Nhìn lại cuộc họp của BoJ: Tại sao thị trường rung chuyển, và tác động thực sự thế nào?

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) từ lâu đã là một ngoại lệ trong số các NHTW toàn cầu trong việc duy trì chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo, tuy vậy điều này có thể sẽ không kéo dài mãi khi mà BoJ đã thực hiện một bước đi quan trọng và đáng ngạc nhiên vào cuối tuần qua khiến thị trường biến động mạnh. Trong bài này chúng ta sẽ cùng nhìn lại những gì đã xảy ra.

BOJ đã giữ mục tiêu lãi suất ngắn hạn ở mức -0,1% nhưng đưa ra một điều chỉnh đáng kể đối với ngôn ngữ chính sách, và điều này được các nhà đầu tư coi là dấu hiệu của chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn trong thời gian tới.

BOJ cho biết họ sẽ đưa ra “sự linh hoạt cao hơn” đối với việc kiểm soát đường cong lợi suất của mình (YCC), giúp giữ cho lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản bị giới hạn trong khoảng từ -0,5% đến 0,5%. Ngân hàng trung ương cho biết họ sẽ coi giới hạn trên và dưới của phạm vi “là tài liệu tham khảo, không phải là giới hạn cứng”.




BoJ cũng đề xuất mua trái phiếu kỳ hạn 10 năm với lãi suất 1% thông qua các hoạt động lãi suất cố định, nâng mức trần một cách hiệu quả. BoJ muốn phản ứng “nhanh chóng” với những bất ổn xung quanh hoạt động kinh tế và lạm phát của Nhật Bản, điều mà cách diễn đạt trước đây về kiểm soát đường cong lợi suất không thực sự cho phép.

Mặc dù có thể không phải là tăng lãi suất, hoặc thậm chí là cam kết tăng lãi suất trong những tháng tới, nhưng đó là một bước phát triển quan trọng đối với thị trường toàn cầu và là một dấu hiệu cho thấy nhiệm vụ neo giữ lãi suất thấp của Nhật có thể không kéo dài mãi.

Sau cuộc họp, JPY đã tăng giá so với các loại tiền tệ khác, tăng 0,6% so với đồng đô la Mỹ lên 138,60. Chỉ số chứng khoán Nikkei 225 của Nhật Bản có thời điểm thấp hơn 2% trước khi phục hồi để giao dịch ở mức giảm 0,4%. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản tăng lên 0,575%, mức cao nhất kể từ tháng 9/2014, trước khi giảm xuống 0,54%.

Trước đó, một báo cáo trên tờ Nikkei rằng BOJ có thể điều chỉnh việc kiểm soát đường cong lợi suất đã khiến trái phiếu Mỹ và thị trường phản ứng mạnh vào cuối ngày Thứ năm với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng hơn 16 điểm cơ bản lên mức trên 4%. Chứng khoán Mỹ cũng đóng cửa ở mức thấp hơn khi Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones phá vỡ chuỗi 13 ngày tăng liên tiếp.




Ý nghĩa tiềm năng của việc điều chỉnh này đối với tài sản của Hoa Kỳ là các nhà đầu tư Nhật Bản có thể xem lợi suất trái phiếu trong nước hiện đang hấp dẫn hơn và do đó thay đổi, cụ thể là cắt giảm việc nắm giữ các tài sản có thu nhập cố định của Mỹ.

“Có khả năng việc điều chỉnh YCC sẽ khiến dòng tiền đổ mạnh vào trái phiếu Nhật, từ cả trong và ngoài nước bởi lợi tức JGB [trái phiếu chính phủ Nhật Bản] bởi mức lợi suất cao hơn và loại bỏ yếu tố không chắc chắn cho các nhà đầu tư,” Fredrik Repton, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Neuberger Berman cho biết.