Học Phân tích Kỹ thuật chuẩn CMT (Hồi IV - Chương 20): Các thông tin về Trái phiếu mà Trader cần nắm - P2

HỌC PHÂN TÍCH KỸ THUẬT CHUẨN CMT là 1 series của traderviet, được đăng vào lúc 20:00 các tối thứ 3 và thứ 5 hàng tuần mới mục đích giúp anh em cùng ôn tập CMT. Series này sẽ được traderviet biên tập lại dựa trên giáo trình thi CMT.


Bởi vì trái phiếu là khoản cho vay của người sở hữu trái phiếu đối với tổ chức phát hành trái phiếu, nên người sở hữu không có bất kỳ quyền sở hữu nào đối với tài sản hoặc vốn chủ sở hữu của tổ chức phát hành. Các thông tin cần nắm về trái phiếu bao gồm: tên người (đơn vị) phát hành, số tiền gốc, lãi suất, giá trái phiếu, ngày đáo hạn, tần suất trả lãi và số tiền lãi trả cho người nắm giữ trái phiếu.

Đây là phần tiếp theo của bài viết trước:

Lợi suất đáo hạn

Lợi suất đến ngày đáo hạn của trái phiếu bao gồm các khoản thanh toán lãi định kỳ và các khoản lãi hoặc lỗ vốn gốc khi trái phiếu đáo hạn. Về cơ bản, đó là tổng lãi nhận được sau khi đáo hạn.

Hầu hết các trái phiếu đều được định giá dựa trên 1 trái phiếu tiêu chuẩn không có rủi ro, chẳng hạn như lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm. Sau đó, nó được điều chỉnh cao hơn để bù đắp rủi ro của tổ chức phát hành dựa trên thời gian đáo hạn, cơ cấu dòng tiền, cung và cầu đơn giản. Đây được gọi là chênh lệch lợi suất hoặc chênh lệch so với điểm chuẩn. Thuật ngữ này cũng có thể được dùng để mô tả sự chênh lệch về lợi suất giữa hai loại trái phiếu khác nhau, chẳng hạn như trái phiếu doanh nghiệp cấp cao và trái phiếu "rác" mang tính đầu cơ.



Thông thường, nợ có chủ quyền được sử dụng làm chuẩn vì về mặt lý thuyết, nó không có rủi ro vỡ nợ. Trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ thường được sử dụng làm chuẩn cho các khoản nợ có chủ quyền khác.

Trái phiếu doanh nghiệp mang tính đầu cơ sẽ có lãi suất cao hơn trái phiếu có cùng kỳ hạn do một công ty blue-chip phát hành. Và trái phiếu đó sẽ có lãi suất cao hơn lãi suất trái phiếu chính phủ có chủ quyền phát hành. Tất nhiên, điều đó không phải lúc nào cũng đúng đối với các quốc gia yếu kém về kinh tế, nơi các tập đoàn có thể có điểm tín dụng tốt hơn.

Ví dụ: nếu trái phiếu kho bạc 10 năm có lãi suất 4%, thì trái phiếu kỳ hạn 10 năm của một công ty được xếp hạng AAA ở Mỹ có thể có lãi suất 4,5%. Một doanh nghiệp được xếp hạng A có thể trả lãi suất trái phiếu 5,0%. Trái phiếu 30 năm thường sinh lợi nhiều hơn trái phiếu 10 năm. Trái phiếu có kỳ hạn dài hơn thường có lãi suất cao hơn trái phiếu ngắn hạn chỉ có thời gian đáo hạn trong một vài năm (Xem "Đường cong lợi suất" bên dưới)

Kỳ hạn trái phiếu

Các nhà phân tích trái phiếu cũng xem xét kỳ hạn của trái phiếu, đó là thời gian để người nắm giữ thu hồi vốn đầu tư ban đầu và lãi của tất cả các dòng tiền. Kỳ hạn trái phiếu là một trong những thông tin quan trọng mà nhà đầu tư cần phải nắm rõ bởi một số lý do sau đây:





Nhà phân tích kỹ thuật không phải lo lắng quá nhiều về những chi tiết cụ thể này vì chúng không ảnh hưởng trực tiếp đến phân tích kỹ thuật. Thông thường, việc phân tích sẽ tập trung vào các thị trường tương lai nơi hợp đồng trái phiếu có các đặc điểm được tiêu chuẩn hóa. Tuy nhiên, điều quan trọng cần biết là giá của trái phiếu chiết khấu có xu hướng tăng khi ngày đáo hạn đến gần.

Xếp hạng tín nhiệm

Xếp hạng Trái phiếu cho phép các nhà đầu tư biết thêm một chút về công ty hoặc chính phủ đằng sau chúng. Các cơ quan xếp hạng chủ yếu xem xét rủi ro của nhà đầu tư trong việc lấy lại tiền và lãi sau khi cho vay dưới dạng trái phiếu.

Phạm vi xếp hạng là cấp đầu tư hoặc cấp không đầu tư. Mỗi cơ quan xếp hạng có phương pháp riêng để ấn định những xếp hạng này nhưng ba cơ quan độc lập lớn – Moody's, Standard & Poor's (S&P) và Fitch - đều có cách xếp hạng giống nhau và chúng thường là chuẩn.



Ví dụ: AAA, AA, A … BBB…DDD là các cấp độ xếp hạng từ tốt đến xấu, chúng có thể được thêm các dấu “+” hoặc “-” đằng sau. Chúng ta có thể dựa vào xếp hạng tín nhiệm này để đưa ra các quyết định nên/không nên đầu tư vào trái phiếu.

Các đặc điểm khác

Một số trái phiếu doanh nghiệp có các đặc điểm khác như khả năng chuyển đổi và quyền thu hồi. Trái phiếu chuyển đổi bao gồm quyền trao đổi nợ (trái phiếu) lấy vốn chủ sở hữu (cổ phiếu) theo những điều kiện nhất định.

Trái phiếu có thể thu hồi cho phép người phát hành "thu hồi" hoặc trả hết nợ sớm ở mức giá cố định. Thông thường, tổ chức phát hành sẽ làm điều đó nếu lãi suất giảm mạnh, tạo cơ hội tái cấp vốn với lãi suất thấp hơn. Người nắm giữ trái phiếu có thể nhận được phần thưởng so với mệnh giá nhưng sẽ mất cơ hội tăng giá khi lãi suất giảm.