Thị trường đang thử thách khả năng bảo vệ JPY của BoJ, sau mức 150 sẽ là đâu?

Ba lần trong một tuần, chính phủ Nhật ngừng can thiệp vào thị trường ngoại hối khi tỷ giá USD/JPY vượt mức 150 ăn 1 đô la.

Nhưng tại sao lại là mức 150 này?

Đó không phải là một con số kỳ diệu, người ta chú ý đến nó chỉ là bởi Tokyo đã tiến hành can thiệp bảo vệ JPY vào ngày 3 tháng 10 khi nó vi phạm mức này, và năm trước họ cũng có hành động tương tự. Do đó, người ta đã đặt kỳ vọng rằng các cơ quan quản lý tiền tệ Nhật Bản sẽ hành động khi nó được tiếp cận nhưng thực tế họ đã không làm như vậy.

USD đã ngừng giảm, phục hồi trở lại sau những nỗ lực đẩy nó xuống dưới mức 105 của phe gấu. Dữ liệu kinh tế vĩ mô tốt đáng ngạc nhiên của Hoa Kỳ tiếp tục củng cố câu chuyện ngoại lệ của Mỹ so với phần còn lại của thế giới và đó chính là động lực chủ chốt cho đồng USD.

Và điều này có vẻ sẽ không sớm thay đổi khi FED Atlanta vẫn dự báo GDP của Hoa Kỳ trong quý 3 sẽ tăng trưởng ở mức 5,4%.

Bản thân Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất sau 11 lần tăng từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 7 năm 2023, đưa lãi suất cho vay chủ chốt của Mỹ lên 5,25% từ mức 0,25% trước đó. Nhưng USD có thể vẫn chưa kết thúc đà tăng của nó.

Việc bán tháo trái phiếu Mỹ cũng không thể dừng lại sau một vài ngày, khiến lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vần gần mức đỉnh trong 16 năm quanh ngưỡng 5,021% vào đầu tuần này.

Áp lực tiếp tục "xếp chồng" lên đồng JPY

Sức mạnh của USD gợi ý cho chúng ta những gì có thể xảy ra với JPY. Chỉ số quản lý mua hàng (PMI) nhanh của Nhật chỉ ra kinh tế khu vực tư nhân đang trì trệ vào đầu quý 4, đưa ra tín hiệu cảnh báo suy thoái sớm cho BoJ.

Chỉ số PMI Dịch vụ giảm từ 53,8 xuống 51,1, tăng trưởng với tốc độ yếu nhất vào năm 2023. Cần lưu ý rằng lĩnh vực dịch vụ chiếm hơn 70% nền kinh tế và thị trường lao động Nhật Bản.

Những đánh cược về sự mất giá của JPY vẫn được thêm vào bởi nhiều lý do khác.

Thứ nhất, khả năng BOJ thực hiện thay đổi chính sách trước cuối năm là rất xa. Tỷ lệ cược không trở nên tốt hơn ngay cả trong khoảng thời gian dài hơn. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản hầu như không tăng trên 0,76%.

Vấn đề thực sự của BOJ là thời gian – hay nói đúng hơn là thiếu thời gian.

Hiện tại, BoJ không thể từ bỏ việc thiết lập chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo khi mà lạm phát và tăng trưởng tiền lương vẫn chưa thể tự nó duy trì.

Trong khi Nhật Bản đang phải chống chọi với lạm phát, nước này cũng đang phải đối mặt với tình trạng tăng trưởng kinh tế chậm chạp, thách thức về nhân khẩu học và tư duy giảm phát của người dân khiến mức lương tăng bền vững trong năm tới là không chắc chắn.


Cho đến khi điều đó trở thành một kịch bản hợp lý, BOJ khó có thể thay đổi đáng kể việc kiểm soát đường cong lợi suất cũng như không nâng lãi suất chủ chốt hiện đang ở mức âm (-0,1%). Vì vậy, có thể phải đến cuối năm 2024 - hoặc xa hơn nữa - để BOJ rời bỏ các thiết lập siêu dễ dàng của mình.

Quyết tâm bảo vệ JPY bị thử thách

Với ba “cơ hội” can thiệp bị bỏ qua trong những ngày qua khi USDJPY vi phạm mức 150, thị trường đang tự hỏi điều gì sẽ thúc đẩy BoJ hành động.

Nhật Bản đã chi khoảng 9 nghìn tỷ yên (tương đương khoảng 60 tỷ USD) vào tháng 9 và tháng 10 năm ngoái qua ba lần trong lần can thiệp để hỗ trợ đồng yên.

Năm nay, đồng tiền này đã suy yếu hơn 12% so với USD khiến nó là đồng tiền tệ nhất trong số các đồng tiền thuộc G10.

Quan chức tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản Masato Kanda đã nói rằng về nguyên tắc chung, việc tăng lãi suất và các biện pháp can thiệp là cách để ứng phó với những biến động tiền tệ quá mức.

Ông cam kết sẽ hành động nếu cần thiết trước những biến động quá mức nhưng từ chối cho biết liệu những động thái gần đây của thị trường có phải là suy đoán hay không. Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho biết họ không thấy có yếu tố nào có thể buộc Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng Yên lúc này.

Điều gì có thể kích hoạt cho sự can thiệp tiếp theo?

Các quan chức Nhật dường như đã đặt ra một tiêu chuẩn cao hơn để bảo vệ đồng yên, dẫn đến sự đồn đoán dữ dội trên thị trường ngoại hối về những gì có thể xảy ra.

Dựa trên một nghiên cứu chung về biểu đồ USDJPY của Investing.com và SKCharting.com cho thấy rằng xu hướng tăng giá đang nhắm mục tiêu tạm thời là vùng 152-153.




Sunil Kumar Dixit, chiến lược gia kỹ thuật trưởng của SKCharting giải thích: “Tôi cho rằng nếu bất kỳ can thiệp nào đang được dự tính, thì nó phải tính đến mức cao mà phe bò có thể đạt được để hạn chế đà tăng một cách hiệu quả. Biểu đồ của chúng tôi cho thấy phạm vi trong ngắn và trung hạn là 151,96 đến 153. Đây có thể là vùng phạm vi mà chính phủ Nhật đang để ý.”

Lần cuối cùng USD-JPY vượt qua mức 153 là vào tháng 7 năm 1987, đạt mức cao nhất trong hơn 36 năm. Dixit cho biết thêm rằng áp lực vượt lên trên ngưỡng 150 đang ngày càng gia tăng và động lực tăng giá hiện vẫn còn vẹn nguyên miễn là giá không đánh mất mốc 148,75.

Trong thời gian tới, một mô hình hai đỉnh có thể hình thành quanh kháng cự 151,96, trước khi cạn kiệt lực tăng ở vùng 153 như dự kiến. Sau đó, việc phá vỡ xuống dưới mức cản 148,75 và ở dưới mức giá này một cách ổn định sẽ là những chỉ báo về khả năng bắt đầu một sóng điều chỉnh giảm dài hạn.

Bài viết được tài trợ bởi XM - công ty Fintech được cấp phép và kiểm soát, với 14 năm kinh nghiệm. Xem chi tiết tại đây.​

[TBODY] [/TBODY]