Đợt lao dốc lớn nhất lịch sử của trái phiếu Mỹ ở hiện tại có tác động ra sao lên đồng USD?

Gần đây trên thế giới có rất nhiều chuyện đang xảy ra, rất nhiều trong số đó đều là những sự kiện bất ngờ, có tác động và mang theo những rủi ro to lớn, tuy nhiên không phải tất cả đều được chú ý một cách đầy đủ, nói cách khác là có những rủi ro đang bị bỏ qua. Điều đó dường như đúng với trường hợp lãi suất trái phiếu Mỹ tăng trong vài tháng qua và đã đến gần điểm bùng phát. Gần đây, chính Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen đã phải ra mặt để giải quyết vấn đề này với hy vọng xoa dịu thị trường.

Lần cuối cùng giá trái phiếu trở thành vấn đề lớn đối với thị trường là khi một số ngân hàng sụp đổ vào tháng 3, khởi đầu là ngân hàng SVB. FED khi đó đã đưa ra một biện pháp hỗ trợ vô thời hạn cho hệ thống ngân hàng để khắc phục vấn đề này. Nhưng vấn đề này vẫn tiếp tục gia tăng và có lẽ chỉ còn là vấn đề thời gian để điều tiếp theo xảy ra và làm náo loạn thị trường. Hoặc thúc đẩy cuộc suy thoái mà các nhà đầu tư đang bắt đầu “quên đi”.

Trái phiếu Mỹ rớt giá mạnh nhất trong lịch sử, chuyện gì đang thực sự diễn ra?

Trở lại vào tháng 7, Fed đã ngừng tăng lãi suất. Họ nói rằng họ có thể thực hiện thêm một lần tăng khác trong những tháng tới. Tuy nhiên, trong thời gian chờ đợi, lợi suất nợ của Mỹ tiếp tục tăng và tích lũy gần 100 điểm cơ bản kể từ đó. Đây không phải là cách mọi thứ nên diễn ra. Lợi suất dự kiến sẽ tăng và giảm theo tỷ lệ lãi suất mà Fed đặt ra, nhưng tình hình hiện tại lại khác, chúng ta đang gặp tình huống mà lợi suất trái phiếu đang tăng lên trong khi FED không có động thái nào.

Lợi suất trái phiếu đang ở mức cao nhất kể từ năm 2007, ngay trước cuộc khủng hoảng dưới chuẩn. Giá chuẩn của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã giảm 46%, mức giảm lớn nhất trong lịch sử. Trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã giảm 53%, đây cũng là hiệu suất tồi tệ nhất kể từ khi chính phủ Mỹ bắt đầu phát hành nợ hơn 240 năm trước.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường tài chính?

Thị trường trái phiếu là nơi lưu trữ tiền tài trợ cho thị trường. Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được coi là có thể được giao dịch như tiền mặt nhưng mang lại lợi suất cho người nắm giữ. Vì vậy, hầu như tất cả số tiền trong hệ thống tài chính Hoa Kỳ không được sử dụng cho mục đích khác (như mua cổ phiếu) đều bị ràng buộc trong thị trường trái phiếu.




Giá trị của những trái phiếu đó đã giảm gần một nửa trong vòng hơn một năm, đây là một vấn đề đối với bất kỳ ai đã đổ tiền cho các khoản đầu tư “an toàn” này. Trái phiếu có tỷ suất lợi nhuận cao hơn có nghĩa là việc mua trái phiếu là một khoản đầu tư tốt hơn so với cổ phiếu, nó cũng có nghĩa là nguồn vốn chảy vào chứng khoán đang cạn kiệt.

Tác động của điều này đến thị trường tiền tệ ra sao?

Trong ngắn hạn, điều đó có nghĩa là giá trị của đồng đô la sẽ tăng lên. Lãi suất cao hơn làm cho việc nắm giữ đồng USD trở thành một đề xuất hấp dẫn hơn so với các loại tiền tệ khác, vốn có tỷ suất lợi nhuận thực ở mức âm. Điều này cũng đè nặng lên giá vàng và hàng hóa.

Nhưng ngoài ngắn hạn, chi phí nợ cao hơn ở Mỹ sẽ được coi là lực cản lớn đối với nền kinh tế và có thể đẩy nước này rơi vào suy thoái. Trong một kịch bản cực đoan hơn, việc thiếu thanh khoản từ những người mua và nắm giữ trái phiếu có thể đẩy thị trường chứng khoán rơi vào tình trạng sụp đổ, điều này cũng có thể gây ra suy thoái kinh tế.




Lợi suất đang tăng vì các nhà đầu tư ngày càng lo lắng rằng mức nợ của chính phủ Mỹ, có nghĩa là nước này có thể không đảm bảo đủ khoản vay trong tương lai. Với việc chính phủ có khả năng phải đóng cửa thêm một lần nữa vào tháng tới, áp lực lên lợi suất có thể sẽ tiếp tục gia tăng và khiến vấn đề trở nên trầm trọng hơn. Điều đó có thể tốt cho đồng bạc xanh, miễn là không có “điều gì đó” bị phá vỡ.

Nhưng vấn đề là giống như việc các ngân hàng bất ngờ sụp đổ vào tháng 3, thật khó để biết trước rằng sự nứt vỡ đó sẽ không xảy ra, và liệu FED có sẵn sàng đưa ra các động thái chính sách chưa từng có như một biện pháp để đối ứng hay không.

Bài viết được tài trợ bởi XM - công ty Fintech được cấp phép và kiểm soát, với 14 năm kinh nghiệm. Xem chi tiết tại đây.​

[TBODY] [/TBODY]