc độ mà các ngân hàng trung ương G-10 sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất chính sách. Ngay cả khi kịch bản các NHTW giữ nguyên lãi suất trong năm nay có vẻ hoàn toàn phi thực tế đối với sự đồng thuận, thì theo quan điểm của chúng tôi, vẫn đáng để xem xét tác động thị trường của nó, vì chúng tôi đang có phần bối rối trước mức định giá mạnh mẽ của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay”.

BofA cho biết rằng trong các cuộc thảo luận năm mới của BofA với các nhà đầu tư, “không ai xem xét đến kịch bản mà không có ngân hàng trung ương nào cắt giảm lãi suất trong năm nay”, và một “kịch bản cực đoan trong đó không có ngân hàng trung ương G-10 nào cắt giảm lãi suất trong năm nay” có thể sẽ tác động tích cực đến đồng đô la, đồng euro và đồng franc Thụy Sĩ so với đồng krone Na Uy, đồng đô la Úc và đồng yên Nhật Bản.

Thêm vào đó mối lo ngại về lạm phát kéo dài là hai yếu tố hiện nay. Một là những diễn biến ở Trung Đông, nơi các cuộc tấn công do Mỹ dẫn đầu nhằm vào phiến quân Houthi ở Yemen đã khiến công ty dầu mỏ Shell PLC SHEL của Anh đình chỉ các chuyến hàng qua Biển Đỏ.

Yếu tố thứ hai là tăng trưởng tiền lương của Hoa Kỳ, tăng mạnh bất ngờ 0,4% trong tháng 12 và 4,1% so với cùng kỳ năm trước, và được mô tả bởi Brent Schutte, giám đốc đầu tư của Northwestern Mutual Wealth Management Co. ., như “một viên than hồng còn sót lại có thể khơi dậy lạm phát.”




Lợi suất trái phiếu kho bạc kết thúc với mức tăng vọt trong một ngày lớn nhất trong hơn một tháng vào Thứ ba, và nó xảy ra ngay cả khi các nhà giao dịch hợp đồng tương lai quỹ liên bang chủ yếu bám vào kỳ vọng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất 6 lần hạ lãi suất 25bps đến tháng 12, điều này sẽ khiến lãi suất chính sách của Hoa Kỳ giảm xuống 3,75% hoặc thấp hơn.

Kiểu cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ hiện được các thị trường hình dung được coi là "động thái duy trì", được thiết kế để giữ cho mức lãi suất không trở nên quá hạn chế khi lạm phát giảm. Và nếu như kỳ vọng của thị trường về việc hạ lãi suất không thành hiện thực, đó sẽ là một động lực lớn cho đồng USD.