Sự bất ổn của lợi suất trái phiếu đang khiến FED nghĩ lại về việc tăng thêm lãi suất, USD sẽ ra sao?

Các quan chức hàng đầu của FED đang thống nhất ý tưởng rằng các điều kiện tài chính đã chặt chẽ hơn sau đợt tăng lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ gần đây và điều đó có thể thay thế cho việc tăng thêm lãi suất của họ trong cuộc họp tới.

Các quan chức FED đồng loạt phát đi các thông điệp mềm mỏng hơn

Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson hôm thứ Hai đã phát biểu tại một hội nghị rằng ông “nhận thức được việc thắt chặt các điều kiện tài chính thông qua lợi suất trái phiếu cao hơn” khi đánh giá “đường hướng chính sách trong tương lai”, lặp lại những nhận xét tương tự từ các nhà hoạch định chính sách khác trong những ngày gần đây.

Câu hỏi quan trọng đối với các quan chức là liệu chi phí đi vay tăng gần đây có phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về một nền kinh tế mạnh mẽ hơn hay chỉ là khoản bù đắp cần thiết để chịu rủi ro lãi suất. Việc phân tích câu hỏi quan trọng này có thể sẽ khiến FED trì hoãn việc tăng lãi suất trong cuộc họp sắp tới vào đầu tháng 11.

Yelena Shulyatyeva, nhà kinh tế cấp cao của Hoa Kỳ tại BNP Paribas SA, cho biết: “Các thị trường đột nhiên đang “làm thay” công việc cho FED. Có vẻ như đa số, bao gồm cả một số nhà hoạch định chính sách theo hơi hướng diều hâu của FED, đều đồng ý với việc cần cẩn trọng hơn”.




Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 40 điểm cơ bản kể từ cuộc họp chính sách ngày 19-20 tháng 9 của Fed - lên 4,8% vào cuối tuần qua. Các dự báo được công bố sau cuộc họp đó cho thấy hầu hết các quan chức đều kỳ vọng rằng sẽ cần phải tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay - và cắt giảm ít hơn vào năm tới - để đưa lạm phát trở lại mức 2%.

Trước đó vào thứ Hai, phát biểu tại cùng một hội nghị với Jefferson, Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan đã chỉ ra rằng nếu phí bảo hiểm rủi ro trên thị trường trái phiếu tăng lên, điều đó “có thể thực hiện một số nhiệm vụ làm hạ nhiệt nền kinh tế thay cho FED, khiến ít nhu cầu hơn về thắt chặt chính sách tiền tệ bổ sung.”

Nhận xét của Logan phù hợp với nhận xét tương tự của Chủ tịch Fed San Francisco, Mary Daly, người đã nói vào ngày 5 tháng 10 rằng “nếu các điều kiện tài chính, vốn đã thắt chặt đáng kể trong 90 ngày qua, càng bị thắt chặt, thì nhu cầu đối với việc thắt chặt hơn nữa sẽ giảm bớt.”

Thị trường giảm kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất mới

Các nhà đầu tư hiện thấy rất ít cơ hội tăng lãi suất vào khoảng thời gian từ 31/10 đến 30/11. Hiện thị trường lãi suất tương lai đang định giá thấp hơn cho bất kỳ biện pháp thắt chặt bổ sung nào vào năm 2023.

Những điều ở trên diễn ra bất chấp báo cáo nonfarm mạnh mẽ vào Thứ sáu, cho thấy tốc độ tăng trưởng việc làm vẫn nhanh hơn nhiều so với dự kiến - điều đã tạm thời đẩy khả năng tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay lên trên mức 50% trước khi cuộc tấn công bất ngờ vào Israel của Hamas vào cuối tuần qua đã kéo chúng đi xuống.

Andrew Brenner, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định quốc tế tại NatAlliance Securities LLC, cho biết: “Về cơ bản, Jefferson vừa nói với bạn rằng Fed không chỉ có thể tạm dừng việc thắt chặt mà họ còn phải cân nhắc việc lãi suất dài hạn cao hơn đang bắt đầu làm chậm lại nền kinh tế”.

FED vẫn chừa cho mình một đường lui

Mặc dù vậy, các nhà hoạch định chính sách vẫn chưa sẵn sàng đưa ra quan điểm chính thức về chu kỳ thắt chặt. Jefferson hôm thứ Hai cho biết ông “đặc biệt chú ý đến những rủi ro gia tăng lạm phát, chẳng hạn như những rủi ro liên quan đến nền kinh tế và thị trường lao động vẫn còn quá mạnh để có thể giảm phát thêm nữa”.




Tuy nhiên, lạm phát đã giảm trong năm nay và các nhà dự báo trong cuộc thăm dò của Bloomberg đã kỳ vọng rằng nó sẽ tiếp tục giảm tốc trong tháng 9. Lou Crandall, nhà kinh tế trưởng tại Wrightson ICAP LLC, cho biết: “Lạm phát được cải thiện là lý do tại sao FED có thể kiên nhẫn và lợi suất tăng là lý do tại sao FED nên như vậy.”

Crandall cho biết, chi phí đi vay tăng cao đối với trái phiếu sẽ khuếch đại tác động của chính sách tiền tệ và làm tăng rủi ro có “phản ứng phi tuyến tính về tính mong manh và ổn định tài chính”.

Tổng kết lại, với việc lợi suất trái phiếu liên tục tăng, FED đang phát đi những tín hiệu rõ ràng rằng họ có thể sẽ tạm ngưng thắt chặt trong cuộc họp tới. Tuy nhiên, nếu như lợi suất không quay đầu giảm từ đây thì đồng USD khó có thể chịu thiệt từ các thông điệp này của FED.

Bài viết được tài trợ bởi XM - công ty Fintech được cấp phép và kiểm soát, với 14 năm kinh nghiệm. Xem chi tiết tại đây.​

[TBODY] [/TBODY]