USD kết thúc năm tệ nhất kể từ đại dịch Covid-19, triển vọng tiếp theo thế nào?

Đồng đô la đang chuẩn bị cho năm có hiệu suất tệ nhất kể từ khi đại dịch bùng phát khi Phố Wall đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ sớm hạ lãi suất sau khi giá cả đã được kiềm chế.

Sau khi biến động mạnh bởi những lời kêu gọi FED hạ lãi suất, thước đo của Bloomberg cho đồng bạc xanh đã giảm gần 3% kể từ đầu năm, mức giảm hàng năm mạnh nhất đối với đồng tiền của Mỹ kể từ năm 2020.

Phần lớn sự sụt giảm đã xảy ra trong quý 4 do thị trường ngày càng gia tăng đặt cược rằng FED sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm tới khi mà nền kinh tế chậm lại. Điều đó làm giảm sức hấp dẫn của USD vì các ngân hàng trung ương khác có thể giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.

Các nhà giao dịch hoán đổi hiện đang tính đến việc Fed cắt giảm lãi suất ít nhất 150 điểm cơ bản, với động thái đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 3. Con số này tăng từ mức dưới 100 điểm cơ bản vào giữa tháng 11 và gấp đôi những gì các nhà hoạch định chính sách của FED đã đưa ra trong cuộc họp gần nhất của họ. Trong số các nhà giao dịch đầu cơ, định vị đồng đô la đã trở nên giảm giá hơn kể từ cuộc họp tháng 12 của Fed.




Amanda Sundstrom, nhà chiến lược ngoại hối và thu nhập cố định tại SEB AB ở Stockholm, cho biết: “Thị trường được định vị cho kịch bản 'Goldilocks' này, trong đó Fed sẽ cắt giảm lãi suất đủ để kích thích nền kinh tế mà không gây ra áp lực lạm phát. Điều đó đang thúc đẩy hướng đi của đồng bạc xanh."

Sundstrom nói thêm rằng đồng đô la yếu hơn có thể tiếp diễn vào năm 2024 khi dữ liệu của Mỹ suy yếu, nhưng không đủ để thúc đẩy xu hướng giảm rủi ro đối với các tài sản trú ẩn như đồng bạc xanh.

Tuy nhiên, sự sụt giảm gần đây của USD cho thấy ít nhất nó vẫn có khả năng phục hồi tạm thời. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày của Chỉ số đô la giao ngay của Bloomberg gần đây đã giảm xuống dưới 30, một tín hiệu cho thấy một số người rằng đồng tiền này hiện đang ở trạng thái “bán quá mức” và có nguy cơ đảo chiều.

Chỉ số đô la của Bloomberg giảm 0,1% vào đầu phiên giao dịch châu Á cuối năm, USD yếu đi so với hầu hết các tiền tệ nhóm G10.

Sự phân kỳ trong lãi suất chính sách

Sự suy giảm của USD trái ngược với đồng bảng Anh, với việc đồng GBP đang hướng đến năm có hiệu suất tốt nhất kể từ 2017 và trong khi đồng franc Thuỵ Sĩ (CHF) đang hướng đến năm tốt nhất kể từ 2010.

Đồng bảng Anh đã tăng hơn 5% so với đồng đô la tính đến thời điểm hiện tại trong năm 2023, mức tăng lớn nhất kể từ khi đồng tiền Anh tăng giá 9,5% vào năm 2017. Tại Thụy Sĩ, đồng franc đã tăng lên mức cao kỷ lục khi các nhà giao dịch ngày càng quan tâm đến khả năng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ giữ chính sách chặt chẽ hơn so với các NHTW còn lại, ngay cả sau khi cuộc họp mới nhất của SNB cho thấy quan điểm tương đối ôn hoà.

Geoffrey Yu, nhà chiến lược tiền tệ và vĩ mô tại BNY Mellon ở London, cho biết: “Nếu tôi phải chọn một ngân hàng trung ương có nhiều khả năng can thiệp nhất để đẩy giá đồng tiền của họ xuống vào năm tới thì đó sẽ là NHTW Thuỵ Sỹ SNB. Đối với đồng bảng, tôi sẽ không đuổi theo đà tăng hiện tại một cách mạnh mẽ cho đến khi hiểu rõ hơn về đường lối của BoE."


Nhìn chung, khi mà FED phát tín hiệu xoay trục rõ ràng trong khi các NHTW còn lại vẫn lưỡng lự vì lạm phát cao thì đó là lúc USD trở nên kém hấp dẫn trong G10. Sự trượt giảm này có thể chỉ mới bắt đầu khi mà FED vẫn còn chưa thực sự "hành động", do đó khả năng USD sẽ tiếp tục yếu đi trong dài hạn vẫn là khá cao.