Thời của những tài sản an toàn (safe-havens) đang trở lại?

Cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Hoa Kỳ và sự việc Credit Suisse bán mình chắc chắn đã tạo ra những động lực để các nhà hoạch định điều chỉnh chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, các cơ quan quản lý này đã không vội vàng hành động, họ muốn ‘timing’ (chọn thời điểm) một cách chuẩn xác. Trong khi đó các thị trường đang định giá cho những bước ngoặt chính sách đáng kể.

Cụ thể, với những kỳ vọng thị trường rằng FED sẽ hạ lãi suất trong nửa cuối năm 2023, thị trường chứng khoán đã phục hồi và kim loại quý cũng không đứng ngoài xu hướng này.

Chẳng hạn, vào mùa xuân, giá vàng đạt khoảng 2.000 đô la một ounce, có lúc đã tiếp cận mức giá cao nhất mọi thời đại. Mặc dù sau đó là một đợt điều chỉnh nhưng mức tăng trưởng kể từ đầu năm là 11%. Ngoài ra, giá kim loại bạc cũng đã tăng 8,3%. Những hiệu suất rất tốt!

Vậy động thái của thị trường đang là gì? Risk-on hay là risk-off?

Tài sản rủi ro như chứng khoán tăng giá phản ánh động thái chấp nhận rủi ro (risk-on) của thị trường, trong khi giá vàng tăng giá phản ánh động thái tránh né rủi ro (risk-off). Do vậy, có thể nói rằng động thái thị trường đang ở đâu đó nằm ở giữa. Sau hàng loạt vụ phá sản trong lĩnh vực ngân hàng, các nhà đầu tư mong đợi một sự thay đổi đáng chú ý trong lời nói và hành động của Cục Dự trữ Liên bang theo hướng dovish hơn, mở đường cho một cú hạ cánh mềm của nền kinh tế. Mặt khác, điều này cũng tạo ra một sự thúc đẩy hơn nữa đối với các tài sản rủi ro, nhưng sự lạc quan có thể biến mất khi mà lạm phát không giảm như kỳ vọng.


Trong bối cảnh đó, điều đáng nói là dù tốc độ tăng giá tiêu dùng của Mỹ đã giảm bớt từ tháng 1 đến tháng 3, nhưng còn quá sớm để nói rằng FED đã chiến thắng lạm phát. Và thực tế là nền kinh tế số một thế giới đang dần mất đi động lực, nó không còn truyền cảm hứng cho sự lạc quan của thị trường nữa.

Đánh giá về sự sụt giảm trong chỉ số hoạt động kinh doanh chung của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas' cho thấy lĩnh vực sản xuất đã giảm xuống mức -23,4 vào tháng 4 từ -15,7 vào tháng 3, tức đáng có rủi ro rơi vào đình lạm (stagflation).

[B]Kịch bản xấu nhất là gì?[/B]

Trừ khi các cơ quan quản lý tìm ra cách giải quyết gốc rễ của vấn đề, nếu không tất cả mọi người sẽ bị "trừng phạt". Lĩnh vực kinh doanh đã phải “thắt lưng buộc bụng”, bắt đầu với việc cắt giảm việc làm. Ước tính kể từ ngày 1/10, hơn 500.000 việc làm đã bị cắt giảm.

Nhưng câu chuyện không kết thúc ở đó. Gần đây nhất, công ty dẫn đầu ngành công nghiệp giải trí toàn cầu, Công ty Walt Disney, cũng đã tham gia hoạt động này. Là một phần của quá trình tái cấu trúc, Giám đốc điều hành Bob Iger, đã thông báo rằng gần 7.000 nhân viên sẽ phải rời công ty trong những tháng tới.

Trong lĩnh vực tài chính, các quỹ phòng hộ cũng không lạc quan. Theo một cuộc khảo sát của Bank of America, gần 90% các nhà quản lý quỹ lo ngại lịch sử của những năm 1970 sẽ lặp lại, khi cuộc khủng hoảng dầu mỏ dẫn đến giá cả tăng cao và lạm phát đình đốn đáng sợ.

Tiếp theo sẽ thế nào?

Có nhiều ý kiến trái chiều, và đó là lý do tại sao các nhà đầu tư không nên thả lỏng (khi FED chuẩn bị kết thúc chu kỳ thắt chặt) mà nên chuẩn bị cho những cú sốc kinh tế. Theo nghĩa này, một số nhà đầu tư đã chọn thanh lý phần lớn vị thế của họ, trong khi những người khác chuyển trọng tâm sang thị trường Châu Âu và Thị trường mới nổi (EM), hoặc đơn giản là chuyển sang các công cụ phòng thủ.


Đối với những người thuộc nhóm thứ hai, kim loại vàng cùng các cổ phiếu blue chip có thể là thứ họ đang quan tâm. Nếu dữ liệu cho thấy lạm phát tiếp tục đi đúng hướng hoặc Fed quyết định đi theo hướng ngừng thắt chặt - thậm chí là đảo ngược quá trình, thì cả hai tài sản đều có thể được hưởng lợi. Trong trường hợp ngược lại, thời đại của các tài sản trú ẩn sẽ thịnh hành trở lại.

Điều tốt nhất mà một nhà đầu tư có thể làm trong tình huống này là tập trung vào việc tối đa hóa phương pháp đa dạng hóa tài sản để giảm thiểu các rủi ro.

Tham khảo: Kitco