Nếu FED tạm dừng thắt chặt, nhà đầu tư nên làm gì? Cơ hội giao dịch là ở đâu?

Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất thêm 25bps vào tuần trước, mức tăng có thể là lần cuối cùng trong chu kỳ tăng lãi suất lớn nhất trong một thế hệ.

Bây giờ các nhà đầu tư có thể đang định giá và thu xếp các vị thế cho việc tạm dừng thắt chặt và thậm chí là đảo ngược (giảm lãi suất) tiềm năng. Theo công cụ FedWatch của CME, đánh giá kỳ vọng của thị trường thông qua việc định giá các hợp đồng tương lai của quỹ liên bang, thị trường đang ngụ ý 4% khả năng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 6, với 96% khả năng sẽ tạm dừng. Nhìn xa hơn, thị trường đang định giá hơn 50% khả năng FED hạ lãi suất vào cuối tháng 9.

Các nhà đầu tư đã vật lộn với môi trường lãi suất tăng - nỗ lực của Fed nhằm kiểm soát lạm phát cao hàng thập kỷ - trong hơn một năm. Các điều kiện tài chính thắt chặt đã ảnh hưởng đáng kể đến các cổ phiếu tăng trưởng cao, đặc biệt là những cổ phiếu trong lĩnh vực công nghệ. Nếu sắp có một sự thay đổi lớn, các nhà đầu tư nên có sự chuẩn bị tốt nhất.

Và dưới đây là một số ý tưởng cho sự thay đổi đó từ Bank of America và Barron's.




Danh sách của BofA xuất phát từ cuộc kiểm tra trước đó về lợi nhuận của các lớp tài sản trong ba tháng sau 10 lần “tăng lãi suất cuối cùng” trong 50 năm qua. Năm đề xuất đã được xem xét lại trong một ghi chú hôm thứ Năm từ một nhóm các nhà phân tích do Michael Hartnett đứng đầu.

Trái phiếu. Theo phân tích của BofA, ý tưởng đầu tiên là mua trái phiếu Kho bạc, trái phiếu này mang lại kết quả dương 9 trên 10 lần sau lần tăng lãi suất sau cùng. Trái phiếu kho bạc có lợi nhuận trung bình là 7% sau lần tăng lãi suất cuối cùng của Fed trong các chu kỳ thắt chặt nhằm khống chế lạm phát.

“Chúng tôi đồng ý với việc mua trái phiếu Mỹ” nhóm của Hartnett nói. Các nhà đầu tư muốn áp dụng ý tưởng này có thể tìm đến các quỹ ETF như ETF trái phiếu kho bạc 20 năm trở lên của iShares (mã: TLT).

Tuy nhiên ở mảng trái phiếu doanh nghiệp thì là một khía cạnh khác. Mặc dù lợi nhuận từ trái phiếu cấp độ đầu tư là dương 9 trên 10 lần sau lần tăng lãi suất cuối cùng, trung bình đạt mức 6% sau ba tháng, nhóm của Hartnett nhận thấy có rủi ro trong bối cảnh kinh tế vĩ mô ảm đạm hiện tại.




Đồng USD. Đồng đô la Mỹ là một đặt cược an toàn hơn. Theo BofA, đồng bạc xanh đã tăng trưởng mạnh hơn 7/10 lần khi Fed kết thúc việc xử lý các chu kỳ lạm phát, với lợi nhuận trung bình 5% sau lần tăng lãi suất cuối cùng của FED.

Vàng. Tiếp theo là tài sản đang thu hút rất nhiều sự quan tâm gần đây và bản thân nó cũng có bề dày lịch sử bậc nhất – vàng. Kim loại quý đã đạt mức cao kỷ lục trong tuần qua, với hợp đồng tương lai hợp đồng liên tục vững chắc trên 2.000 USD/ounce vào thứ Sáu. Tuy nhiên, vàng lại có hiệu suất âm 7 trên 10 lần sau lần tăng lãi suất cuối cùng của Fed, mất trung bình 13% giá trị. Mặc dù nhóm của Hartnett cho biết họ vẫn ưu tiên việc mua vàng trong dài hạn, nhưng có lý do khiến vàng có thể giảm xuống dưới 2.000 đô la nếu USD tăng giá do tâm lý risk-off lên cao.

Chứng khoán. Đối với thị trường chứng khoán nói chung - việc tăng lãi suất đã tàn phá các tài sản rủi ro này với chỉ số S&P 500 đã giảm gần 20% và đánh dấu năm tồi tệ nhất kể từ năm 2008 - thì việc chấm dứt tăng lãi suất có thể không có nghĩa là chỉ số này sẽ phục hồi ngay lập tức. Thị trường cổ phiếu có hiệu suất âm trong một nửa số lần tăng lãi suất cuối cùng của FED. Nhưng hiệu suất của chúng còn tồi tệ hơn khi những chu kỳ tăng lãi suất đó có lạm phát cao (giống với chu kỳ tăng lãi suất hiện tại), với mức lỗ trung bình là 3% sau lần tăng cuối cùng. Nhóm của Hartnett tin rằng sự phá vỡ xuống dưới khỏi phạm vi giao dịch 3.800 - 4.200 hiện tại của S&P 500 có nhiều khả năng sẽ kéo theo các đợt giảm giá mới. Các nhà đầu tư muốn tận dụng điều này có thể lưu ý đến (cơ hội bán) Direxion Daily S&P 500 Bear 1X Shares (SPDN).

Tất nhiên, tính kịp thời của tất cả những lời khuyên này phụ thuộc vào những gì Fed làm vào tháng 6, hoặc thậm chí là tháng 7, khi thị trường vẫn đang định giá khả năng tăng lãi suất một lần nữa là rất mong manh, khả năng chỉ là vài phần trăm. Nhưng dù sao đi nữa thì FED cũng sẽ tạm dừng tăng lãi suất vào một lúc nào đó.


Tham khảo: Barron’s