[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 19/4/2024

​

Nomura: Sửa đổi dự báo hạ lãi suất của BoE​

Nomura đã cập nhật dự báo về chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh (BoE) sau dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương cao bất ngờ. Mặc dù vẫn dự đoán đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 8, tốc độ cắt giảm lãi suất tiếp theo dự kiến sẽ chậm lại, phản ánh áp lực lạm phát dai dẳng. Triển vọng sửa đổi này cho thấy sự khác biệt lớn hơn về chính sách giữa BoE và ECB, có khả năng ảnh hưởng đến EUR/GBP.

Những điểm chính:

Dữ liệu về lạm phát và tiền lương bất ngờ: Lạm phát dịch vụ ở Anh đạt 6% trong tháng 3, vượt qua kỳ vọng do Nomura, BoE và các dự báo đồng thuận đặt ra. Sự phát triển này, kết hợp với dữ liệu gần đây cho thấy mức tăng lương tăng nhanh, nhấn mạnh áp lực lạm phát dai dẳng trong nền kinh tế Anh.

Dự báo cắt giảm lãi suất BoE đã sửa đổi: Nomura vẫn giữ nguyên dự đoán về việc BoE sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 8 nhưng hiện dự đoán rằng BoE sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất trong mỗi cuộc họp khác, hướng tới mức lãi suất 3,75% vào cuối năm 2025, cho thấy tốc độ nới lỏng tiền tệ chậm hơn so với dự đoán trước đây.

So sánh với Chính sách của ECB: Dự báo sửa đổi nêu bật sự khác biệt rõ ràng hơn trong chính sách tiền tệ giữa BoE và ECB, đặc biệt là trái ngược với các chính sách của FED. Sự phân kỳ này có khả năng gây thêm áp lực giảm giá đối với cặp EUR/GBP.

Tác động tiềm tàng đối với EUR/GBP: Nomura gợi ý rằng các lộ trình điều chỉnh chính sách tiền tệ riêng biệt giữa BoE và ECB có thể dẫn đến áp lực giảm giá ngày càng tăng đối với tỷ giá EUR/GBP khi thị trường điều chỉnh theo những kỳ vọng này.

** Nomura là công ty tư vấn quản lý và nghiên cứu kinh tế lớn nhất Nhật Bản, được thành lập vào năm 1965.


—

ING: Tiềm năng phối hợp can thiệp ngoại hối quy mô lớn ở châu Á trong bối cảnh đồng USD tăng mạnh​

ING đánh giá tiềm năng can thiệp phối hợp, quy mô lớn vào thị trường ngoại hối châu Á để ứng phó với sự tăng giá gần đây của đồng USD. Với việc đồng yên Nhật và đồng won Hàn Quốc bị mất giá đáng kể, các bộ trưởng tài chính từ Nhật Bản, Hàn Quốc và Mỹ đã bày tỏ mối lo ngại nghiêm trọng, đề xuất mức độ sẵn sàng can thiệp cao hơn để ổn định các loại tiền tệ này.

Những điểm chính:

Động lực của USD/Châu Á: Chỉ số CPI mạnh mẽ trong tháng 3 và dữ liệu doanh số bán lẻ ở Mỹ đã ảnh hưởng đáng kể đến sức mạnh của USD, tác động đến các đồng tiền châu Á. Trong khi PBOC duy trì mức USD/CNY ổn định trên 7,10, câu hỏi rộng hơn về khả năng đồng Nhân dân tệ mất giá vẫn còn bỏ ngỏ.

Điểm yếu của tiền tệ khu vực: Đồng yên Nhật và đồng won Hàn Quốc đã suy yếu đáng kể, dẫn đến mối lo ngại ngày càng tăng từ các bộ tài chính tương ứng. Các cuộc thảo luận gần đây, bao gồm cả cuộc họp ba bên với Mỹ, đã tập trung vào vấn đề này, nêu bật tính nghiêm trọng của việc đồng tiền mất giá.

