Peg là "cái quái" gì? Việc UST phá vỡ peg có ảnh hưởng như thế nào đến thị trường và UST có thể quay về lại peg?

Hello các bằng hữu!

Việc LUNA - đồng coin có vốn hóa top 10 giảm từ mức đỉnh 120$/1 coin xuống 0.0xx chỉ trong vòng vài ngày ngắn ngủi đã khiến cho thị trường chúng ta trở nên chao đảo. Nhân dịp này thì mình cũng "bắt trend" 1 chút, và tìm hiểu về 1 vài những yếu tố liên quan. Trong bài này, chúng ta sẽ cùng tìm hiểu về thuật ngữ peg và xem xét việc UST phá vỡ peg có ảnh hưởng như thế nào anh em nhé:

PEG là cái quái gì?

Trong thế giới tiền điện tử, khi chúng ta nói rằng “UST được peg với đồng đô la”, theo cách hiểu cơ bản nhất của nó, điều đó có nghĩa là 1 UST phải luôn có giá trị 1 đô la. Do đó, khi “UST phá vỡ peg”, điều đó có nghĩa là 1 UST coin đã giảm xuống dưới 1$.

Vậy thì UST giảm xuống dưới 1$ (phá vỡ peg) có ảnh hưởng thế nào?

Chính xác thì UST là một stablecoin, mà 1 stable coin thì được định nghĩa như sau:

Stablecoin rất quan trọng trong thị trường tiền điện tử vì trong hầu hết các trường hợp, những đồng tiền như vậy được hỗ trợ bởi đô la Mỹ (Ví dụ: USDT) hoặc được hỗ trợ bởi các loại tiền điện tử khác (Ví dụ: DAI). Do đó, trong thời kỳ biến động, những đồng tiền như vậy sẽ trở thành nơi trú ẩn an toàn vì giá trị của chúng hầu như không biến động.

Hầu hết chúng ta ở đây sẽ quen thuộc với Tether và cho đến nay, nó tiếp tục là đồng tiền ổn định phổ biến nhất thế giới đơn giản vì cứ 1 Tethercoin mà bạn nắm giữ đều sẽ tương đương với 1 đô la Mỹ. Nó được hỗ trợ về mặt vật lý bằng một tờ 1$ USD hợp pháp.

Mặc dù USDT đã vướng phải những lùm xùm liên quan đến việc không có nguồn đảm bảo USD thực trong thực tế, nhưng việc đồng coin này được bảo trợ bởi Tether Ltd. cho bất kỳ quyền chuyển đổi từ Tether thành tiền thật, nên nó vẫn là 1 đồng stablecoin đáng tin cậy.

Vì vậy, điều này đặt ra câu hỏi là "Nếu UST là một stablecoin, làm thế nào mà nó lại có thể giảm xuống dưới 1 đô la?"

Đây là lúc mọi thứ trở nên thú vị. UST không phải là 1 stablecoin bình thường mà nó thuộc một loại stablecoin được hỗ trợ bằng thuật toán. Điều này thoạt nghe có vẻ khó hiểu nhưng những đồng coin này có các cơ chế tự động (được gọi là hợp đồng thông minh trong thế giới tiền điện tử) để duy trì sự ổn định về giá của chúng thông qua kiểm soát cung/cầu.

Nó rất giống với ngân hàng trung ương thao túng giá tiền định danh bằng cách kiểm soát nguồn cung tiền mặt.

Trong trường hợp này, sự ổn định giá của UST được xác định dựa trên nhu cầu và nguồn cung của LUNA. Khi giá UST tăng cao, các cơ chế tự động sẽ “tạo ra” nhiều LUNA hơn. Dựa trên quy luật cung/cầu, nếu chúng ta đưa nhiều cung hơn vào một hệ sinh thái nơi nhu cầu không đổi, giá sẽ giảm - trạng thái cân bằng sẽ được duy trì.

Tương tự như vậy, khi giá UST giảm, cơ chế tự động sẽ “phá hủy” các token LUNA. Với nguồn cung ít hơn, giá sẽ tăng và một lần nữa, trạng thái cân bằng được duy trì.

Có rất nhiều yếu tố khác bên trong quan hệ LUNA/UST, nhưng tạm thời chúng ta cứ hiểu nôm na như vậy là được.

Vậy tại sao UST lại phá vỡ peg của nó?

Cuối tuần qua, đã có một số giao dịch rất lớn trên mạng UST. Rất khó để ghi lại thời gian các giao dịch diễn ra, nhưng dưới đây là một số sự kiện chính:

• 150 triệu USD UST đã bị Terraform Labs xóa khỏi hệ thống.
• 1 phút sau, một ví khác đã bán hết 84 triệu USD UST.
• Cùng với đó, “hàng trăm triệu USD đã được bán chỉ trong chốc lát, cùng với hơn 2 tỷ đô la tiền rút từ Anchor Protocol, về cơ bản là một ngân hàng cho UST”

Điều này đã khiến UST phá vỡ peg của nó và giảm xuống dưới 1$.



Với điều này, hành động bán diễn ra ngày càng nhiều, khiến “cơ chế tự động” neo tỷ giá UST thất bại khiến, và UST giảm mạnh.

UST có phải là nguyên nhân gây ra đợt bán tháo ngày hôm qua không?

Câu trả lời chắc chắn sẽ là có. UST có nghĩa là một loại tiền ổn định mà các nhà đầu tư tìm đến để đảm bảo an toàn trong thời gian đầy biến động của thị trường. Trên thực tế, đây không phải là một dự án nhỏ, vô danh nào đó mà đây là stablecoin lớn thứ 4 tính theo vốn hóa thị trường. Do đó, với sự sụp đổ của UST + những lo ngại về kinh tế vĩ mô, lạm phát…, nó dẫn đến kết quả như chúng ta thấy ngày hôm nay.

UST có được neo lại về mốc 1$ không?

Hiện tại, Luna Foundation Guard (LFG) đang mua lại UST với nỗ lực đưa giá tăng trở lại. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đang bán hết UST và bên thứ 3 cần phải can thiệp vào. Điều quan trọng cần lưu ý là hiện tại là, UST đang được hỗ trợ bởi “cơ chế tự động” cũng như nguồn vốn bổ sung từ LFG.

Miễn là vốn từ LFG vẫn còn, UST cuối cùng sẽ trở về 1$, nhưng câu hỏi vẫn là: "Nếu hết vốn thì sao? Một phần của nguồn vốn này cũng nằm ở Bitcoin, vậy điều gì sẽ xảy ra nếu Bitcoin còn giảm sâu hơn nữa?"

Chỉ có thời gian mới trả lời được những câu hỏi đó và hiện tại, phía trên là những câu chuyện mà chúng ta có thể nắm tới thời điểm này!

Chúc anh em hạ cánh bằng an!