[Độc quyền Big bank] Góc nhìn cơ bản cho thị trường forex từ Big bank - Ngày 01/12/2023

JP Morgan: Triển vọng năm 2024, AUD là kẻ hưởng lợi chính từ sự tăng trưởng của Trung Quốc

JP Morgan đưa ra phân tích về việc AUD là đồng tiền được hưởng lợi chính trong nhóm G10 FX trước bất kỳ sự thúc đẩy kinh tế tiềm năng nào ở Trung Quốc trong nửa đầu năm 2024. Triển vọng này dựa trên mô hình truyền thống trong đó các nhà xuất khẩu hàng hóa như Úc được hưởng lợi từ Trung Quốc.

Những điểm chính:

• Những kẻ hưởng lợi từ sự tăng trưởng của Trung Quốc: Trong lịch sử, các loại tiền tệ xuất khẩu hàng hóa như Rand Nam Phi (ZAR), Real Brazil (BRL) và AUD đã được hưởng lợi từ sự tăng trưởng của Trung Quốc, đặc biệt do sự phụ thuộc của Trung Quốc vào hàng hóa cho cơ sở hạ tầng và xây dựng.
• Độ co giãn thấp hơn trong chu kỳ tiếp theo: Tác động của tăng trưởng Trung Quốc đối với các loại tiền tệ này có thể ít rõ rệt hơn trong chu kỳ tiếp theo. Điều này một phần là do vai trò của nhà ở giảm sút trong chu kỳ kinh tế hiện tại của Trung Quốc và sự không chắc chắn xung quanh mức độ nhu cầu hàng hóa, có thể bị ảnh hưởng bởi việc dự trữ trong những quý gần đây.
• Thứ tự xếp hạng tương đối của những đồng tiền được hưởng lợi: Bất chấp những yếu tố này, thứ tự tương đối của các loại tiền tệ được hưởng lợi từ sự phát triển kinh tế của Trung Quốc dự kiến sẽ không thay đổi đáng kể. AUD vẫn được xếp ở đầu bảng danh sách.

** JPMorgan Chase & Co. là một ngân hàng đầu tư đa quốc gia của Mỹ, là ngân hàng lớn nhất nước này và là ngân hàng lớn thứ tư trên thế giới về tổng tài sản, với 3.684 nghìn tỷ USD.



—

HSBC: Thị trường ngoại hối hiện bị chi phối với hiện tượng DODO

HSBC cung cấp bản phân tích về tình trạng hiện tại của thị trường FX, mô tả nó như một môi trường 'Dollar On, Dollar Off' (DODO). Đặc điểm này dựa trên quan sát rằng các diễn biến thị trường ngày càng bị chi phối bởi thái độ đối với USD, thay vì các yếu tố kinh tế địa phương hoặc động lực chấp nhận rủi ro, loại bỏ rủi ro (RORO) truyền thống.

Những điểm chính:

• Động lực thị trường DODO: Hành vi hiện tại của thị trường ngoại hối được đặc trưng bởi các trạng thái nhị phân 'đô la tăng' hoặc 'đô la giảm', trong đó các chuyển động chủ yếu được thúc đẩy bởi cảm tính thị trường đối với đồng USD.
• Phản ứng với dữ liệu CPI của Eurozone: Dữ liệu lạm phát của Eurozone thấp hơn dự kiến gần đây đã dẫn đến đồng EUR suy yếu, gây ra tâm lý 'tăng giá đồng đô la'. Sự thay đổi này phản ánh xu hướng chuyển từ EUR sang USD.
• Phản ứng của G10 FX: Các loại tiền tệ khác trong G10 như GBP, AUD, NZD và SEK đang suy yếu so với USD, bất chấp các chỉ số kinh tế địa phương tích cực. Ví dụ: GBP-USD suy yếu mặc dù tâm lý kinh doanh ở Anh tốt hơn và AUD-USD và NZD-USD giảm nhẹ ngay cả sau dữ liệu tích cực của Úc và hướng dẫn diều hâu từ RBNZ.
• Thị trường chứng khoán toàn cầu so với thị trường ngoại hối: Điều thú vị là sự chuyển dịch sang USD này đang diễn ra ngay cả khi thị trường chứng khoán toàn cầu tăng giá, nhấn mạnh sự khác biệt giữa phản ứng của thị trường này và thị trường tiền tệ.
• Chuyển từ RORO sang DODO: Kịch bản thị trường hiện tại cho thấy sự rời bỏ khuôn khổ RORO truyền thống, khi sự tập trung của nhà đầu tư chuyển nhiều hơn sang sự hấp dẫn tương đối của USD so với các loại tiền tệ chính khác.