Bối cảnh lịch sử của các biện pháp can thiệp: Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Hàn Quốc trước đây đã can thiệp vào thị trường ngoại hối để ổn định tiền tệ của họ, với số tiền đáng kể được chi ra để hạn chế biến động.

Triển vọng can thiệp phối hợp: Cuộc họp ba bên gần đây làm tăng khả năng Nhật Bản và Hàn Quốc can thiệp đồng thời nếu USD/JPY và USD/KRW tiếp tục giao dịch ở mức cao một cách mất trật tự. Sự phối hợp này có thể là một động thái chiến lược nhằm giảm thiểu sự mất giá hơn nữa so với đồng đô la.

Các yếu tố toàn cầu và trong nước: Những áp lực bên ngoài như kỳ vọng tăng lãi suất của FED và căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông cũng góp phần tạo ra nhu cầu mạnh mẽ về đồng đô la, làm phức tạp thêm tính hiệu quả của các biện pháp can thiệp ngoại hối tiềm năng.

** ING Group là một tập đoàn dịch vụ tài chính và ngân hàng đa quốc gia của Hà Lan có trụ sở chính tại Amsterdam.


—

Credit Agricole: USD và các giới hạn của sự khác biệt chính sách​

Credit Agricole thảo luận về động lực ngày càng tăng của sự khác biệt về chính sách gần đây đã có lợi cho đồng USD nhưng lưu ý những giới hạn tiềm tàng đối với những xu hướng này. Khi thị trường điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed do các chỉ số kinh tế mạnh mẽ của Mỹ và giá dầu ổn định, các đánh giá lại tương tự đang diễn ra ở khu vực Eurozone và Vương quốc Anh, có khả năng hạn chế mức tăng của USD.

Những điểm chính:

Sức mạnh kinh tế Hoa Kỳ bền vững: Sức mạnh của nền kinh tế Mỹ và lạm phát đang diễn ra đã khiến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức của Fed giảm xuống. Sự thay đổi này đã hỗ trợ đồng USD, đặc biệt khi căng thẳng địa chính trị thúc đẩy giá dầu, càng nhấn mạnh sự khác biệt về kinh tế với các khu vực nhập khẩu hàng hóa như Eurozone và Anh.

Động lực giảm dần của lãi suất Hoa Kỳ: Bất chấp sự gia tăng ban đầu về lãi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và kỳ vọng về lãi suất, đà tăng này đã có sự chậm lại đáng chú ý. Sự thay đổi này một phần là do những điều chỉnh kinh tế toàn cầu và nhận thức của thị trường.

Triển vọng sửa đổi ở EU và Anh: Những bình luận gần đây từ các quan chức của ECB và BoE đã chỉ ra một cách tiếp cận thận trọng hơn đối với việc cắt giảm lãi suất, ứng phó với hiệu ứng tiêu cực của sự khác biệt về chính sách.

Lo ngại về lạm phát: Việc Fed thừa nhận lạm phát dai dẳng ở Mỹ cho thấy việc cắt giảm lãi suất có thể còn xa hơn dự kiến. Đồng thời, sự suy yếu EUR và GBP cùng với giá dầu cao, có thể gây ra áp lực lạm phát ở châu Âu và Anh, khiến thị trường phải xem xét lại mức độ và thời điểm điều chỉnh lãi suất của ECB và BoE.

** Credit Agricole là ngân hàng bán lẻ lớn nhất tại Pháp, thứ hai tại châu Âu và thứ tám thế giới xét theo tiêu chí vốn bậc một.


—

MUFG: Tiềm năng AUD/CAD cao hơn khi RBA và BoC có sự phân kỳ ​

MUFG dự đoán tỷ giá hối đoái AUD/CAD có thể tăng do đường lối chính sách tiền tệ khác nhau giữa RBA và BoC. Dữ liệu thị trường lao động gần đây từ Úc cho thấy khả năng phục hồi, gợi ý rằng RBA có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, trong khi các chỉ số kinh tế của Canada phù hợp với việc BoC cắt giảm lãi suất sớm hơn.

