Tại sao "hầm trú ẩn - vàng" lại đang cùng tăng với các loại tài sản rủi ro?

Hoa Kỳ gần như chắc chắn sẽ tránh được suy thoái kinh tế, các chỉ số chứng khoán Mỹ đang giao dịch ở mức kỷ lục và thậm chí các khoản đầu tư rủi ro hơn như bitcoin cũng đang ở mức giá cao nhất từ trước đến nay, nhưng vàng, được cho là khoản đầu tư lâu đời nhất thế giới, thường được coi là một hàng rào chống lại sự thua lỗ của các thị trường khác cũng lại liên tục đạt được mức cao kỷ lục, vậy chuyện gì đã đang diễn ra?

Vàng giao dịch ở mức cao nhất mọi thời đại là 2.195 USD/ounce vào thứ Sáu, kéo dài mức tăng từ đầu năm đến nay lên 5% và mức tăng trong 12 tháng là 19%, rõ ràng nó đang di chuyển cùng hướng với chỉ số SP500 - một tài sản rủi ro - với mức tăng 8% trong năm nay và 31% trong 12 tháng qua.

Cơn sốt vàng có thể gây ngạc nhiên cho các nhà đầu tư, vì mức tăng kỷ lục của kim loại quý “trú ẩn an toàn” không giống với các sự kiện trước đó đã tạo ra mức cao nhất mọi thời đại cho vàng, chẳng hạn như cuộc khủng hoảng tài chính cuối những năm 2000 và đại dịch Covid-19.

Động lực thực sự của giá vàng là gì?​

Yếu tố chính đằng sau sự phục hồi của vàng là mọi thứ có vẻ kém sáng sủa hơn đối với nhiều thị trường ngoài Mỹ: Tăng trưởng kinh tế dự kiến 2,1% của Mỹ trong năm nay vượt xa mức tăng trưởng dự kiến dưới 1% của các nền kinh tế phát triển khác như Đức, Nhật và Vương quốc Anh. Trong khi cổ phiếu niêm yết trên các sàn giao dịch nước ngoài lớn phần lớn hoạt động kém hiệu quả so với các cổ phiếu Mỹ, với chỉ số Hang Seng của Hồng Kông giảm 18% so với năm ngoái và chỉ số FTSE 100 của Anh giảm 3%.

Theo Giám đốc điều hành Metals Daily Ross Norman, “nhà đầu tư phương Tây không đứng sau” đợt tăng giá của vàng lần này, ông cho rằng lợi nhuận này là do nhu cầu “phi thường” từ các nhà đầu tư Trung Quốc đang tìm cách phòng ngừa sự bất ổn kinh tế tiềm tàng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới trong bối cảnh kinh tế và thương mại thực sự căng thẳng với cuộc khủng hoảng bất động sản ở Trung Quốc.

Ở Mỹ, có một số cách giải thích khác cho sự tăng vọt của vàng, khi một số nhà đầu tư tìm cách đặt cược vào khả năng lạm phát tồi tệ hơn dự kiến, tái định vị danh mục đầu tư của họ sau đợt tăng giá của chứng khoán và tìm kiếm sự bảo vệ khỏi sự bất ổn địa chính trị, với các vấn đề như cuộc chiến giữa Israel và Hamas, giữa Nga và Ukraine, cùng với cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11 đang đến gần.

Việc cắt giảm lãi suất sắp tới sẽ khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ giảm và do đó làm cho chúng trở nên kém hấp dẫn hơn đối với một loại tài sản an toàn thông thường khác. Solita Marcelli, giám đốc đầu tư của UBS Global Wealth Management, cho biết, hoạt động mua vàng ở mức cao nhất trong 5 thập kỷ của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu và khả năng ứng cử viên tổng thống đảng Cộng hòa Donald Trump làm gia tăng căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc cũng là những lý do khiến giá vàng tiếp tục tăng trong tương lai.

Những con số biết nói​

3,3 nghìn tỷ USD. Đó là lượng vàng mà các nhà đầu tư nắm giữ, theo chiến lược gia Nikolaos Panigirtzoglou của JPMorgan Chase. Con số này chiếm khoảng 1,4% giá trị của tất cả các khoản đầu tư toàn cầu.

Theo UBS, khoảng một nửa số lô hàng vàng trong tháng 1 đã đến Hồng Kông và Trung Quốc đại lục.

Hiệu suất khó cưỡng của giá vàng​

Sự phổ biến của vàng như một khoản đầu tư giữ được giá trị kéo dài hàng thế kỷ của nó thông qua các đợt lạm phát và thời kỳ xung đột trên toàn cầu. Niềm tin của các nhà đầu tư Mỹ vào kim loại quý đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2012 vào năm ngoái và một cuộc thăm dò của Gallup cho thấy những người được hỏi tin tưởng đầu tư vào vàng hơn là chứng khoán.



Sự phục hồi của vàng trùng với thời điểm đồng đô la Mỹ khá ổn định, đồng tiền này thường tăng giá trong thời điểm thị trường khó khăn; DXY, theo dõi đồng đô la so với rổ các loại tiền tệ hàng đầu toàn cầu khác, tăng 1% trong năm nay. Theo dữ liệu của FactSet, vàng đã tăng thêm 394% giá trị trong 20 năm qua, thấp hơn mức lợi nhuận 522% của S&P 500 trong khoảng thời gian hai thập kỷ, nhưng vẫn là một kỳ tích đáng chú ý dưới góc độ là tài sản phòng thủ không mang lại lợi suất.