**HSBC Holdings plc là một công ty cổ phần dịch vụ tài chính và ngân hàng đa quốc gia của Anh. Đây là ngân hàng lớn nhất ở châu Âu tính theo tổng tài sản.


—

Barclays: Triển vọng về CHF - Kỳ vọng sẽ suy yếu

Barclays đưa ra quan điểm về Đồng Franc Thụy Sĩ (CHF), cho thấy rằng nó đã tạo đỉnh. Ngân hàng dự báo sẽ dần dần tiến tới ngang bằng với Euro (EUR/CHF) trong những tháng tới.

Những điểm chính:

• Đồng CHF đã tạo đỉnh: Barclays tin rằng CHF đã đạt đến sức mạnh đỉnh cao và dự đoán sẽ có sự thay đổi trong định giá của nó.
• Dự báo EUR/CHF: Ngân hàng dự kiến giao dịch EUR/CHF ở mức khoảng 0,96 cho đến Quý 1, sau đó xu hướng dần dần hướng tới ngang giá (1,00).
• Ảnh hưởng chính sách của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB): CHF mạnh hơn ngụ ý phạm vi hạn chế cho việc SNB tăng lãi suất thêm, bất chấp những tuyên bố diều hâu gần đây từ các quan chức SNB.
• Lực cản tiêu cực: Do xu hướng tiền tệ dự kiến và quan điểm chính sách, Barclays dự đoán lực cản kéo dài đối với các vị thế CHF mua, khiến việc đạt được tổng lợi nhuận dương trở nên khó khăn.
• Bán dự trữ ngoại hối: SNB có thể sẽ tiếp tục bán dự trữ ngoại hối, nhưng hành động này chủ yếu được coi là một cách để quản lý tốc độ giảm giá CHF hơn là thay đổi chính sách tiền tệ cơ bản.

** Barclays là một công ty của Anh quốc chuyên điều hành dịch vụ tài chính trên toàn thế giới được niêm yết ở Luân Đôn và ở thị trường chứng khoán New York.

—

Goldman Sachs: Triển vọng và mục tiêu EUR/USD đã được sửa đổi

Goldman Sachs trình bày quan điểm cập nhật của mình về EUR/USD, nêu bật cả những thách thức mang tính chu kỳ và cơ cấu có thể cản trở sự gia tăng của cặp tiền tệ này đối với giá trị hợp lý dài hạn ước tính vào khoảng 1,20.

Những điểm chính:

• Ước tính giá trị hợp lý dài hạn: Mặc dù các ước tính dài hạn hơn cho thấy giá trị hợp lý của EUR/USD gần hơn với 1,20, nhưng các yếu tố cấu trúc và chu kỳ hiện tại khiến việc đạt được mức này trở nên khó khăn nếu không có những thay đổi đáng kể về điều kiện.
• Những thay đổi về cơ cấu ở Khu vực đồng Euro: Yếu tố tài khoản vãng lai của khu vực đồng Euro đã trải qua những thay đổi đáng kể sau cú sốc năng lượng. Nếu những thay đổi này thể hiện sự thay đổi lâu dài trong hoạt động xuất khẩu của khu vực đồng Euro thì mức hiện tại của EUR/USD có thể gần với giá trị hợp lý hơn.
• Rủi ro giảm giá theo chu kỳ: Rủi ro mang tính chu kỳ, bao gồm suy thoái kinh tế tiềm ẩn và sự khác biệt về chính sách, dự kiến sẽ tiếp tục tác động tiêu cực đến EUR/USD cho đến khi chúng được giải quyết.
• Dự báo sửa đổi: Goldman Sachs đã sửa đổi dự báo ngắn hạn cho EUR/USD thành 1,04, 1,06 và 1,10 lần lượt trong 3, 6 và 12 tháng. Những sửa đổi này giảm so với dự báo tháng 7 là 1,07, 1,10 và 1,12.

