Vị thế hiện tại của ECB là gì, họ đã sẵn sàng hành động nhiều hơn trong lần họp này?

Sau cuộc họp định kỳ trước đó, NHTW Châu Âu (ECB) đã bơm thanh khoản cho thị trường thông qua gói cứu trợ trị giá 750 tỷ #EUR có tên gọi là Pandemic Emergency Purchase Programme – #PEPP (tạm dịch: Chương trình mua tài sản khẩn cấp trong đại dịch) và một số điều chỉnh quan trọng đối với điều kiện các tài sản thế chấp.

Hướng đến cuộc họp tuần này, các nhà làm chính sách của #ECB sẽ cố gắng đánh giá lại các biện pháp đã đưa ra cũng như là cố gắng hiểu rõ hơn về mức độ nghiêm trọng của những vấn đề mà nền kinh tế đang đối mặt. Mới đây, chính Chủ tịch ECB - Christine Lagarde đã cảnh báo các nhà lãnh đạo EU vào tuần trước rằng nền kinh tế khối có thể thu hẹp 15% trong năm nay. Và cho dù con số này là kịch bản chính của #ECB hay chỉ là một rủi ro thì nó cũng rất đáng chú ý.

Những lo lắng hiện tại của ECB

Hiện tại, có vẻ như ECB đang theo đuổi 3 mục tiêu chính:

Thực tế, mục tiêu đầu tiên có vẻ được #ECB chú ý nhiều nhất, với quyết định vào tuần trước rằng các trái phiếu ‘rác’ (junk bonds) cũng có thể thế chấp.


Bất chấp việc có một số thất vọng khi các nhà lãnh đạo EU đã không có những thỏa thuận đáng kể nào trong cuộc họp vào tuần trước, việc tung ra PEPP và nới lỏng điều kiện mua trái phiếu kể trên của #ECB đã đủ để giải quyết sự căng thẳng trên thị trường trái phiếu.

Liên quan đến những nỗ lực của #ECB nhằm hỗ trợ nền kinh tế của khối, các dữ liệu mới nhất về niềm tin rất tồi tệ đang cho thấy mức độ nghiêm trọng của đợt suy giảm kinh tế này. Ngoài ra, giá dầu giảm cũng sẽ làm giảm đáng kể các dự báo lạm phát của #ECB.

Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng hiện tại là không giống với một cuộc khủng hoảng thông thường, do đó, ECB cần rất thận trọng trong việc ra các quyết định tiếp theo.

Những gì ECB vẫn có thể làm?

Mặc dù #ING không loại trừ hoàn toàn khả năng #ECB sẽ có thêm các biện pháp kích thích nhưng họ không kỳ vọng nó sẽ được đưa ra trong lần họp này. Nó không có nghĩa là ECB đã xong việc. Trên thực tế, với rủi ro suy giảm sâu của nền kinh tế, lạm phát thấp và kỳ vọng tiếp tục giảm, rủi ro chênh lệch lợi suất trái phiếu nới rộng, nên #ING kỳ vọng #ECB sẽ đẩy mạnh chương trình PEPP.

Nếu các mô hình cũ được duy trì, cuộc họp vào tháng 6 tới sẽ là thời điểm thích hợp để công bố các kích thích bổ sung. Sự gia tăng của PEPP có thể tuân theo các nguyên tắc của việc nới lỏng tài sản thế chấp mới nhất, bao gồm cả việc mua lại các “thiên thần sa ngã” (fallen angel *).#ECB thậm chí có thể hành động quyết liệt hơn bằng việc xem xét mua trái phiếu của các ngân hàng.

Thông điệp mạnh mẽ là cần thiết

Để lấp ‘khoảng trống’ từ nay đến tháng 6 (trong trường hợp #ECB không đưa ra các biện pháp kích thích bổ sung) thì #ECB cần phải nhắc lại rằng họ sẵn sàng tăng và gia hạn chương trình PEPP bất cứ lúc nào nếu cần thiết.

Mặc dù vào tháng 3, biện pháp truyền thông này có vẻ không hiệu quả nhưng nếu truyền tải thành công một thông điệp mạnh mẽ trong lần họp này, bà Largarde có thể tiết kiệm cho ECB khỏi những hành động táo bạo hơn, ít nhất là vào thời điểm này.

(*) Fallen angel là một thuật ngữ trong giới đầu tư, nó dùng để mô tả một loại trái phiếu ban đầu được xếp hạng cấp đầu tư nhưng sau đó bị hạ cấp xuống mức ‘rác’. Việc hạ cấp bị gây ra bởi sự suy giảm trong điều kiện tài chính của tổ chức phát hành. Ngoài ra, thuật ngữ này đôi khi cũng được sử dụng để mô tả một cổ phiếu đã giảm nhanh chóng từ mức cao nhất mọi thời đại của nó.