Triển vọng kinh tế vĩ mô ảm đạm không hỗ trợ cho giá Dầu thô

Giá dầu giữ xu hướng tăng chủ đạo trong tuần vừa qua do cộng hưởng tích cực từ sự đóng cửa kéo dài vô thời hạn của đường ống Keystone và việc mất điện đã làm tạm ngưng nhiều bộ phận quan trọng của nhà máy sản xuất dầu thô ở Ecuador. Trong bối cảnh hiện tại, dầu ở Ecuador là rất cần thiết đối với Mỹ vì nó có thuộc tính chua nặng, đồng nghĩa với việc nó có thể thay thế cho lượng dầu mất đi do đóng cửa Keystone. Ngoài ra, vào phiên Mỹ dầu tiếp tục tăng khi được hỗ trợ bởi đồng USD tiếp tục giảm sau quyết định xoay trục chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Đồng thời, việc siết chặt tiền tệ này của Ngân hàng Nhật cũng mang tính chất tiêu cực cho thanh khoản toàn cầu cũng như tâm lý nhà đầu tư. Dựa trên các yếu tố cơ bản hiện tại, SFI Research vẫn giữ nguyên quan điểm ngắn hạn thiên về tiêu cực, trong khi quan điểm dài hạn (ước tính 2024 trở đi) rất tích cực và hỗ trợ cho giá khi thế giới khôi phục từ suy thoái và các tác động của việc OPEC+ cắt sản lượng sẽ trở nên rõ ràng nhất. Quan điểm trung hạn đến hết 2023 sẽ là một sự chuyển giao giữa tiêu cực ngắn hạn và tích cực dài hạn.

Tồn kho dầu thô thương mại Mỹ giảm 5.9 triệu thùng tính đến ngày 16/12

Tính đến ngày 16/12, tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ (không bao gồm dầu trong SPR) giảm 5.9 triệu thùng so với tuần trước đó. Ở mức 418.2 triệu thùng, dự trữ dầu thô của Mỹ thấp hơn khoảng 7% so với mức trung bình 5 năm cho thời điểm này trong năm. Tồn kho xăng động cơ tăng 2.5 triệu thùng so với tuần trước và thấp hơn khoảng 2% so với mức trung bình 5 năm cho thời điểm này trong năm. Dự trữ nhiên liệu chưng cất đã giảm 0.2 triệu thùng trong tuần trước và thấp hơn khoảng 7% so với mức trung bình 5 năm cho thời điểm này trong năm.


Tổng sản phẩm được phân phối trong giai đoạn 4 tuần qua, một thước đo cho nhu cầu tiêu thụ dầu thô, đạt trung bình 20.1 triệu thùng/ngày, giảm 4.2% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong 4 tuần qua, sản phẩm xăng động cơ được phân phối đạt trung bình 8.4 triệu thùng ngày, giảm 7.1% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản phẩm nhiên liệu chưng cất được cung cấp trung bình 3.7 triệu thùng/ngày trong 4 tuần qua, giảm 9.2% so với cùng kỳ năm ngoái. Các nhà máy lọc dầu hoạt động với 90.9% công suất khả dụng trong tuần trước.

Ảnh hưởng của các tin tức và dữ liệu kinh tế liên quan đến các nền kinh tế lớn

Đúng như dự đoán, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ - FED đã tăng lãi suất vào tuần trước thêm 0.5%, nâng mức lãi suất Quỹ Liên bang lên 4.25% - 4.50%, cũng là mức cao nhất trong 15 năm. Ngoài ra, FED cũng nhấn mạnh ý định nâng lãi suất lên mức 5.00% - 5.25% vào cuối năm 2023. Việc tăng lãi suất đang tiếp tục mặc dù có những dấu hiệu cho thấy lạm phát đang giảm ở Mỹ. Cụ thể, chỉ số CPI tháng 11 đạt mức tăng 7.1% tính trên năm, giảm từ 7.7% trong tháng 10 và từ mức cao nhất 9.1% trong tháng 6. Ngoài ra, CPI lõi (không bao gồm năng lượng và thực phẩm) đã tăng 6.0%. Tính theo tháng, giá tiêu dùng tăng 0.1% và lạm phát cơ bản tăng 0.2% từ tháng 10 đến tháng 11.