** Goldman Sachs là một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới và là dealer chính trên thị trường Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.



—

BofA: Triển vọng và mục tiêu năm 2024 cho GBP/USD và EUR/GBP

Bank of America (BofA) chia sẻ triển vọng năm 2024 đối với GBP/USD và EUR/GBP, cho thấy rằng GBP khó có thể bứt phá khỏi phạm vi được thiết lập vào năm 2020. Dự báo của ngân hàng được hình thành dựa trên những thách thức kinh tế của Vương quốc Anh và nền kinh tế toàn cầu.

Những điểm chính:

• Giao dịch GBP trong phạm vi đã thiết lập: BofA dự đoán rằng GBP sẽ tiếp tục giao dịch trong phạm vi được thiết lập vào năm 2020, do các vấn đề cơ cấu dai dẳng trong nền kinh tế Anh, chẳng hạn như tăng trưởng yếu và lạm phát cao.
• Tác động của bối cảnh kinh tế đối với GBP: Sự kết hợp giữa tăng trưởng yếu và lạm phát cao ở Anh được coi là bất lợi đối với diễn biến của GBP trên thị trường ngoại hối. BofA khẳng định rằng sự phục hồi của đồng bảng Anh trong năm nay được thúc đẩy nhiều hơn bởi phần bù rủi ro thấp hơn là sức mạnh cơ bản.
• Ảnh hưởng kinh tế toàn cầu: Triển vọng kinh tế toàn cầu, đặc biệt là liệu Mỹ có thể hạ cánh mềm hay không, dự kiến sẽ tác động đến các loại tiền tệ FX có hệ số beta cao. Tuy nhiên, ngay cả trong kịch bản này, BofA vẫn nghi ngờ về việc GBP là đồng tiền được lựa chọn.
• Yếu tố chính trị: Cuộc tổng tuyển cử sắp diễn ra ở Anh làm tăng thêm sự không chắc chắn, với sự biến động dự kiến sẽ phản ánh quan điểm về các kết quả có thể xảy ra.
• Dự báo cho năm 2024:
  • GBP/USD: BofA đã điều chỉnh dự báo tỷ giá GBP/USD vào cuối năm 2024 ở mức 1,31, giảm so với dự báo trước đó là 1,35.
  • EUR/GBP: Dự báo EUR/GBP cũng đã được sửa đổi, với cặp tiền này dự kiến sẽ kết thúc năm 2024 ở mức 0,88, tăng so với dự báo trước đó là 0,85.

** Bank of America là ngân hàng hàng đầu của Mỹ và hoạt động đa quốc gia, là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là một tổ chức tham gia chính trong thị trường ngân hàng đầu tư.

—

Morgan Stanley: Triển vọng và mục tiêu năm 2024 cho EUR/USD, GBP/USD và EUR/GBP

Morgan Stanley đưa ra triển vọng năm 2024 cho các cặp tiền tệ chính, bao gồm EUR/USD, GBP/USD và EUR/GBP. Dự báo của ngân hàng được hình thành bởi những kỳ vọng về suy thoái kỹ thuật ở khu vực đồng euro, Thụy Điển và Vương quốc Anh, khiến các NHTW bắt đầu cắt giảm lãi suất, ảnh hưởng đến động lực tiền tệ.

