Khả năng can thiệp của BoJ đang giảm dần và những toan tính của BoJ

USDJPY đã quay trở lại phạm vi 150, sau khi có những động thái vô cùng kịch tính quanh mức cản này. Nhưng đó không phải là nhờ BOJ hay chính quyền Nhật Bản đã làm, tất cả là bởi USD đã yếu đi nhanh chóng sau số liệu CPI thấp hơn kỳ vọng của Mỹ.

Điều đó có nghĩa là xu hướng khiến đồng JPY yếu đi do Nhật vẫn còn tồn tại, và nó cũng mở ra một câu hỏi quan trọng: Tại sao BOJ không có các động thái can thiệp vào thị trường? Năm ngoái, chính phủ Nhật đã vào cuộc vào thời điểm này để giữ cho đồng tiền không bị rớt giá quá nhiều. Và mốc cản tâm lý 150 xảy ra động thái can thiệp năm ngoái đã dần trở thành ngưỡng hỗ trợ thay vì kháng cự. Thị trường đã phỏng đoán rằng sẽ có “hành động” từ BoJ khi giá vượt lên trên mức này, nhưng đến nay vẫn là một sự im lặng.

Không phải là JPY giảm đến đâu, mà là JPY giảm như thế nào!

Vấn đề chính là tốc độ. Năm ngoái, USDJPY đã tăng từ mức sàn 103 lên tới 150 chỉ trong 11 tháng (từ tháng 12 năm 2021 đến tháng 10 năm 2022). Tức đã giảm 43% trong vòng chưa đầy một năm. Vào thời điểm đó, nhiều quan chức tiền tệ đã nói rằng họ lo lắng về việc đồng tiền này mất giá quá nhanh.

Trở lại hiện tại, đã hơn một năm kể từ thời điểm xảy ra hoạt động can thiệp, JPY vẫn được giữ ở mức giá cũ. Nhưng điều đã thay đổi là tốc độ. Bởi vì thời gian tăng hơn gấp đôi nên tốc độ giảm giá của JPY so với Usd cũng hiển nhiên là giảm đi một nửa. Con số này chỉ hơn 20% mỗi năm, vẫn là một tốc độ chóng mặt, nhưng nó có vẻ gần hơn nhiều với những gì mà các quan chức Nhật có thể chấp nhận được.

[B]Sự mất giá của JPY là điều tốt?![/B]

Vấn đề là các quan chức thích một đồng tiền yếu hơn. Nó giúp đỡ cho việc xuất khẩu, điều này rất quan trọng đối với một quốc gia phụ thuộc vào xuất khẩu như Nhật Bản. Nói chung, việc đồng JPY giảm xuống mức giá hiện tại không phải là vấn đề quá lớn đối với các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản. Trên thực tế, đồng yên yếu có lợi cho Nhật Bản đến mức nước này bị cáo buộc thao túng tiền tệ, mặc dù Nhật đã phủ nhận các cáo buộc này.



Tuy nhiên, sự sụt giảm nhanh chóng về giá trị tương đối của đồng tiền sẽ làm tăng áp lực lạm phát. Đó là điều mà BOJ có thể lo lắng. Tuy nhiên, nếu lạm phát vẫn được kiềm chế ở một mức “có thể chấp nhận được” thì đồng yên yếu hơn có thể được hiểu là “tốt” theo quan điểm của các cơ quan chức năng. Vì vậy, họ không có động lực để ngăn chặn điều đó, và theo thời gian, nhu cầu can thiệp ngày càng giảm.

Những toan tính đằng sau của BOJ

Một điều nữa là yếu tố chắc chắn sẽ ngăn chặn sự suy yếu của JPY một cách bền vững và hiệu quả chính là việc BoJ rời bỏ chính sách tiền tệ lỏng lẻo. Có vẻ như họ đang trong quá trình thực hiện điều đó nhưng là rất, rất chậm. Điều này khiến JPY có thể tiếp tục yếu đi trong thời gian chờ đợi.




Tuy nhiên, khi ngày nâng lãi suất đến gần, nguy cơ đồng tiền trở nên quá yếu sẽ giảm đi. Và BOJ sẽ chuyển sang xu hướng thắt chặt trong khi các NHTW khác có thể sẽ chuyển sang xu hướng nới lỏng, từ đó đảo ngược sự phân cực chính sách hiện tại. Sự suy yếu của đồng yên bây giờ thực sự có thể có lợi cho BOJ nhằm ngăn chặn nó trở nên quá mạnh sau này (khi mà BoJ thực sự thắt chặt).

Người ta dự đoán BOJ sẽ bắt đầu tăng lãi suất sau tháng 3 năm tới, khi nghiên cứu về tác động của chính sách thắt chặt hoàn tất. Trong khi đó, các quan chức Nhật Bản và BOJ có thể tìm cách giữ những “cảnh báo suông” về vấn đề mất giá của JPY, điều này nhằm mục đích khiến thị trường không bỏ qua quyết tâm thắt chặt chính sách tiền tệ chậm chạp của họ.

Bài viết được tài trợ bởi XM - công ty Fintech được cấp phép và kiểm soát, với 14 năm kinh nghiệm. Xem chi tiết tại đây.​

[TBODY] [/TBODY]