Những điểm chính:

Khả năng phục hồi của thị trường lao động Úc: Báo cáo lao động mới nhất từ Úc cho thấy thị trường việc làm mạnh mẽ hơn mong đợi, chỉ có một đợt sụt giảm nhỏ trong tháng 3 sau mức tăng đáng kể trong tháng 2. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 3,8%, thấp hơn mức dự đoán 3,9%. Khả năng phục hồi này hỗ trợ kỳ vọng rằng RBA có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến quý 4 năm nay.

Các chỉ số kinh tế của Canada: Ngược lại, số liệu lạm phát cơ bản của Canada trong tháng 3 tiếp tục thấp hơn kỳ vọng, ghi nhận tỷ lệ thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2021 là 3,0%. Những diễn biến này cho thấy BoC có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 6.

Ý nghĩa đối với AUD/CAD: Triển vọng kinh tế và kỳ vọng về chính sách tiền tệ khác biệt giữa Úc và Canada có thể ảnh hưởng đến AUD/CAD, cụ thể là AUD có thể tăng giá so với CAD.

Tác động thị trường rộng hơn: Sự khác biệt về chính sách được dự đoán cũng đang ảnh hưởng đến các cặp tiền tệ khác, đặc biệt là USD/CAD, đang được đẩy lên mức 1,4000 do kỳ vọng về khoảng cách chính sách ngày càng lớn giữa BoC và FED.

** MUFG là ngân hàng lớn nhất tại Nhật Bản và lớn thứ tư trên thế giới, được thành lập từ năm 2006.


—

BofA: Các quỹ phòng hộ giữ kỷ lục mua USD sau dịch bệnh trong khi 'real money' vẫn cẩn trọng​

Bank of America báo cáo có sự khác biệt đáng kể trong định vị vị thế USD. Trong khi các quỹ phòng hộ đã tăng vị thế mua ròng của họ đối với USD lên mức cao nhất kể từ khi đại dịch COVID-19 bắt đầu, các quỹ không dùng đòn bẩy lại tỏ ra kiềm chế hơn, duy trì lập trường trung lập kể từ đầu năm. Động lực này là yếu tố chính tạo nên khả năng phục hồi gần đây của đồng đô la.

Những điểm chính:

Đặt cược tích cực của các quỹ phòng hộ: Các quỹ phòng hộ hiện đang nắm giữ các vị thế mua ròng lớn nhất bằng USD sau dịch bệnh, chỉ đứng thứ hai về quy mô sau các vị thế bán của họ đối với NZD trong số các loại tiền tệ G10. Quan điểm tích cực này nhấn mạnh triển vọng lạc quan của các quỹ phòng hộ đối với USD.

Vị thế trung lập của các quỹ không dùng đòn bẩy: Ngược lại khối real money cẩn trọng hơn. Bất chấp quan điểm trung lập vào đầu năm, vẫn có sự miễn cưỡng trong việc tăng đáng kể tỷ lệ nắm giữ USD trong quý đầu tiên, phản ánh cách tiếp cận thận trọng hơn đối với USD trong bối cảnh có nhiều tín hiệu kinh tế trái chiều.

Tác động đến sức mạnh của USD: Khả năng phục hồi của USD có thể một phần là do các xu hướng này. Trong khi các quỹ phòng hộ đã tạo ra áp lực mua mạnh, việc thiếu sự tham gia mạnh mẽ của các nhà đầu tư không đòn bẩy đã hạn chế khả năng USD tăng giá rõ rệt hơn.

Biến động của USD trong tương lai: Các giao dịch mua gần đây của các nhà đầu tư tiền thật rất đáng chú ý nhưng không quá áp đảo. Để USD tiếp tục quỹ đạo đi lên, nó có thể sẽ yêu cầu lực mua được duy trì hoặc tăng cường từ những nhà đầu tư thận trọng hơn này.

* Bank of America là ngân hàng hàng đầu của Mỹ và hoạt động đa quốc gia, là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là một tổ chức tham gia chính trong thị trường ngân hàng đầu tư.