Những điểm chính:

• Suy thoái kỹ thuật và cắt giảm lãi suất: Khu vực đồng euro, Thụy Điển và Vương quốc Anh dự kiến sẽ bước vào suy thoái kỹ thuật, khiến các NHTW của các nước này bắt đầu cắt giảm lãi suất vào quý 2 năm 2024.
• Tác động đến EUR/USD: Dự kiến tốc độ tăng trưởng yếu và việc giảm lãi suất sẽ gây áp lực lên đồng EUR. Morgan Stanley dự đoán EUR/USD sẽ trở lại ngang giá (1,00) vào quý 1 năm 2024 và duy trì ở mức đó trong hầu hết thời gian của năm.
• Dự báo GBP/USD: GBP đã được hưởng lợi từ mức lợi nhuận cao trong năm qua. Tuy nhiên, Morgan Stanley kỳ vọng Ngân hàng Anh (BoE) sẽ cắt giảm lãi suất nhanh chóng và mạnh mẽ hơn mức giá hiện tại. Tăng trưởng thấp và độ nhạy rủi ro gia tăng của GBP dự kiến sẽ khiến GBP/USD giảm xuống 1,14 vào giữa năm 2024.
• Dự báo EUR/GBP: Với sự năng động ở khu vực đồng euro và Vương quốc Anh, EUR/GBP dự kiến sẽ tăng, đạt 0,90 vào cuối năm 2024.

** Morgan Stanley là một công ty dịch vụ tài chính và ngân hàng đầu tư đa quốc gia của Mỹ. Với các văn phòng tại hơn 42 quốc gia và hơn 60.000 nhân viên, khách hàng của công ty bao gồm các tập đoàn, chính phủ, tổ chức và cá nhân.



—

Credit Agricole: Theo dõi dữ liệu chi tiêu vốn của Nhật Bản để biết hướng đi của JPY

Credit Agricole nhấn mạnh tầm quan trọng của việc công bố dữ liệu chi tiêu vốn của Nhật Bản sắp tới để hiểu được hướng đi ngắn hạn của đồng yên. Tác động tiềm tàng của dữ liệu đối với triển vọng lạm phát và GDP của Nhật Bản có thể rất đáng kể đối với đồng tiền này.

Những điểm chính:

• Tác động đến GDP: Sự sụt giảm GDP của Nhật trong quý 3 đã ảnh hưởng tiêu cực đến JPY, vì nó làm giảm kỳ vọng của nhà đầu tư về việc Ngân hàng Trung ương Nhật (BoJ) tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ vào năm 2024. Một bất ngờ tích cực về dữ liệu chi tiêu vốn có thể dẫn đến những điều chỉnh tăng đối với GDP quý 3 của Nhật Bản, có thể ảnh hưởng đến JPY.
• Lạm phát và động lực đầu tư: Khu vực doanh nghiệp Nhật Bản tiết kiệm quá mức, dẫn đến đầu tư hạn chế, là yếu tố chính dẫn đến các điểm yếu mang tính cơ cấu trong lạm phát của Nhật Bản. Việc tăng chi tiêu vốn và các dấu hiệu tiết kiệm của khu vực doanh nghiệp có thể cho thấy sự thay đổi cơ cấu đáng kể trong triển vọng lạm phát của Nhật Bản và sau đó là quan điểm chính sách của BoJ.
• Chủ nghĩa hoài nghi về những thay đổi cơ cấu: Các nhà kinh tế của Credit Agricole tỏ ra hoài nghi về sự thay đổi đáng chú ý trong những động lực này. Họ chỉ ra rằng nếu không có đồng JPY yếu, lợi nhuận của các nhà sản xuất Nhật Bản có thể giảm, cho thấy các điều kiện kinh tế cơ bản có thể không hỗ trợ sự thay đổi mạnh mẽ trong hành vi đầu tư.

** Credit Agricole là ngân hàng bán lẻ lớn nhất tại Pháp, thứ hai tại châu Âu và thứ tám thế giới xét theo tiêu chí vốn bậc một.