Lạm phát ngừng giảm, kinh tế Mỹ đối mặt với khả năng xảy ra 'đình lạm' kiểu 1970

Theo một chiến lược gia cổ phiếu hàng đầu tại Bank of America, nền kinh tế Mỹ đang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan giống như những năm 1970, khi lạm phát gia tăng nhưng nền kinh tế lại nguội lạnh - và các nhà đầu tư đang phớt lờ nó và tự chuốc lấy nguy hiểm.

Theo Michael Hartnett, chiến lược gia cổ phiếu của BofA Global, các dấu hiệu cho thấy nền khả năng kinh tế Hoa Kỳ “chuyển từ kịch bản goldilocks sang kịch bản lạm phát đình trệ" đã tăng lên nhiều lần trong thời gian gần đây. Sự thay đổi này có thể gây ra những hậu quả nghiêm trọng đối với thị trường chứng khoán mà nhiều nhà đầu tư vẫn chưa xem xét nghiêm túc.

Lạm phát đình trệ đề cập đến lạm phát tăng cao đồng thời với mức tăng trưởng kinh tế yếu, đã làm suy sụp nền kinh tế Mỹ trong hầu hết những năm 1970 và đầu những năm 1980. “Goldilocks” đề cập đến khi nền kinh tế đang tăng trưởng với tốc độ vừa phải nhưng không đủ nóng để gây ra lạm phát.

Đầu tuần qua, các nhà đầu tư đã đón nhận hai báo cáo lạm phát nóng hơn dự kiến. Giá tiêu dùng đã tăng với tốc độ 3,2% trong 12 tháng qua và tỷ lệ này có thể tăng lên 3,6% vào tháng 6, Hartnett cho biết.

traderviet.co

Tại sao chặng cuối của cuộc chiến chống lạm phát của FED có thể rất khó khăn?

Theo Công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch hiện đang định giá với xác suất hơn 50% rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6, lần đầu tiên kể từ khi bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022.

Nhà phân tích Hartnett cho biết các dấu hiệu về sự hồi sinh của lạm phát không chỉ giới hạn ở Mỹ. Áp lực giá tăng nhanh trên toàn thế giới đã khiến một số ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi tạm dừng kế hoạch cắt giảm lãi suất.

Trong khi đó, ngày càng có nhiều dấu hiệu về sự suy yếu của thị trường lao động, đe dọa xu hướng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ ở Mỹ.

Dữ liệu chính thức từ Bộ Lao động công bố đầu tháng 3 cho thấy lượng người lao động có việc làm toàn thời gian đã giảm trong ba tháng qua, ngay cả khi dữ liệu của chính phủ Mỹ cho thấy số lượng việc làm mới được tạo ra vẫn mạnh mẽ trong tháng 2, đạt 275.000.

Nhìn xa hơn dữ liệu chính thức của Bộ Lao động, một báo cáo về cơ hội việc làm trong tháng 2 cho thấy tỷ lệ công nhân Mỹ bỏ việc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi thời có lệnh phong tỏa vì Covid-19, cũng như kế hoạch tuyển dụng của các doanh nghiệp nhỏ, theo để khảo sát dữ liệu do Liên đoàn Doanh nghiệp Độc lập Quốc gia công bố.



Ít công nhân nghỉ việc hơn ngay cả khi chi tiêu của chính phủ Hoa Kỳ đã tăng 9% so với 5 tháng trước đó cho đến năm tài chính 2024. Thâm hụt ngân sách gia tăng đang đe dọa đẩy lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lần đầu tiên trở lại trên 4,5% kể từ cuối năm năm ngoái, Hartnett giải thích.

Lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn có thể gây thêm áp lực lên chứng khoán Mỹ, vốn đang chịu áp lực bán trong 2 tuần liên tiếp khi đợt phục hồi gần đây dường như đang mất đà.

Về hậu quả đối với thị trường, sự trở lại của tình trạng lạm phát đình trệ có thể sẽ thúc đẩy nhu cầu về hàng hóa, vàng, tiền điện tử và tiền mặt, đồng thời khiến đường cong lãi suất Kho bạc dốc lên.

Ông nói, nó cũng có thể gây ra sự thay đổi đáng kể trong vai trò dẫn dắt của thị trường chứng khoán, với “một loạt động lực và biện pháp phòng thủ rất trái ngược”.

Ông nói thêm, điều này đã bắt đầu biểu hiện, đồng thời lưu ý rằng giá dầu thô đã tăng hơn Nasdaq-100 NDX kể từ đầu năm 2024.



Chắc chắn là các nhà đầu tư chưa sẵn sàng từ bỏ cổ phiếu – ít nhất là chưa phải lúc này. Họ đã rót hơn 56 tỷ USD vào các quỹ đầu tư cổ phiếu của Hoa Kỳ được BofA theo dõi vào tuần trước, một số tiền kỷ lục vượt qua mức cao trước đó là 53 tỷ USD kể từ tháng 3 năm 2021.


Hartnett không phải là nhà phân tích Phố Wall duy nhất cảnh báo về rủi ro đối với kịch bản 'goldilocks' mà thị trường đang tin tưởng, Marko Kolanovic của JPMorgan Chase &Co cũng tin rằng kịch bản này có thể sớm nhường chỗ cho một điều gì đó gần giống với tình trạng lạm phát đình trệ kiểu những năm 1970.