10 điều trader cần biết về hiện tượng đảo ngược đường cong lợi suất - Phần 1

Một trong những chủ để lớn nhất trong vài tuần qua được bàn luận trên thị trường chính là sự đảo ngược của các loại đường cong lợi suất khác nhau của trái phiếu Mỹ (UST). Cụ thể, đường cong lợi suất 2 năm - 10 năm (loại được quan sát nhiều) đã đảo ngược lần đầu tiên vào ngày 1 tháng 4 năm 2022 kể từ năm 2019, trong khi đường cong lợi suất 5 năm - 30 năm đảo ngược lần đầu tiên kể từ năm 2006 vào ngày 28 tháng 3.

Đường cong lợi suất là gì?

Trước khi đi vào phần nội dung chính mà tựa bài đã đề cập, chúng ta cần nhắc lại định nghĩa về Đường cong lợi suất: Nó biểu thị mức chênh lệch lợi suất của các trái phiếu có kỳ hạn khác nhau. Trong thời kỳ bình thường, trái phiếu có kỳ hạn dài hơn sẽ có mức lợi suất cao hơn kỳ hạn ngắn, từ đó tạo nên các đường cong lợi suất dốc lên. Tuy nhiên, sẽ có những thời điểm điều này bị đảo ngược, tức lợi suất của các trái phiếu ngắn hạn lại cao hơn dài hạn, và thường có các đợt suy thoái kinh tế sau khi hiện tượng đảo ngược này xuất hiện, do đó, đây được xem là một công cụ dự báo suy thoái và thị trường rất quan tâm đến nó.


Tạm thời là thế, để hiểu hơn về hiện tượng này, anh em có thể xem lại một số bài bên dưới, còn bây giờ chúng ta trở lại với chủ đề chính của bài:

>> https://traderviet.org/t/25159/

>> https://traderviet.org/t/64080/

Mười điều cần biết về hiện tượng đảo ngược đường cong lợi suất

1. Suy thoái không xảy ra ngay lập tức, và không phải sự đảo ngược nào cũng dẫn đến suy thoái

Các cuộc suy thoái trong quá khứ đã được bắt đầu với một đường cong lợi suất ngược, nhưng sự suy thoái không xảy ra ngay lập tức sau hiện tượng này. Ngoài ra, hiện tượng đảo ngược đường cong lợi suất đều xuất hiện trước tất cả các cuộc suy thoái trong quá khứ, nhưng không phải tất cả sự đảo ngược đường cong lợi suất đều dẫn đến suy thoái.

Trong lịch sử, khi đường cong lợi suất 2 năm - 10 năm đảo ngược, một cuộc suy thoái thường xảy đến trung bình 19 tháng sau đó.

2. Rắc rối sẽ không đến ngay lập tức sau hiện tượng đảo ngược đường cong lợi suất

“Một trong những điều ngạc nhiên lớn hơn đối với các nhà đầu tư là cổ phiếu trong lịch sử đã thực sự hoạt động khá tốt sau những lần đường cong lợi suất đảo ngược”, Ryan Detrick, Trưởng nhóm chiến lược thị trường của LPL giải thích. “Trên thực tế, chỉ số S&P 500 đã tăng trung bình thêm 29% và đạt đỉnh khoảng 17 tháng sau đó trong bốn lần đảo ngược trước đó.”

Điểm mấu chốt là sự đảo ngược đường cong lợi suất là một dấu hiệu cảnh báo, nhưng không có nghĩa là rắc rối sẽ đến ngay lập tức.


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/67965/

3. S&P 500 tăng điểm ấn tượng sau hiện tượng đảo ngược đường cong lợi suất

Nghiên cứu của LPL cho thấy chỉ số S&P 500 có hiệu suất khá tốt sau mỗi lần đảo ngược đường cong lợi suất xuất hiện.

Bên dưới là thống kê chi tiết biến động của S&P 500 sau tất cả các lần đảo ngược 2 năm - 10 năm từ giữa những năm 1960 đến nay. Một lần nữa, chúng ta thấy hiệu suất là khá ấn tượng, đặc biệt là các giai đoạn gần đây hơn.

4. Đừng chỉ tập trung vào loại đường cong 2 năm – 10 năm

Một điều mà các nhà đầu tư dường như đang bỏ qua gần đây là các đường cong lợi suất ngắn hạn hơn.

Thực tế, FED gần đây đã nói rất nhiều về việc “Don’t Fear the Yield Curve – Đừng sợ đường cong lợi suất đảo ngược”. Họ kết luận rằng đường cong lợi suất 2 năm / 10 năm không phải là một chỉ báo tốt cho suy thoái; thay vào đó, mức chênh lệch ngắn hạn giữa đường cong lợi suất kỳ hạn 3 tháng - 18 tháng là tốt hơn nhiều. Và cũng nên lưu ý rằng đường cong lợi suất kỳ hạn 3 tháng – 18 tháng đã tăng mạnh trong vài tháng qua, làm giảm nguy cơ suy thoái.

Chủ tịch Powell vào tháng trước cho biết nền kinh tế đang đứng vững và có thể chịu được các đợt tăng lãi suất. Nói cách khác, Fed hoàn toàn không lo lắng về một cuộc suy thoái.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/67612/

5. Đường cong lợi suất 3 tháng – 10 năm cũng cần được chú ý

Cùng với những đường cong này, đường cong lợi suất 3 tháng - 10 năm gần đây ở mức dốc nhất trong 5 năm!

Đây là loại đường cong lợi suất ưa thích của các nhà phân tích tại LPL để sử dụng làm tín hiệu cho một cuộc suy thoái (vì 2 năm - 10 năm đã đưa ra các tín hiệu sai trước đây) và cho đến khi đường cong này đảo ngược, chúng tôi tin rằng tỷ lệ suy thoái là hạn chế.


--- Còn tiếp ---

Tham khảo: LPLResearch