Chúng tôi tiếp tục bày tỏ lo ngại rằng FED sẽ đẩy nền kinh tế Mỹ vào suy thoái trong lúc cố gắng giải quyết lạm phát, vốn không chỉ do các yếu tố tiền tệ chi phối mà còn bắt nguồn từ các sự kiện “ thiên nga đen” như chiến tranh Nga-Ukraine. FED tiếp tục tin rằng thị trường lao động quá thắt chặt, mặc dù tiền lương đã cho thấy xu hướng tăng với tốc độ chậm hơn so với lạm phát chung. Ngoài ra, số lượng người Mỹ có việc làm thấp hơn mức trước COVID là 3.4 triệu lao động và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động của nam giới từ 16 tuổi trở lên chỉ ở mức 68%. Có những dấu hiệu khác cho thấy thị trường việc làm đã dần suy yếu. Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia gần đây đã ước tính rằng mức tăng việc làm trong quý 2 chỉ là 10,500 việc làm thay vì mức ước tính 1,121,500 việc làm theo ước tính của Cục Thống kê Lao động. Ngoài ra, nền kinh tế Mỹ đang cho thấy xu hướng chậm lại, thể hiện qua chỉ số hoạt động sản xuất hàng tháng gần đây: các đơn đặt hàng mới đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2020, cùng với số việc làm trong lĩnh vực sản xuất đang giảm.

Những kỳ vọng đối với châu Âu thậm chí còn bi quan hơn khi châu Âu đối phó với giá năng lượng cao và hoạt động kinh doanh chậm lại cùng với các chính sách thắt chặt tiền tệ.

Trung Quốc đã thực hiện một số bước ban đầu để thay đổi chính sách Zero COVID, nhưng vẫn còn những thách thức đáng kể phía trước. Đúng như dự đoán, đã có sự gia tăng đột biến các ca nhiễm COVID-19 tại các trung tâm đô thị. Bên cạnh COVID, Trung Quốc vẫn đang đối phó với lĩnh vực bất động sản sử dụng đòn bẩy quá mức và hoạt động kinh tế chậm lại. Sản lượng công nghiệp chỉ tăng 2.2% trong tháng 11 so với năm trước, trong khi doanh số bán lẻ giảm 5.9% - là mức giảm lớn nhất kể từ tháng Năm. Tuy nhiên, Trung Quốc không phải đối mặt với lạm phát tăng cao, điều này sẽ cho phép Trung Quốc áp dụng các chính sách tiền tệ hỗ trợ trong tương lai.

Gần nhất, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản – BOJ đã gây bất ngờ lớn với quyết định “xoay trục” chính sách tiền tệ của mình. Cụ thể, BOJ đã mở rộng khung lãi suất từ ±0.25% lên ±0.5%, là động thái thắt chặt tiền tệ đầu tiên trong rất nhiều năm. Điều này thể hiện sự đồng thuận của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới về việc kiềm chế lạm phát. Đồng thời, điều này cũng mang tính chất tiêu cực cho thanh khoản toàn cầu, khi chi phí vay đều đã trở nên đắt đỏ hơn trên góc độ toàn cầu.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT THỊ TRƯỜNG DẦU THÔ WTI KÌ HẠN THÁNG 02/2023 (CLEG2023)

• Xu hướng trung-dài hạn: Giảm
• Xu hướng ngắn hạn: Tăng

Góc nhìn dài hạn: Về mặt dài hạn thị trường dầu thô vẫn chưa có điều gì thể hiện sẽ có sự đảo chiều giá để kết thúc xu hướng giảm dài hạn hiện tại. Mặc dù trong ngắn và trung hạn giá vẫn đang có những phiên tăng đáng kể, tuy nhiên đó có thể chỉ là những nhịp điều chỉnh trong giai doạn đi xuống của giá dầu thế giới.



Góc nhìn ngắn hạn: Vẫn trong xu hướng tăng ở góc nhìn ngắn hạn, thị trường dầu thô đang hình thành những higher-high và higher-low rất rõ để cũng cố cho đà tăng này. Điều này cho thấy các mốc kháng cự cận kề như 79.7 và 82 có thể là mục tiêu ngắn hạn mà giá dầu thô đang nhắm tới. Bên cạnh đó sau phiên phản ứng giá ngày hôm qua, thị trường có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh nhẹ trước khi có một đà tăng tiếp theo và mốc “ kháng cự cũ hỗ trợ mới” như vùng 78.5 có thể là một điểm vào hợp lý cho các vị thế Long nếu giá có sự phản ứng tại đây.